Archiv für die Kategorie: Investmentfonds

Kommentar von Portfoliomanagern Ben Wallace und Luke Newman, Janus Henderson Investors

• Die umfangreiche Reaktion der Zentralbanken auf die Inflation hat die überzogenen Spekulationen der letzten Jahre gestoppt, mit entsprechenden Folgen für die Märkte und Volkswirtschaften
• Die höheren Finanzierungskosten stellen zwar eine fundamentale, potenziell eher unsichere Veränderung der Marktbedingungen dar, unseres Erachtens ist dies jedoch ein sehr viel natürlicheres Umfeld für die Geschäftstätigkeit von Unternehmen und für die Strategien von Investoren
• Die größere Aktienstreuung hat eine seltene Gelegenheit für Stockpicker geschaffen, insbesondere für Long/Short-Investoren mit Fokus auf unternehmensspezifische Faktoren

Änderungen des Investmentparadigmas und neue Regeln für die Marktstrukturen sind nicht alltäglich. In den letzten sechs oder sieben Monaten wurde jedoch deutlich, dass wir in eine neue Phase für Märkte und Volkswirtschaften eingetreten sind.

Eine lange Phase schlafender Inflation, die mehr als ein Jahrzehnt andauerte, scheint hinter uns zu liegen, ausgelöst durch die Ereignisse in der Ukraine und Lieferkettenprobleme nach Corona. Dies hat zu einer koordinierten Reaktion der Zentralbanken geführt, die mit einer Reihe von „aggressiven“ Zinsanhebungen deutlich gemacht haben, dass die politischen Entscheidungsträger entschlossen sind, die Inflation im Zaum zu halten. Auch wenn der Umfang und die Geschwindigkeit der Zinserhöhungen darauf hindeuten, dass wir uns eher am Ende als am Anfang dieses globalen Straffungszyklus befinden, so haben wir doch den klaren Eindruck, dass die Ära der fast bei Null liegenden Zinssätze nun endgültig vorbei sein könnte.

Diese neue Phase wird sich unterschiedlich auf Volkswirtschaften und Unternehmen auswirken und die Entscheidungen von politischen Entscheidungsträgern und Investoren beeinflussen. Der Inflationsdruck im Jahr 2022 verstärkte die Erwartungen an eine globale Rezession im Jahr 2023 kontinuierlich. Auch wenn eine mögliche Abkühlung milder ausfallen oder kürzer sein könnte, als viele Ende 2022 erwartet hatten, ist die Wahrscheinlichkeit eines höheren Ausfallzyklus angesichts der gestiegenen Kreditkosten sehr real. Der Appetit der Anleger hat sich verändert, und die Spekulationsausgaben der Unternehmen, die die letzten Jahre geprägt haben, wurden eingestellt.

Chancen auf Alpha für Long/Short-Investoren

Die höheren Finanzierungskosten stellen zwar eine wesentliche Veränderung der Marktbedingungen dar, doch ein Blick in die Vergangenheit zeigt, dass wir uns in einem für die Geldanlage viel natürlicheren Umfeld bewegen.

Die äußerst akkommodierende Geld- und Fiskalpolitik hatte zur Folge, dass die Unternehmen in den letzten Jahren kaum unter Druck standen, Cashflow und Profitabilität zu generieren, was sich in einer anhaltend niedrigen Ausfallquote niederschlug. Die Rückkehr zu einem Umfeld mit höherer Dispersion zwischen den einzelnen Wertpapieren bietet Stockpickern die Möglichkeit, Bewertungstechniken und -ansätze anzuwenden, die in den letzten zehn Jahren weitgehend verdrängt wurden. Investoren müssen sich nicht mehr auf einen einzigen dominanten Faktor oder einen bestimmten Anlagestil beschränken, um Performance zu erzielen.

Für Long/Short-Investoren bedeutet dies eine drastische Veränderung des Umfelds. Dadurch entstanden wesentlich mehr Alpha-Möglichkeiten, die im Vergleich zu den letzten Jahren bessere Anlagerenditen bieten, ohne das Risiko und die Volatilität zu erhöhen.

Nun stellt sich die Frage: Wie beständig ist dieses neue Umfeld? Wie lange wird diese neue Dynamik auf den Aktien- und Anleihemärkten anhalten?

Die jüngsten Inflationsdaten waren uneinheitlich. Im Euroraum und in den USA war die Inflation hartnäckiger als erwartet. In den USA haben die negativen Inflationsüberraschungen der letzten Monate nach den anhaltenden positiven Entwicklungen 2021 und in weiten Teilen des Jahres 2022 die Hoffnung geweckt, dass die US-Notenbank (Fed) ihren Zinskurs rasch ändern wird („Fed-Pivot“). In Europa führte das ungewöhnlich warme Wetter dazu, dass die Nachfrage hinter den Erwartungen zurückblieb, was zu niedrigeren Gaspreisen führte. Längerfristig hat die Energiekrise, die durch die frühere Abhängigkeit Europas von Russland bei wichtigen Rohstoffen – insbesondere Gas – ausgelöst wurde, zu einer raschen Abkopplung und dem Druck geführt, alternative Energiequellen zu nutzen.

Wir glauben, dass alle politischen Entscheidungsträger in der westlichen Welt – Zentralbanken und Regierungen – bestrebt sind, die Zeit der billigen Kredite endgültig hinter sich zu lassen. Selbst wenn dies zu einem langsameren Wachstum und potenziell rezessiven Entwicklungen führt, ist man entschlossen, negative oder Nullzinsen in Zukunft zu vermeiden. Es wird erwartet, dass der Preisdruck im Laufe des Jahres 2023 nachlässt. Die Gefahr einer Lohn-Preis-Spirale scheint vermieden zu sein. Dennoch wird sich die Inflation wahrscheinlich auf einem höheren Niveau einpendeln, als wir es in den letzten zehn Jahren gewohnt waren.

Ein steigender Pegel trägt nicht alle Boote

Offensichtlich gab es unbeabsichtigte Folgen, sowohl in wirtschaftlicher als auch in sozialer Hinsicht, was die soziale Ungleichheit und die Vermögensungleichheit betrifft; Trends, die durch eine immer akkommodierendere Politik verursacht wurden. Bei den Investitionen haben sich die Chancen für Stockpicker in den letzten Monaten jedoch potenziell deutlich verbessert. Dies gilt insbesondere für Long/Short-Investoren, die sowohl von den Unternehmen profitieren können, die mit dem Pegel steigen, als auch von denen, die mit ihm sinken. Die Gelegenheit dazu ist dank der weitaus breiteren Streuung der Aktien, die wir in den letzten zehn Jahren erlebt haben, größer.

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Halbleiter sind begehrt, die Kurse der Chip-Aktien haussieren derzeit.

Wie zuvor bereits die Kurse der Energieversorger und der Unternehmen der Rüstungsindustrie. „Für jeden dieser Anstiege gibt es gute Gründe“, sagt Mathias Beil, Leiter Private Banking der Hamburger Sutor Bank. „Noch wichtiger als der Einstieg in solche Branchen und Trends ist allerdings der Ausstieg.“

Gerade im vergangenen Jahr war nach Ansicht von Mathias Beil sehr eindrucksvoll zu beobachten, wie der stete Wechsel von Hype und Flaute, “boom and bust”, funktioniert. „Mit dem Beginn des Ukrainekrieges kletterten die Energiepreise in unwahrscheinliche Höhen“, so Beil. „Wie schnell die Preise wieder sinken würden, hatte kaum einer auf der Rechnung.“ So deckten sich Unternehmen zu hohen Preisen langfristig ein – und zahlen heute drauf. Und auch die Aktien der Energiewirtschaft schienen attraktiv – ein kurzer Boom.

Ähnlich ergeht es den Aktien der Rüstungsindustrie. „Der gewaltige Nachfrageschub, ausgelöst durch den Krieg in Osteuropa und befeuert durch die neu aufgelegten Rüstungsprogramme der Staaten lässt die Aussichten der Rüstungsaktien sehr gut scheinen“, sagt Beil. „Trotzdem ist sehr genau zu überlegen, ob sie in ein Depot gehören.“ Denn auch hier droht nach dem schnellen Anstieg, der eine Rheinmetall-Aktien in den DAX beförderte, auch ein Wiederabstieg.

Gleich zwei Trends kommen bei Chip-Aktien zusammen

Am besten wird dies wahrscheinlich bei den jetzt gerade stark steigenden Chip-Aktien sichtbar. „Hier kommen gleich zwei große Trends zusammen: Die gestiegene Nachfrage und der Wunsch nach Unabhängigkeit von chinesischen Firmen”, sagt Beil. Kein Wunder also, dass Chipfabriken in Europa und den USA geplant und hochgezogen werden. Oft großzügig unterstützt von den Staaten, die sich die Ansiedelung einer Schlüsseltechnologie erhoffen.

Aber auch hier greift letztlich der Markt: „Die Kapazität der jetzt geplanten Chipfabriken kommt zusätzlich“, so Beil. „Und wo heute ein Engpass herrscht, wird es dann Überkapazitäten geben.“ Mit der klaren Aussicht auf fallende Preise, fallende Erträge und geringere Auslastungen. „Wie viele der neu gebauten Fabriken dann noch profitabel arbeiten, wird man sehen. Alle werden es jedenfalls nicht sein“, sagt Beil.

Bei „Schweinezyklus-Investments“ kommt es auf den Ausstieg an

Dies sind nach Ansicht von Mathias Beil drei Beispiele einer alten Weisheit – nämlich des Schweinezyklus. „Wenn etwas knapp ist oder scheint, wird es verstärkt produziert“, erklärt Beil. „Doch weil viele die gleiche Idee haben, folgt auf Mangel oft Überfluss.“ In der Geldanlage bedeutet dies, dass es zwar sehr lukrativ sein kann, zu Beginn eines solchen Zyklus einzusteigen. „Es ist aber immer wichtig, auch wieder rechtzeitig auszusteigen.“

Für die Asset Allokation in einem auf Dauer angelegten Portfolio sind solche Trendthemen entsprechend auch immer nur eine Beimischung. Das schnelle Ein- und Aussteigen bleibt Spekulanten und Zockern vorbehalten. „Und genau diese sind derzeit im Markt der Chipaktien unterwegs“, so Beil.

Über die Sutor Bank

Die Hamburger Sutor Bank, gegründet 1921, bietet klassisches Private Banking, betreibt eine Banking-Plattform für digitale Partner und kooperiert mit unabhängigen Finanzdienstleistern.

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Sutor Bank GmbH, Hermannstr. 46, 20095 Hamburg, Tel. +49 (0)40 / 8090 6855 17, www.sutorbank.de 

Die Rating-Agentur Morningstar hat den DWS Concept Kaldemorgen bei ihren deutschen und belgischen „Awards for Investing Excellence 2023“ als besten Fonds in der Kategorie „Euro-Mischfonds“ ausgezeichnet.

Morningstar vergibt die insgesamt vier Kategorie-Awards an Fonds, die sich nicht nur durch eine herausragende Wertentwicklung in der Vergangenheit auszeichnen, sondern sich nach Meinung der Analysten der Rating-Agentur auch durch ein hervorragendes Management-Team und einen bewährten Anlageprozess von der Konkurrenz abheben. Die Rating-Agentur erwartet, dass diese Produkte auch in Zukunft überdurchschnittliche Renditen im Vergleich zur jeweiligen Kategorie-Benchmark erzielen können.

„Der Award für den DWS Concept Kaldemorgen ist eine Anerkennung der hervorragenden Leistung des ganzen Teams hinter dem Fonds, mit all seinen komplementären Stärken. Diese Ehrung erfüllt uns mit Stolz auf das Erreichte und ist gleichzeitig Ansporn für weitere Spitzenleistungen in der Zukunft“, sagt Christoph Schmidt, der den Fonds gemeinsam mit Klaus Kaldemorgen verantwortet. Neben den beiden Co-Lead-Portfoliomanagern gehören noch Thomas Graby und Henning Potstada zum Management-Team des DWS Concept Kaldemorgen.

Flaggschiff mit eingebautem Risiko-Management

Der im Jahr 2011 aufgelegte DWS Concept Kaldemorgen ist ein Mischfonds, der flexibel in Aktien, Anleihen, Währungen und Gold investiert. Durch diese breite Diversifikation können Verluste in einer Anlageklasse durch Zuwächse in einer anderen kompensiert werden. Hinzu kommen Absicherungsstrategien und ein eigenes Risiko-Management, wodurch die Schwankungsbreite des Anteilpreises und der mögliche Verlust in einem Kalenderjahr im einstelligen Prozentbereich gehalten werden sollen.

Aktuell ist das gut 13,8 Milliarden Euro (Stand 23. März 2023) schwere DWS-Flaggschiff vergleichsweise defensiv positioniert. Hauptgründe dafür sind die Erwartung anhaltend hoher Inflation und Zinsen sowie das trotz der Entspannung bei Energiepreisen und Lieferketten nicht gebannte Rezessionsrisiko für die USA und Europa. In den vergangenen Monaten hat das Team um Kaldemorgen und Schmidt die Aktienquote verringert und dafür den Anteil von Unternehmensanleihen erhöht, die mit den gestiegenen Zinsen sowie der geringeren erwarteten Volatilität wieder eine attraktive Alternative zu Aktien darstellen. Der Fokus lag dabei auf in Euro denominierten Unternehmensanleihen mit kurzer Laufzeit und hoher Qualität. Daneben wurde eine Long-Position in US-Staatsanleihen aufgebaut, nachdem dort über weite Strecken des vergangenen Jahres eine Short-Position bestand, um von steigenden Zinsen zu profitieren.

„Wir halten weiter eine relativ hohe Position in Gold. Vorwiegend als Absicherung gegen geopolitische Risiken, aber auch für den Fall, dass die Notenbanken im Kampf gegen die Inflation die Zügel zu früh lockern“, sagt Schmidt.

Zurückhaltend bei Zyklikern aus dem Energie-, Rohstoff- und Konsumsektor

Beim Aktienportfolio des DWS Concept Kaldemorgen achtet das Team weiter auf eine ausgewogene Zusammensetzung aus den thematischen Töpfen „Wachstumstitel und digitale Ökonomie“, „Defensivtitel und Infrastruktur“ sowie „Zyklik“. „Diese Struktur gewährleistet unserer Ansicht nach eine gute Diversifikation über unterschiedliche Zins- und Konjunkturszenarien hinweg“, erläutert Schmidt.

Der Schwerpunkt liege dabei weiterhin im defensiven Bereich, beispielsweise bei Pharmawerten. Da der Gegenwind für IT-Titel durch den raschen Anstieg des Zinsniveaus größtenteils verdaut sein sollte, machen auch diese wieder einen größeren Teil des Portfolios aus. Aktien, die von strukturellen Wachstumsthemen, wie zum Beispiel der Energiewende und den damit verbundenen massiven Subventionen durch die US-Regierung – Stichwort Inflation Reduction Act – profitieren können, hält das Team ebenfalls für interessant. Zurückhaltend werden zyklische Titel aus dem Energie-, Rohstoff- und Konsumbereich gesehen.

Risiken

Der Fonds setzt Derivategeschäfte auf Basiswerte ein, um an deren Wertsteigerungen zu partizipieren oder auf deren Wertverluste zu setzen. Hiermit verbundene erhöhte Chancen gehen mit erhöhten Verlustrisiken einher. Des Weiteren können Derivategeschäfte genutzt werden, um das Fondsvermögen abzusichern. Durch die Nutzung von Derivategeschäften zur Absicherung können sich die Gewinnchancen des Fonds verringern.

Der Fonds legt in Aktien an. Aktien unterliegen Kursschwankungen und somit auch dem Risiko von Kursrückgängen.

Der Fonds legt in Wandel- und Optionsanleihen an. Wandel- und Optionsanleihen verbriefen das Recht, die Anleihe in Aktien umzutauschen oder Aktien zu erwerben. Die Entwicklung des Wertes von Wandel- und Optionsanleihen ist daher abhängig von der Kursentwicklung der Aktie als Basiswert. Die Risiken der Wertentwicklung der zugrunde liegenden Aktien können sich daher auch auf die Wertentwicklung der Wandel- und Optionsanleihe auswirken.

Der Fonds legt in Anleihen an, deren Wert davon abhängt, ob der Aussteller in der Lage ist, seine Zahlungen zu leisten. Die Verschlechterung der Schuldnerqualität (Rückzahlungsfähigkeit und -willigkeit) kann den Wert der Anleihe negativ beeinflussen.

Das Sondervermögen weist aufgrund seiner Zusammensetzung / der von dem Fondsmanagement verwendeten Techniken eine erhöhte Volatilität auf, d.h., die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume stärkeren Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein. Der Anteilwert kann jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Anteil erworben hat.

Über die DWS Group

Die DWS Group (DWS) mit einem verwalteten Vermögen von 821 Milliarden Euro (Stand: 31. Dezember 2022) will einer der weltweit führenden Vermögensverwalter sein. Sie blickt auf mehr als 60 Jahre Erfahrung zurück und genießt in Deutschland, Europa, Amerika und Asien einen exzellenten Ruf. Weltweit vertrauen Kunden der DWS als Anbieter für integrierte Anlagelösungen. Sie wird über das gesamte Spektrum der Anlagedisziplinen hinweg als Quelle für Stabilität und Innovation geschätzt.

Die DWS bietet Privatpersonen und Institutionen Zugang zu ihren leistungsfähigen Anlagekompetenzen in allen wichtigen liquiden und illiquiden Anlageklassen sowie Lösungen, die sich an Wachstumstrends orientieren. Unsere umfassende Expertise als Vermögensverwalter im Active-, Passive- und Alternatives-Geschäft sowie unser starker Fokus auf die Nachhaltigkeitsaspekte Umwelt, Soziales und gute Unternehmensführung ergänzen einander bei der Entwicklung gezielter Lösungskonzepte für unsere Kunden. Das fundierte Know-how unserer Ökonomen, Research-Analysten und Anlageprofis wird im globalen CIO View zusammengefasst, der unserem Anlageansatz als strategische Leitlinie dient.

Die DWS möchte die Zukunft des Investierens gestalten. Wir wollen beim Übergang in eine nachhaltigere Zukunft eine entscheidende Rolle spielen – sowohl als Unternehmen als auch als zuverlässiger Berater unserer Kunden. Dank unserer rund 3.800 Mitarbeiter an Standorten in der ganzen Welt sind wir dabei lokal präsent und bilden gleichzeitig ein globales Team. Wir handeln entschlossen im Namen unserer Kunden und investieren in ihrem besten Interesse, damit sie ihre finanziellen Ziele erreichen können, ganz gleich, was die Zukunft bringt. Mit unserem unternehmerischen, auf Zusammenarbeit fokussierten Geist arbeiten wir jeden Tag daran, sowohl in guten als auch in schwierigen Zeiten hervorragende Anlageergebnisse zu erzielen und somit die beste Basis für die finanzielle Zukunft unserer Kunden zu schaffen.

Verantwortlich für den Inhalt:

Deutsche Asset Management International GmbH, Mainzer Landstr. 11-17, 60329 Frankfurt am Main, Tel: +49 (0) 69 – 910 – 12371,Fax: +49 (0) 69 – 910 – 19090, www.dws.com

Erfolgreicher Einsatz von KI in der Geldanlage – Tungsten TRYCON etablierter KI-Spezialist im Investmentbereich

Mehrfach ausgezeichnete Technologie seit mehr als 10 Jahren im Einsatz

Der Chatbot ChatGPT der US-Firma Open AI ist in aller Munde. Erstmals beschäftigen sich weite Teile der Bundesbürger mit dem Thema künstliche Intelligenz (KI) und erkennen die Leistungsfähigkeit.

Auch am Technologiestandort Deutschland hält KI in immer mehr Industriezweigen und modernen Anwendungsfeldern Einzug.

Pionier als führender Anbieter im Bereich KI-Fonds

Zu den etablierten deutschen Vertretern, die erfolgreich KI in der täglichen Praxis anwenden, gehört der Fondsmanager Tungsten TRYCON. Die Frankfurter KI-Spezialisten betreiben den ältesten und größten KI-gesteuerten Investmentfonds in Deutschland.

Der computergestützte Publikumsfonds Tungsten TRYCON AI Global Markets ( WKN HAFX29) wurde 2010 aufgelegt. Seit dem Jahr 2013 setzt das TRYCON-Team in der Anlagestrategie 100% künstliche Intelligenz ein und managt damit eine der innovationsstärksten Fondslösungen. Algorithmen analysieren Börsendaten und berechnen Wahrscheinlichkeiten von Marktbewegungen. Das Handelsmodell kann marktunabhängig und damit potenziell auch in schwachen Börsenphasen Gewinne erzielen.

Tungsten TRYCON wurde mehrfach mit internationalen Awards für die nunmehr 10-jährige Erfolgsbilanz prämiert und genießt unter institutionellen Investoren einen ausgezeichneten Ruf als ein technologisch führender Anbieter. Zu den Anlegern des TRYCON-Fonds zählen Banken, Versicherungen sowie DAX-Konzerne.

Der Schachcomputer schlägt mittlerweile den Menschen. Doch: Ist ein Vergleich “klassische Geldanlage” versus KI überhaupt möglich? Der TRYCON-Fonds verbessert mittels KI nachweislich das Rendite-Risiko-Profil und die Diversifikation von Investmentportfolien. Weitere Informationen: www.intelligenterinvestieren.de

Über Tungsten TRYCON

Die in Frankfurt am Main ansässige Tungsten Capital Management GmbH ist eine BaFin-regulierte, unabhängige Asset Management Gesellschaft. Mit dem Tungsten TRYCON AI Global Markets ( WKN: HAFX29) bietet die Gesellschaft einen stark diversifizierenden Absolute Return Fonds, der Anlegern Zugang zu neuen Datenanalyse-Technologien und Künstlicher Intelligenz (KI) bietet. Der Fonds wurde mehrfach mit internationalen Awards ausgezeichnet. Die beiden Portfoliomanager Pablo Hess und Michael Günther forschen seit dem Jahr 2000 am Themenfeld “Künstliche Intelligenz” sowie an deren Anwendung auf die Finanzmärkte. In der Einbindung künstlicher Intelligenz für Investmententscheidungen gehören beide zu den Pionieren in Deutschland.

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Tungsten Capital Management GmbH, Hochstraße 35-37, 60313 Frankfurt, Tel:+49 69 710 426 777, www.tungsten-funds.com

Der jüngst gestartete Aktienfonds DWS Invest Metaverse investiert in Unternehmen, die wichtige Beiträge zum Aufbau und Betrieb des Metaversums leisten, oder künftig von diesem profitieren könnten.

Das Metaversum gilt als die nächste Entwicklungsstufe des Internets und soll aus dauerhaften, virtuellen dreidimensionalen Welten bestehen, in denen Menschen immersive Erfahrungen gleichzeitig miteinander machen und teilen können. Zugang zu diesen Welten ermöglichen beispielsweise Virtual-Reality-Brillen, mittels selbst gestalteter Avatare können Anwenderinnen und Anwender dort alltägliche Aktivitäten in vergleichbarem Umfang wie in der physischen Wirklichkeit ausführen. „Dies wird die Art und Weise, wie wir unser Leben gestalten, massiv beeinflussen und stellt somit einen disruptiven Megatrend dar“, sagt Felix Armbrust, einer der beiden Co-Fondsmanager.

Von digitalen Zwillingen und Konzerten

Schon heute existieren zahlreiche reale Anwendungsfälle: In der Industrie werden virtuelle Simulationen eingesetzt, um Produktionsstätten mitsamt vernetzten Maschinen zu planen. Virtuelle Modelle – sogenannte „digitale Zwillinge“ – ermöglichen es, Gebäude bereits in der Planungsphase zu besichtigten. Im Ingenieurwesen können Simulationsanwendungen beispielsweise einen physischen Motor spiegeln. Der ist mit einer Phalanx an Sensoren ausgestattet, die etwa Daten zu Verbrauch, Verschleiß oder Temperatur einsammeln. Diese Informationen werden anschließend auf den „digitalen Zwilling“ übertragen. Danach können mit der virtuellen Kopie Simulationen durchgeführt, Probleme untersucht und die Leistung optimiert werden. Diese Erkenntnisse lassen sich dann auf den physischen Motor zurückübertragen. In der Medizin kann diese Technologie dazu verwendet werden, um Operationen zu simulieren und dadurch Eingriffstechniken zu verbessern. Und im alltäglichen Leben begegnen uns virtuelle Welten schon heute im Spielebereich.

Künftig könnten noch zahlreiche weitere Anwendungsfälle hinzukommen. So arbeiten Unternehmen bereits daran, ihre Produktkataloge zu digitalisieren und so virtuelle Einkaufs-Realitäten zu ermöglichen. Auf diese Weise können Waren begutachtet oder Kleidung anprobiert werden, bevor sie dann über digitale Zahlungsabwickler erworben werden könnten. Hersteller könnten so völlig neue Markenerlebnisse für Kundinnen und Kunden schaffen. In der Bildung ließe sich Geschichte völlig neu erleben, wenn Schülerinnen und Schüler im virtuellen Klassenzimmer etwa der Unterzeichnung des Grundgesetzes beiwohnen könnten oder durch eine ägyptische Pyramide geführt würden.

„Und auch große digitale Konzert hat es bereits vor mehreren Millionen Zuschauern im Metaverse gegeben, mit entsprechenden Umsätzen aus virtuellem Merchandise-Verkauf. Wir sehen hier also, dass die Ereignisse im Metaverse direkte wirtschaftliche Auswirkungen in der realen Welt haben. Unternehmen werden hier den Anschluss nicht verpassen wollen und daher ihre Investitionen steigern müssen“, sagt der andere Co-Fondsmanager Manuel Mühl.

Die Aktien, in die das Fondsvermögen investiert werden soll, kommen dabei aus drei besonders aussichtsreich erscheinenden Bereichen. Da sind zum einen die Ersteller von virtuellen Inhalten. Dazu zählen Anbieter von Augmented- und Virtual-Reality-Software für Firmen, Medienunternehmen, die ihr geistiges Eigentum monetarisieren können, sowie Firmen, die Videospiele herstellen und in der Lage sind, große Online-Welten zu erschaffen. Ein zweiter Schwerpunkt sind Unternehmen, die dazu beitragen, dass die für das Metaverse erforderliche Rechenleistung zur Verfügung steht. Darunter finden sich Hersteller von Grafikkarten, Anbieter von Hardware für Cloud-Dienste sowie auf Netzwerksicherheit spezialisierte Firmen. Die dritte Gruppe schließlich besteht aus den Herstellern von Geräten zur Verbindung mit dem Metaverse wie Virtual-Reality-Brillen, den Anbietern von Zahlungssystemen sowie von Blockchain-Technologie und Konsumunternehmen mit Bezug zum Metaverse. Durch diese Mischung von Medienwerten, Technologieaktien und Titeln aus dem Konsumbereich ist das Portfolio breit diversifiziert.

Metaverse-Thema in Japan weiter fortgeschritten als in anderen Ländern

Das Fondsmanagement wählt die 40 bis 80 Aktien für den DWS Invest Metaverse aus einem weltweiten Universum aus, in Frage kommen dabei sowohl Large Caps als auch Small und Mid Caps. Wichtige Kriterien sind dabei das Wachstumspotenzial im Metaverse, quantitative Kennziffern wie Bewertung und Momentum sowie fundamentale Einschätzungen der Nachhaltigkeit des Geschäftsmodells und der Qualität des Managements. Der Fonds verfügt über keine Benchmark und ist vergleichsweise hoch in Japan gewichtet. Dort ist das Metaverse-Thema vor allem in der Pop-Kultur bereits weiter fortgeschritten als in anderen Ländern.

Die Währung des DWS Invest Metaverse ist der Euro. Der Ausgabeaufschlag für die ausschüttende LD- (WKN DWS3HX) und die thesaurierende LC-Tranche (WKN DWS3HW) liegt jeweils bei bis zu fünf Prozent, die Verwaltungsgebühr beträgt jeweils 1,5 Prozent.

Risiken

Der Fonds legt einen wesentlichen Anteil seines Vermögens in einer Branche an. Die Konzentration auf eine Branche birgt das Risiko, dass der Fonds sehr stark von den wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedingungen in der jeweiligen Branche beeinflusst wird. Der Fonds ist stärker von den Entwicklungen betroffen als ein breit gestreuter Fonds.

Der Fonds legt in Aktien an. Aktien unterliegen Kursschwankungen und somit auch dem Risiko von Kursrückgängen.

Der Fonds legt in Schwellenländern an. Eine Anlage in Vermögenswerte der Emerging Markets unterliegt in der Regel höheren Risiken (einschließlich von möglicherweise erheblichen rechtlichen, wirtschaftlichen und politischen Risiken), als eine Anlage in Vermögenswerte der Märkte in etablierten Ländern.

Der Fonds legt in der Volksrepublik China an. Anlagen in der Volksrepublik China sind mit Risiken verbunden, die sich aus dem speziellen gesetzlichen, politischen und wirtschaftlichen Umfeld ergeben. Der zukünftige politische Kurs der chinesischen Regierung ist ungewiss, es besteht das Risiko einer negativen Wertentwicklung durch staatliche Eingriffe und Restriktionen.

Der Fonds kann auch in Vermögenswerte anlegen, die nicht in Euro denominiert sind. Das kann dazu führen, dass Ihre Anlage im Wert fällt, wenn der Eurokurs gegenüber diesen Währungen steigt.

Das Sondervermögen weist aufgrund seiner Zusammensetzung / der von dem Fondsmanagement verwendeten Techniken eine erhöhte Volatilität auf, d.h., die Anteilspreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume stärkeren Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein. Der Anteilswert kann jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Anteil erworben hat.

Über die DWS Group

Die DWS Group (DWS) mit einem verwalteten Vermögen von 821 Milliarden Euro (Stand: 31. Dezember 2022) will einer der weltweit führenden Vermögensverwalter sein. Sie blickt auf mehr als 60 Jahre Erfahrung zurück und genießt in Deutschland, Europa, Amerika und Asien einen exzellenten Ruf. Weltweit vertrauen Kunden der DWS als Anbieter für integrierte Anlagelösungen. Sie wird über das gesamte Spektrum der Anlagedisziplinen hinweg als Quelle für Stabilität und Innovation geschätzt.

Die DWS bietet Privatpersonen und Institutionen Zugang zu ihren leistungsfähigen Anlagekompetenzen in allen wichtigen liquiden und illiquiden Anlageklassen sowie Lösungen, die sich an Wachstumstrends orientieren. Unsere umfassende Expertise als Vermögensverwalter im Active-, Passive- und Alternatives-Geschäft sowie unser starker Fokus auf die Nachhaltigkeitsaspekte Umwelt, Soziales und gute Unternehmensführung ergänzen einander bei der Entwicklung gezielter Lösungskonzepte für unsere Kunden. Das fundierte Know-how unserer Ökonomen, Research-Analysten und Anlageprofis wird im globalen CIO View zusammengefasst, der unserem Anlageansatz als strategische Leitlinie dient.

Die DWS möchte die Zukunft des Investierens gestalten. Wir wollen beim Übergang in eine nachhaltigere Zukunft eine entscheidende Rolle spielen – sowohl als Unternehmen als auch als zuverlässiger Berater unserer Kunden. Dank unserer rund 3.800 Mitarbeiter an Standorten in der ganzen Welt sind wir dabei lokal präsent und bilden gleichzeitig ein globales Team. Wir handeln entschlossen im Namen unserer Kunden und investieren in ihrem besten Interesse, damit sie ihre finanziellen Ziele erreichen können, ganz gleich, was die Zukunft bringt. Mit unserem unternehmerischen, auf Zusammenarbeit fokussierten Geist arbeiten wir jeden Tag daran, sowohl in guten als auch in schwierigen Zeiten hervorragende Anlageergebnisse zu erzielen und somit die beste Basis für die finanzielle Zukunft unserer Kunden zu schaffen.

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Deutsche Asset Management International GmbH, Mainzer Landstr. 11-17, 60329 Frankfurt am Main, Tel: +49 (0) 69 – 910 – 12371,Fax: +49 (0) 69 – 910 – 19090, www.dws.com

Mit der Fusion von UBS und Credit Suisse entsteht ein Fonds-Gigant.

Die kombinierte Produktpalette überzeugt mit hoher Qualität und einer breiten Abdeckung fast aller Anlagesegmente. Fondsfusionen und -schließungen sind jedoch wahrscheinlich.

UBS und Credit Suisse: Auswirkungen der Fusion auf Fondsbranche und Anleger

Durch den Zusammenschluss von UBS und Credit Suisse entsteht der nach Produktanzahl größte Fondsanbieter im deutschen Markt: Rund 470 aktive und passive Fonds der beiden Gesellschaften sind hierzulande zugelassen. Doch bei der enormen Zahl wird es wohl nicht bleiben. Nach Ansicht von Scope bestehen bei den Produktpaletten große Überschneidungen, zudem haben ungefähr 140 Fonds ein Volumen von weniger als 100 Mio. Euro. Es dürfte deshalb einige Fondsschließungen und -fusionen geben.

Gleichwohl gibt es Bereiche, die nicht von beiden Häusern abgedeckt werden. Dazu zählen etwa Themenfonds, Schwellenländeranleihen, Nachhaltigkeit und einige Spezialitäten. Anleger profitieren daher punktuell von einem erweiterten Produktangebot.

Beide Gesellschaften gehören bereits zu den großen Asset Managern in Europa: UBS AM verwaltet rund 980 Mrd. Euro, Credit Suisse AM ungefähr 429 Mrd. Euro. Durch die Fusion steigt UBS nach eigenen Angaben zum elftgrößten Vermögensverwalter weltweit und zum drittgrößten in Europa auf.

Bereits vor der Zusammenlegung hatten beide Häuser ein breites Sortiment an aktiven und passiven Investments, so dass nach Ansicht von Scope künftig nahezu alle gängigen Anlageklassen abgedeckt werden und Anlegern eine Vielzahl an Möglichkeiten zur Verfügung steht. Lediglich im Bereich alternativer Investments und bei Absolute-Return-Strategien ist das Angebot an Publikumsfonds eher dünn. Die Mehrzahl der rund 470 untersuchten Fonds hat ein hohes Volumen, das durchschnittliche Vermögen liegt bei 571 Mio. Euro.

Insgesamt überzeugt die kombinierte Fondspalette von UBS und Credit Suisse durch eine sehr breite Abdeckung fast aller Anlagesegmente mit aktiven und passiven Strategien, die durch kleine Unterschiede im Angebot als Folge der Fusion noch verbessert wurde.

Um die Qualität des Fondsangebots zu beurteilen, berechnet Scope monatlich ein Asset-Manager-Ranking, für das die Anzahl der Fonds mit Top-Ratings ins Verhältnis zur Anzahl aller bewerteten Fonds gesetzt wird. Hier schneiden sowohl UBS als auch Credit Suisse gut ab. Beide Anbieter gehörten Ende Februar 2023 zu den Top-20 der 60 großen Gesellschaften, die Scope analysiert. Die Fondspalette der UBS rangiert mit einer Top-Rating-Quote von 46,3% auf Platz 14 und damit knapp vor der Credit Suisse, die mit einer Quote von 44,8% Platz 17 belegt.

Nach dem Zusammenschluss beider Häuser würde die gemeinsame Fondspalette auf Rang 15 landen mit einer Top-Rating-Quote von 46,1% und damit noch knapp im obersten Viertel der 60 betrachteten großen Anbieter.

Insgesamt stehen den Kunden beider Häuser künftig eine größere Produktauswahl und mehr Expertise zur Verfügung. Die Kunden der Credit Suisse können insbesondere vom deutlich breiteren Fondsangebot der UBS profitieren. Vor allem die Abdeckung in den Bereichen Asien-Pazifik (speziell China) und USA wird erhöht. Sie erhalten zudem Zugang zu einem sehr breiten ETF-Angebot, das bereits vor dem Zusammenschluss zu den größten Angeboten in Europa gehörte. Auch der Bereich Immobilien wird von der UBS abgedeckt, beispielsweise durch den UBS (Lux) Real Estate Funds Selection-Global, der mehr als 8 Mrd. Euro verwaltet.

Auch die UBS-Kunden können vom Angebot der Credit Suisse profitieren, wenngleich viele Bereiche, die die CS abdeckt, ebenfalls von der UBS besetzt sind. Das Angebot verstärken beispielsweise Fonds für globale High-Yield-Anleihen und Mischfonds. Hier bietet die UBS zwar ebenfalls Produkte an, jedoch mit schwächerer Performance, so dass die Credit-Suisse-Produkte insgesamt die Expertise verbessern könnten.

Zudem bietet Credit Suisse Differenzierungspotenzial bei speziellen Anlagethemen: Das Feld wird von den 1,8 bis 2,5 Mrd. Euro schweren Fonds CS (Lux) Security Equity Fund, Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity und CS (Lux) Robotics Equity Fund angeführt. Daneben offeriert Credit Suisse Fonds zu Themen wie Environmental Impact, Edutainment und Infrastruktur sowie Multi-Themen-Ansätze. Im Rentenbereich gibt es zudem zwei Spezialitätenprodukte für Senior Loans.

Verantwortlich für den Inhalt:

Scope Analysis GmbH, Lennéstraße 5, D-10785 Berlin, Tel: +49 30 27891-0, Fax: +49 30 27891-100, www.scopeanalysis.com

Mit Bonus- und Discountzertifikaten können Anleger auch in schwierigen Börsenzeiten Gewinne erwirtschaften.

Vor Verlusten sind Investoren aber auch nicht mit diesen Wertpapieren gefeit. Worauf interessierte Anleger achten sollten.

Aktuelle Markteinschätzung von Michael B. Bußhaus, Gründer und Geschäftsführer von justTRADE

„Wenn es runtergeht an der Börse, und du hast keine Aktien, dann hast du auch keine, wenn die Börse wieder steigt“, sagte einmal André Kostolany. Der 1999 verstorbene Börsenexperte war sein ganzes Leben an der Börse unterwegs – als Trader, als Langfristanleger, als Kolumnist und Buchautor. Wir wissen natürlich nicht, wie Kostolany die aktuelle Marktlage eingeschätzt hätte, doch wahrscheinlich nicht viel anders als zu seinen Zeiten: „Kaufe Aktien, nehme eine Schlaftablette und schau Dir die Papiere erst nach vielen Jahren wieder an. Dann wirst Du reich sein.“

Das mit der Schlaftablette ist natürlich nur symbolisch gemeint und auch nicht ganz unproblematisch. Denn die aktuelle Unsicherheit an den Märkten ist schon enorm. In den USA hat die Notenbank Fed den Leitzins immerhin schon auf bis zu fünf Prozent angehoben. Damit kommen wir so langsam, aber sicher in einen Bereich, der für den Aktienmarkt gefährlich werden kann, weil er eine Alternative zur Aktienrendite darstellt. In Deutschland und in den USA beläuft sich diese in den zurückliegenden Jahrzehnten im Schnitt auf fünf bis sieben Prozent im Jahr. Da die Inflation hier schon berücksichtigt ist (es ist die reale Rendite), hat der Aktienmarkt gegenüber den Zinsen also noch die Nase vorn, aber der Vorsprung wird kleiner. Und er wird noch kleiner, wenn man bedenkt, dass die Aktienrendite ordentlich schwankt. Es gibt Jahre, da müssen Anleger sogar ein dickes Minus verkraften. Wenn man das berücksichtigt, gewinnt das aktuelle Zinsniveau an Reiz, weil die Zinsen quasi garantiert sind.

An Aktien führt kein Weg vorbei

In der Praxis gibt es die Leitzinsen aber nicht für Ottonormalverbraucher. Auch das beste in Deutschland angebotene Festgeldkonto liefert derzeit nur rund dreieinhalb Prozent Zinsen. Abzüglich der Inflation von schätzungsweise durchschnittlich sechs Prozent in diesem Jahr, bleibt unter dem Strich ein dickes Minus an Kaufkraft. Am Aktienmarkt führt also trotz gestiegener Zinsen immer noch kein Weg vorbei. Was also tun?

Eine Möglichkeit, um einerseits am Aktienmarkt engagiert zu sein, um nicht dumm dazustehen, wenn es wieder aufwärts geht, wovor uns André Kostolany ja gewarnt hat, andererseits aber den unsicheren Aussichten Rechnung zu tragen, sind Bonus- und Discountzertifikate. Sie eignen sich, wenn der Anleger die Markterwartung hat, dass der zugrundeliegende Basiswert nicht mehr stark steigen wird, tendenziell eher seitwärts läuft oder sogar vielleicht leicht fällt. Während ein normaler Aktionär in einem solchen Szenario meist leer ausgeht oder gar Verluste hinnehmen muss, können Anleger mit Bonus- oder Discountzertifikaten noch Gewinne erzielen. Worauf man dabei achten muss, ist schnell erklärt.

Auf die Barriere kommt es an

Beim Bonuszertifikat kommt es vor allem auf die sogenannte Barriere an. Alle Bonuszertifikate sind mit einer jeweils spezifischen Barriere ausgestattet, die während der Laufzeit des Zertifikats vom Basiswert, etwa einer Aktie, nicht berührt oder gar unterschritten werden darf. Diese Konstruktion ermöglicht es dem Anleger einen positiven Ertrag einzufahren selbst dann, wenn der Basiswert fällt. Doch Vorsicht: Wird die Barriere während der Laufzeit vom Basiswert auch nur einmal touchiert, erlischt der Bonusmechanismus des Zertifikats. Aus dem Bonuszertifikat wird dann ein Papier, das sich genauso entwickelt wie der Basiswert – mit allen Möglichkeiten nach oben, aber eben auch nach unten. Wird die Barriere nicht berührt, erhält der Anleger am Ende der Laufzeit des Zertifikats einen Bonus ausgezahlt, den Bonuskurs. Er ist von vornherein festgelegt und wird auch dann gezahlt, wenn der Basiswert am Ende unter dem Bonuskurs notiert. Steigt der Basiswert gar über den Bonuskurs hinaus, steigt auch der Wert des Zertifikats. Einen zusätzlichen Bonus gibt es dann aber nicht mehr.

Bonuszertifikate eignen sich also für schwächere Phasen an der Börse – nicht aber, wenn es etwa zu größeren Verlusten kommt, etwa bei einem Aktiencrash. Allerdings hat der Anleger durch die Wahl der spezifischen Barriere hier einen gewissen Handlungsspielraum. Bei der Auswahl eines Bonuszertifikats mit ihren unterschiedlichen Barrieren kann er seine persönliche Markteinschätzung berücksichtigen. Je schlechter die aussieht, desto größer sollte beim Kaufzeitpunkt des Zertifikats der Abstand der Barriere zum jeweils aktuellen Kurs des Basiswerts sein.

Es gibt sogar Bonuszertifikate, die speziell für fallende Märkte konstruiert wurden, sogenannte Reverse-Bonuszertifikate. Hier steht quasi alles Kopf, die Barriere liegt nicht unterhalb des Kurses des Basiswerts, sondern drüber. Aber auch hier gilt, während der Laufzeit des Zertifikats darf die Barriere nicht berührt oder gar überschritten werden.

Einstieg mit Discount

Und Discountzertifikate? Im Grunde genommen funktionieren Discountzertifikate ähnlich wie Bonuszertifikate, doch erstens erhält der Anleger hier seinen Bonus schon bei Beginn des Kaufs des Zertifikats, den Discount, und zweitens weist das Discountzertifikat keine Barriere auf. Es ist also in gewisser Weise einfacher konstruiert als ein Bonuszertifikat. Als Käufer eines Discountzertifikats erwirbt man den Basiswert indirekt – und das mit einem Abschlag, mit einem Discount. Der Preis für das Discountzertifikat liegt also unter dem des Basiswerts. Der Abschlag dient als Risikopuffer: Je höher der Abschlag, umso geringer das Risiko. Im Gegenzug für das geringere Risiko sind die Gewinnchancen von Discountzertifikaten aber grundsätzlich begrenzt. Das Discountzertifikat besitzt einen „Cap“; das ist ein Höchstbetrag, der bei Fälligkeit maximal gezahlt wird. Steigt also der Basiswert bis zum Laufzeitende des Zertifikats über den Cap, profitieren Anleger nicht mehr von dieser Wertsteigerung. Sie erhalten dann nur den Cap-Preis ausbezahlt.

Solange der Kurs des Basiswerts höher ist als der Preis des Discountzertifikats beim Kauf, erzielen Anleger am Ende also einen Gewinn. Erst wenn der Discount aufgezehrt ist und der Basiswert unter den Zertifikate-Kaufpreis fällt, verlieren sie Geld – und das Zertifikat macht im gleichen Maß wie der Basiswert Verluste. Trotz des Risikopuffers ist daher also auch ein Totalverlust möglich. Denn das Zertifikat nimmt nach unten unbegrenzt an Kursverlusten des Basiswertes teil. Vereinfacht gesagt und ohne den jeweiligen Erwerbspreis oder die Erwerbskosten zu berücksichtigen: Das Discountzertifikat stellt Sie als Inhaber am Laufzeitende mit dem Aktieninhaber gleich, sofern die Aktie auf oder unter dem Cap notiert. Sie sind aber im Nachteil, wenn die Aktie über dem Cap notiert. Dafür haben Sie im Regelfall aber einen Erwerbspreis gezahlt, der unter dem aktuellen Kurs des Basiswertes notiert.

Mit Bonus- und Discountzertifikaten können Anleger also auch in schwierigen Marktphasen Gewinne erwirtschaften. Dabei ist natürlich immer auf die spezifischen Risiken zu achten. Dazu gehört zum Beispiel auch, dass Zertifikate grundsätzlich einem Emittentenrisiko unterliegen. Wir wissen nicht, was André Kostolany zu Bonus- und Discountzertifikate gesagt hätte. Aber mir fällt in diesem Zusammenhang eine andere Aussage des Börsenexperten ein: „Die Börse ist launisch und unberechenbar.“ Genau dieser Sachverhalt spricht aktuell für Bonus- und Discountzertifikate.

Über den Autor

Michael B. Bußhaus ist Gründer und Geschäftsführer von justTRADE. Er war Geschäftsführer der onvista bank und verantwortete bis 01/2019 als Head of Brokerage das gesamte Wertpapiergeschäft der comdirect bank AG.

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