Archiv für die Kategorie: Investmentfonds

Das Attentat auf Donald Trump hat den US-amerikanischen Wahlkampf im Prinzip beendet.

Instinktpolitiker Trump hat ein Bild geschaffen, das ihm mit großer Wahrscheinlichkeit die notwendigen Stimmen sichert, um US-Präsident zu werden. „Die Börse wird eine erneute Präsidentschaft Trumps wie schon beim ersten Mal wenig emotional, sondern sehr pragmatisch beurteilen“, sagt Benjamin Bente, Geschäftsführer der Vates Invest GmbH. „Und da stehen die Chancen auf einen gut laufenden Aktienmarkt nicht schlecht.“ Aber es gibt Einschränkungen.

Trump hat in der Situation des Attentats seine Stärke als Instinktpolitiker bewiesen: „Wo andere sich weggeduckt hätten, hat er ein ikonisches Bild geschaffen, das sicherlich mit wahlentscheidend werden wird“, so Bente. „Wir waren schon längere Zeit der Auffassung, dass seine Wahlchancen bedeutend besser sind als die von Biden.“ Doch jetzt ist die Sache ausgemacht: „Wir legen uns jetzt fest: Die Wahl ist entschieden, Donald Trump wird Präsident“, sagt Bente. „Dementsprechend ist es wichtig zu schauen, welche Konsequenzen dies für Wirtschaft und Aktienmarkt haben wird.“

Die erste Präsidentschaft von Trump war eine positive Überraschung für den Aktienmarkt: „Die Steuerreform war aus Wirtschafts- und Aktienmarktsicht sehr vorteilhaft“, so Bente. „Und auf der anderen Seite hat er keinen großen Krieg angezettelt, was viele erwartet hatten.“ Und auch wenn dies für die zweite Amtszeit ebenfalls nicht zu erwarten sei: „Es gibt es zwei Problembereiche, die potenziell zu Gefahren für den Aktienmarkt führen können“, sagt Bente.

So wird ein Präsident Trump den zentralen bullishen Faktor mit der Steuerreform nicht wiederholen können. „Zudem steigt aus unserer Sicht die Gefahr potenzieller Unfälle, etwa Fehleinschätzungen anderer Regierungen und Diktatoren zu seinem Verhalten“, sagt Bente: Es wird wohl unter keinem US-Präsidenten der Beistand für Taiwan so fraglich sein wie unter Trump. Das wiederum könnte den chinesischen Präsidenten Xi ermutigen, den Versuch einer Wiedereingliederung Taiwans zu starten. „Wie auch immer sich die USA am Ende entscheiden würden, hätte das sicherlich sehr dramatische Konsequenzen für die Volkswirtschaften weltweit und für die Aktienmärkte“, sagt Bente. „Selbst eine Seeblockade Taiwans würde aufgrund der hohen Bedeutung im Halbleiterbereich zu weltweiten Konsequenzen führen, rezessive Tendenzen wären dann wohl unvermeidbar.“ Das ist als das große Risiko der zweiten Präsidentschaft Trumps zu sehen.

Ansonsten liegen die Gefahren vor allem in der Persönlichkeit Trumps: Seine erste Präsidentschaft war von vielen emotionalen Eruptionen geprägt, die über Twitter in die Welt gesendet wurden und die regelmäßig zu Volatilität an den Aktienmärkten, wenn auch nicht zu großen Zusammenbrüchen, geführt haben. „Dies wird sicher zu deutlich höherer Volatilität am Aktienmarkt führen als unter Biden“, sagt Bente. Damit steigt die Notwendigkeit zu aktivem Risikomanagement, zumal drittens auch der Weg der Deglobalisierung weiter forciert werden wird. „Diese Entwicklung wird sich unter Trump beschleunigen und die strukturellen Inflationskräfte fördern“, sagt Bente. „Deshalb wird es unter einem Präsidenten Trump eine zweite Inflationswelle geben.“ Das wiederum birgt die Gefahr steigender Zinsen und damit wieder mehr Unsicherheit an den Aktienmärkten, mehr Volatilität.

„Wir sehen also gleich zwei volatilitätsbegünstigende Faktoren“, sagt Bente. „Zum einen die Persönlichkeit Trumps, sein Twitterrisiko.“ Dazu kommt das weitere Begünstigen der strukturellen Inflation. „Und wir sehen einen großen schwarzen Schwan, ein großes Risiko, wenn nämlich China sich durch Trump ermutigt fühlen sollte, Taiwan zu attackieren“, so Bente. „Wenn das ausbleibt, besteht durchaus die Chance für eine volatile Entwicklung, die vielleicht doch wieder auf einem höheren Aktienmarktniveau schließt als zu Beginn seiner Präsidentschaft.“ Im Falle des schwarzen Schwans ist das eher unwahrscheinlich.

Über die Vates Invest GmbH

Die Vates Invest GmbH, gegründet 2011, ist eine inhabergeführte Asset-Management-Boutique. Die Erfahrung zweier tiefer Aktienbärenmärkte (2001 und 2008) war prägend für die Philosophie von Vates. Das Spezialgebiet sind börsentägliche quantitative Analysen des monetären, konjunkturellen und sentimenttechnischen Umfelds. Seit 2014 verkörpert der Vates Parade Fonds die Portfoliomanagementstrategie von Vates Invest. Kernziel ist es, langfristig positive Rendite zu erzielen und zugleich die Anleger vor großen Verlusten in Bärenmärkten zu schützen. Der Vates Aktien Offensiv Fonds fokussiert sich hingegen auf die besten Stockpicker und deren „Lieblingsaktien“. Das Augenmerk liegt dabei auf Einzelaktien mit einem High-Conviction-Ansatz, um ein größtmögliches Alpha zu erzielen.

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Vates Invest GmbH, Bürgermeister-Mahr-Straße 18, 63179 Obertshausen, Tel: 06104 9872072, www.vates-invest.de

Kommentar von John Kerschner, Head of US Securitised Products und Portfolio Manager, Janus Henderson Investors

Sowohl der Gesamt- als auch der Kern- Verbraucherpreisindex (VPI) fielen heute schwächer aus als erwartet. Dies ist ein deutliches Zeichen für die US-Notenbank, noch in diesem Jahr mit Zinssenkungen zu beginnen. Der VPI-Gesamtindex lag bei -0,1 %, wohingegen die Erwartungen bei einem positiven Wert von 0,1 % lagen. Der stärker beachtete Kern-VPI lag bei 0,1 % und damit unter den Erwartungen, die zwischen 0,20 % und 0,25 % lagen. Ein Großteil dieser Abschwächung der Inflation ist auf die niedrigere Inflation im Dienstleistungssektor zurückzuführen. Der Wert für die Kerndienstleistungen ohne Wohnungsbau (auch Supercore genannt) lag bei -0,05 %, nachdem er im Vormonat -0,04 % betragen hatte. Dies ist eine willkommene Erleichterung für die Anleger, da diese Supercore-Wert zu Jahresbeginn sehr hoch war.

Da die nächste Sitzung der Federal Reserve in weniger als drei Wochen stattfindet, preist der Markt derzeit ein, dass die Federal Reserve diese Sitzung überspringt und ihre erste Zinssenkung im September vornimmt. Die Chancen für eine Zinssenkung bei dieser Sitzung liegen nach Ansicht des Marktes nun bei nahezu 100 %.  Vielleicht noch wichtiger ist, dass der Markt jetzt mit drei Zinssenkungen bis Ende Januar 2025 rechnet. Präsident Powell sagte kürzlich, dass die Inflationsrisiken nun „ausgeglichener“ seien.  Die heutigen Zahlen bekräftigen diese Ansicht und dürften die Bedenken vor einer stärkeren Verlangsamung der US-Wirtschaft verstärken.

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Kommentar von Ashwin Alankar, Portfolio Manager, und Myron Scholes, Chief Investment Strategist, Janus Henderson Investors

• Die Signale der Optionsmärkte deuteten lange Zeit auf einen Sieg Bidens hin – das hat sich geändert
• Wie Trumps Prozess und Bidens Leistung bei der Debatte gezeigt haben, könnte dieses knappe Rennen von unvorhergesehenen Ereignissen abhängen

Weltweit ist Wahlsaison, und etwa die Hälfte der Weltbevölkerung geht 2024 zu den Urnen. Trotz der turbulenten letzten Wahl-Monate dominieren die Präsidentschafts- und Kongresswahlen in den USA den politischen Kalender. Da so viel auf dem Spiel steht – einschließlich der Länge der US-Wahlkampfsaison – werden die Nachrichtenagenturen mit Umfragedaten und Expertenmeinungen überschwemmt, di den Ausgang im November zu prognostizieren versuchen. Dabei sind die Optionsmärkte eine unterschätzte Quelle. Da Optionen zur Risikoabsicherung und Ertragsmaximierung eingesetzt werden, können diese zukunftsorientierten Instrumente Erkenntnisse liefern, die oft vom Konsens abweichen.

Wer profitiert von wem?

Um diese Frage zu beantworten, greifen wir auf zwei Aktienkörbe des Marktforschungsunternehmens Strategas zurück. Einer besteht aus Unternehmen, die in der Vergangenheit unter demokratischen Regierungen gut abgeschnitten haben, der andere aus Unternehmen, die in der Regel besser abschneiden, wenn die Republikaner im Weißen Haus sitzen. Anschließend messen wir die Signale, die in den Optionspreisen der Aktien in diesen Körben enthalten sind. Mit Hilfe der von Janus Henderson entwickelten Technologie messen diese Signale die erwartete Aufwärts- und Abwärtsvolatilität der Körbe. Wir bezeichnen das Verhältnis dieser beiden Messgrößen als Tail-Sharpe-Ratio, da es die Wahrscheinlichkeit einer Aufwärts- bzw. Abwärtsüberraschung bei einem „Tail-Event“ abschätzt.

Die jeweiligen Werte dieser Aktienkörbe würden dann die übereinstimmende Erwartung des Optionsmarktes für den Wahlausgang widerspiegeln. Wenn die Optionsmärkte einen der Körbe als attraktiver einschätzen als den anderen – d. h. entweder der Korb der Republikaner oder der Korb der Demokraten hat auf Basis der Optionssignale mehr Aufwärts- und Abwärtspotenzial – würde dies auf die Erwartung eines Wahlsiegs dieser Partei hindeuten.

Unsere Beobachtungen

Im Gegensatz zu den nationalen Umfrageergebnissen, die für Trump sprachen, deuteten die Optionssignale einen Großteil des Jahres durchweg auf einen Sieg Bidens hin. Trumps Verurteilung im Mai hat diese Einschätzung nur noch verstärkt. Nachdem Präsident Biden bei der Debatte in der vergangenen Woche nach allgemeiner Einschätzung eine unterdurchschnittliche Leistung gezeigt hat, signalisieren die Optionsmärkte nun jedoch annähernd gleiche Chancen für die beiden Kandidaten. Wie in Abbildung 2 dargestellt, weicht diese vom Markt abgeleitete Einschätzung immer noch von der „Konsensmeinung“ ab. Die nationalen Umfragedaten zeigen einen wachsenden Vorsprung Trumps.

Überraschungen im Oktober oder auf dem Kongress?

Die Optionsdaten messen derzeit die Stärke der beiden Körbe auf der Grundlage der jeweiligen Spitzenkandidaten. In den letzten Tagen wurde spekuliert, ob Biden als Kandidat der Demokraten weitermachen sollte. Währenddessen stehen Trump weitere Gerichtstermine bevor. Da Optionen zukunftsorientiert sind, würden sich künftige Entwicklungen im Wahlkampf sofort in den Optionspreisen niederschlagen. Diese Signale könnten (so wie derzeit der Fall) vom Konsens abweichen – und zwar erheblich.

Der Wahlkampf war bereits sehr ereignisreich, und man muss auf weitere Überraschungen gefasst sein. Trotz der jüngsten Entwicklungen erwarten die Optionsmärkte weiterhin ein extrem knappes Rennen. Angesichts der konkurrierenden Nachrichtenquellen, der sozialen Medien und der wahrscheinlich milliardenschweren Wahlwerbung bietet der Optionsmarkt unserer Ansicht nach ein einzigartiges Instrument, um die künftige US-Politik zu beurteilen.

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Kommentar von Lara Castleton, Andrew Molinet und Matthew Bullock, Portfolio Construction & Strategy Team, Janus Henderson Investors

In den letzten zwölf Monaten gab es mehrere Entwicklungen, die sich positiv auf den US-Anleihemarkt auswirkten: Die Federal Reserve (Fed) hat die Zinsen zum letzten Mal im Juli 2023 angehoben, die PCE-Kerninflation (der bevorzugte Inflationsindikator der Fed) hat sich stetig nach unten entwickelt, und im Dezember hat die Zentralbank signalisiert, dass sie zu einem Zinssenkungszyklus übergehen will.

Dennoch sind die Anleiherenditen nicht zurückgegangen, um diesen positiven Entwicklungen Rechnung zu tragen. Die Rendite der 10-jährigen US-Treasuries ist heute sogar höher als vor zehn Monaten, als die Fed zum letzten Mal die Zinsen anhob.

Renditeschwankungen haben ein günstiges Zeitfenster geöffnet

Seit der letzten Zinserhöhung der Fed im Juli 2023 hat sich die Rendite der 10-jährigen US-Treasuries eng an den Durchschnitt der 1970er Jahre angelehnt. Und das, obwohl der aktuelle Zyklus einen günstigen Inflationsausblick aufweist, der näher an den Bedingungen für den Durchschnitt von 1984-2018 liegt.

Unseres Erachtens eröffnet diese Situation den Anlegern ein günstiges Zeitfenster, da die Voraussetzungen für sinkende Renditen (und eine Outperformance der Anleihen) gegeben sind, während die Zinsen diese Entwicklung noch nicht vollständig widerspiegeln.

Höhere Renditen schaffen Ertragschancen

Aufgrund steigender Renditen, die sich offenbar ihrem zyklischen Höchststand nähern, hat sich das Risiko-Ertrags-Verhältnis verschoben. Dies schafft positive Ertragschancen, bei denen die Erträge aus Anleihen – neben den potenziellen Kapitalgewinnen bei fallenden Zinsen – die Verluste im Falle eines Zinsanstiegs überwiegen.

Die erhöhten Renditen haben die negativen Auswirkungen eines möglichen Zinsanstiegs auf die Gesamterträge deutlich abgeschwächt. Umgekehrt würde sich bei fallenden Zinsen der erwartete Kapitalzuwachs als zusätzlicher Rückenwind erweisen und zu höher erwarteten Gesamterträgen führen.

Auswirkungen auf das Anlageportfolio

Unseres Erachtens können Anleger Chancen über die gesamte Zinsstrukturkurve hinweg nutzen – sei es, indem sie die relativ hohen Renditen bei kurzen Laufzeiten mitnehmen oder indem sie ein höheres Durationsrisiko eingehen, um im Gegenzug das höhere Gesamtertragspotenzial zu nutzen, das sich bei einem Rückgang der Renditen bei längeren Laufzeiten ergeben könnte.

Angesichts der attraktiven Renditeniveaus und des Potenzials positiv verzerrter Erträge könnten Anleger davon profitieren, ihre Fixed-Income-Allokation jetzt auf ihr langfristiges Zielgewicht umzuschichten.

Für diejenigen, die nach zusätzlichem Gesamtertragspotenzial suchen, könnte ein sektorübergreifender Ansatz angebracht sein, um höhere Erträge und relative Wertchancen über Sektoren, Laufzeiten und Regionen hinweg zu erzielen. Unserer Ansicht nach bieten verschiedene Sektoren und Laufzeiten solide Erträge und überzeugende Gesamtertragsaussichten.

Fazit

Obwohl die Fed derzeit noch abwartet, halten wir das Risiko einer ausbleibenden Zinssenkung der Zentralbank für gering. Darüber hinaus ist das wachsende Vertrauen in die Beendigung des Straffungszyklus in anderen globalen Industrieländern ein positives Zeichen, da Zinssenkungen entweder begonnen haben (Kanada, Schweiz, Schweden, Eurozone) oder in den kommenden Monaten erwartet werden (Großbritannien).

Auch wenn das Risiko eines erneuten Inflationsanstiegs oder höherer Zinssätze nicht auszuschließen ist, halten wir dieses Szenario für unwahrscheinlich. Alles in allem sind wir der Meinung, dass sich das geldpolitische und wirtschaftliche Umfeld für eine weltweite Zinssenkung abzeichnet. Das sollte die Anleger dazu ermutigen, auf höhere Renditen zu setzen, ihre Fixed-Income-Allokationen auf die Zielgewichtung umzustellen und das günstige Zeitfenster für positiv verzerrte Erträge zu nutzen.

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Der Vates Aktien Offensiv Fonds hat zum ersten Mal ein Fondsvolumen von mehr als 50 Millionen Euro erreicht.

Dies spiegelt ebenso die herausragende Performance des Fonds wie auch das Vertrauen der Investoren in den noch jungen Fonds wider, der im Oktober 2022 aufgelegt wurde. „Wir freuen uns sehr, dass durch die neue Partnerschaft mit Vates Invest ein so herausragendes Produkt nun auch unseren Kunden zugänglich ist“, sagt Gerrit Braith, Vorstand der LOYS AG.

Der Vates Aktien Offensiv hat seit Auflegung eine Performance von mehr als 40 Prozent erreicht und übertrifft damit sowohl seine Peergroup als auch den S&P 500 deutlich. Dieser Erfolg ist das Resultat einer innovativen Anlagestrategie: Der Stockpicker-Fonds investiert in die vielversprechendsten Anlage-Ideen führender US-Asset-Manager. Hierzu werden die bei der US-Börsenaufsicht veröffentlichten Portfolios der besten US-Stockpicker analysiert und deren bevorzugte Aktien ausgewählt. Bemerkenswert ist, dass die Outperformance durch eine Vielzahl von Titeln aus verschiedenen Branchen erzielt wird. Zu den aktuellen Top-Picks zählen unter anderem Teva Pharmaceuticals, General Electric, Apollo Global Management, AerCap Holdings und GoDaddy. Die Magnificent 7, die bekannten Big-Tech-Werte, spielen hingegen nur eine untergeordnete Rolle.

„Der Fonds bietet nicht nur eine sehr gute Performance, sondern auch eine breite Diversifikation und hebt sich sowohl in seiner Herangehensweise als auch in seinen Ergebnissen deutlich von anderen ab“, betont Maik Komoss, Portfoliomanager des Fonds.

Anleger profitieren durch dieses Konzept von der Möglichkeit, in die Strategien renommierter Hedgefonds und Family Offices zu investieren – Strategien, die klassischen Privatanlegern oft verschlossen bleiben. „Dank dieses exklusiven Zugangs bietet der Fonds eine attraktive Alternative zu gängigen US-Aktienfonds“, erklärt Gerrit Braith, Vorstand der LOYS AG und seit dem Einstieg von LOYS bei der Vates Invest GmbH auch zuständig für den Vertrieb der Vates-Fonds. „Mit seinem innovativen Anlagekonzept und der starken Performance trifft der Vates Aktien Offensiv den Nerv der Zeit und findet großen Anklang bei den Anlegern.“

Über die Vates Invest GmbH

Die Vates Invest GmbH, gegründet 2011, ist eine inhabergeführte Asset-Management-Boutique. Die Erfahrung zweier tiefer Aktienbärenmärkte (2001 und 2008) war prägend für die Philosophie von Vates. Das Spezialgebiet sind börsentägliche quantitative Analysen des monetären, konjunkturellen und sentimenttechnischen Umfelds. Seit 2014 verkörpert der Vates Parade Fonds die Portfoliomanagementstrategie von Vates Invest. Kernziel ist es, langfristig positive Rendite zu erzielen und zugleich die Anleger vor großen Verlusten in Bärenmärkten zu schützen. Der Vates Aktien Offensiv Fonds fokussiert sich hingegen auf die besten Stockpicker und deren „Lieblingsaktien“. Das Augenmerk liegt dabei auf Einzelaktien mit einem High-Conviction-Ansatz, um ein größtmögliches Alpha zu erzielen.

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Vates Invest GmbH, Bürgermeister-Mahr-Straße 18, 63179 Obertshausen, Tel: 06104 9872072, www.vates-invest.de

Die Aktien kleiner und mittlerer Firmen sind an der Börse eigentlich wohl gelitten, bieten sie doch im historischen Vergleich deutlich bessere Bewertungen als die großen Blue Chips.

„Im Rahmen der bislang geltenden Zyklen wäre es jetzt eigentlich an der Zeit für eine Rallye der Kleinen“, sagt Mathias Beil, Leiter Private Banking bei der Hamburger Sutor Bank. „Doch die gegenwärtige Schwäche hat neue, andere Gründe.“ Und die sind dauerhaft.

Die derzeitigen Bewertungen von Small- und Mid-Caps bieten eigentlich Niveaus für einen Einstieg. „Es war historisch meist so, dass die Bewertungen der kleinen und mittleren Firmen günstiger ausfallen als die der großen börsengelisteten Unternehmen“, sagt Beil. „Zyklisch wichen sie immer einmal ab, dann zeigten sich im Nachhinein betrachtet gute Kaufgelegenheiten.“ Auch derzeit sind die Kurs-Gewinn-Verhältnisse dieser Unternehmen im Durchschnitt sehr viel günstiger als die der Großen. Doch diesmal ist eine ähnliche Erholung nicht direkt zu erwarten: „Der Zyklus könnte hier enden“, sagt Beil. Und dafür gibt es zwei Gründe.

Zum einen hat die Einführung der EU-Richtlinie Mifid II dazu geführt, dass Analysen nicht mehr in den Gesamtkosten der Finanzinstitutionen gebucht werden, sondern den Kunden ausgewiesen und in Rechnung gestellt werden müssen. „Das führt dazu, dass viele Investmenthäuser ihre Research-Kapazitäten auf die Aktien konzentrieren, die höhere Umsätze an der Börse bringen“, so Beil. „Insgesamt wurde die Zahl der beobachteten Aktiengesellschaften reduziert und auch die Dichte der Analysen.“

Gerade für kleine Aktiengesellschaften bedeutet dies, dass sie weniger beachtet werden, weniger Aufmerksamkeit genießen und auch von den großen Investmenthäusern weniger aktiv verkauft werden. „An der Börse führt das zu geringeren Umsätzen, was das Research für eine Aktie erneut unattraktiver macht – eine Abwärtsspirale“, sagt Beil. „Diese Aktien werden immer weniger sichtbar.“

Überraschungspotenzial bei Small- und Mid-Caps steigt

Parallel und ergänzend dazu wirkt ein zweiter Trend gegen die Small- und Mid-Caps: „Die wachsende Popularität der ETFs, der Indexfonds, führt zu einer Konzentration der Umsätze auf große, in den wichtigen Indizes gelistete Aktien“, so Beil. „Je mehr die ETFs an Kapital ansammeln, desto mehr der Marktkapitalisierung fließt auch in die darin enthaltenen Indizes und die darin gelisteten Aktien. Dies hat denselben Effekt wie die geringere Analysedichte: Weniger Umsätze mit den kleinen, weniger Sichtbarkeit im Markt.“

Der Kauf von Small- und Mid-Caps wird damit für alle Anleger, die sich auf Fremd-Research verlassen oder verlassen müssen, weniger attraktiv. „Das Risiko, in eine Blackbox zu investieren, steigt damit“, so Beil. „Auf der anderen Seite ermöglicht die geringe Analysedichte natürlich auch wieder Firmen, unter dem Radar zu wachsen und die Märkte mit ganz neuen Erfolgsgeschichten zu überraschen.“ Insofern wäre es verfrüht, die Small- und Mid-Caps abzuschreiben. „Es wird in Zukunft länger dauern, die wirklichen Perlen zu finden“, sagt Beil. „Doch diese bieten dann echtes Überraschungspotenzial.“

Über die Sutor Bank

Die Hamburger Sutor Bank, gegründet 1921, bietet klassisches Private Banking, betreibt eine Banking-Plattform für digitale Partner und kooperiert mit unabhängigen Finanzdienstleistern.

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Sutor Bank GmbH, Hermannstr. 46, 20095 Hamburg, Tel. +49 (0)40 / 8090 6855 17, www.sutorbank.de 

Scalable Capital, eine führende digitale Investmentplattform in Europa, startet eine neue Partnerschaft mit Amundi, dem größten europäischen Asset Manager und führenden europäischen Anbieter von UCITS-ETFs.

Diese Partnerschaft ermöglicht den Kunden von Scalable Capital einen einfachen Zugang zu einer Auswahl von Amundi ETFs. Mit mehr als 2.500 ETFs als Sparpläne oder Einmalanlagen verfügt Scalable Capital über eines der größten ETF-Angebote unter den Brokern in Europa.

Amundi ist der führende europäische UCITS-ETF-Anbieter und ein bevorzugter Partner im Indexmanagement, der für seine Innovations- und Wettbewerbsfähigkeit bekannt ist. Die Kundinnen und Kunden von Scalable Capital profitieren von Amundis breiter Produktpalette, die insgesamt mehr als 300 ETFs auf alle wichtigen Anlageklassen, Regionen und eine große Anzahl von Sektoren und Themen umfasst.

Mit der Integration von Amundi-Expertenbeiträgen in vielfältigen europaweiten Wissensformaten rund um ETFs, Beiträgen wie Videos, Blog-Artikeln oder Newslettern werden Privatanlegerinnen und Privatanleger unterstützt, ihre Finanzen weitsichtig zu gestalten.

Julius Weller, Vice President Broker bei Scalable Capital: „Wir teilen mit Amundi die Vision, die langfristige Geldanlage in ETFs mit neuen Produkten und niedrigen Gebühren voranzutreiben. Unsere Zusammenarbeit stützt sich nicht nur auf die ETFs selbst, sondern auch auf die Expertise von Amundi, einem der größten Asset Manager weltweit, an der wir unsere Kundinnen und Kunden teilhaben lassen.”

„Wir freuen uns, mit Scalable Capital zusammenzuarbeiten, unser Fachwissen in den Dienst ihrer Kunden zu stellen und ihnen den Zugang zu unserer ETF-Palette zu erleichtern”, sagt Gaëtan Delculée, Global Head of Digital Distribution and ETF Sales von Amundi. „Auf digitale Plattformen wie Scalable Capital entfällt ein großer Teil des Wachstums im ETF-Geschäft. Diese Partnerschaft ist ein weiterer Beweis für unser Engagement, Anlegern Lösungen anzubieten, die ihren Erwartungen entsprechen, und spiegelt unser Bestreben wider, allen Arten von Anlegern den Zugang zu ETFs zu ermöglichen.”

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Amundi Deutschland GmbH, Arnulfstraße 124 – 126, 80636 München, Tel: 0800 888 1928, www.amundi.de

Positive Bilanz für Aktienmärkte im ersten Halbjahr

In den USA tauchen hier und da Schwachstellen auf, die sich aber noch nicht systematisch ausbreiten. So trifft die jüngste Verlangsamung der Konsumausgaben vor allem Haushalte mit niedrigem Einkommen, die ihre überschüssigen Ersparnisse aufgebraucht haben und nicht von den steigenden Aktien- und Immobilienpreisen profitieren, schreiben Guy Wagner und sein Team in ihrem jüngsten monatlichen Marktbericht „Highlights“.

„Die weniger prekären Haushalte scheinen ihre Konsumgewohnheiten nicht zu ändern, so dass die Aktivitätsindizes im Dienstleistungssektor weiterhin im Expansionsmodus bleiben“, sagt Guy Wagner, Chief Investment Officer (CIO) von BLI – Banque de Luxembourg Investments. „Die Aktivitätsindikatoren für das verarbeitende Gewerbe entwickeln sich weniger günstig, wobei die Industrieaufträge und der Immobiliensektor die deutlichsten Anzeichen von Schwäche zeigen.“ Im Euroraum wurde die Hoffnung auf eine Wachstumsbeschleunigung im vergangenen Monat gedämpft, „da sich die bisherigen Anzeichen für eine Verbesserung nicht bestätigten“. In China bleiben die Exporte die dynamischste BIP-Komponente, während die auf den privaten Konsum und den Immobiliensektor abzielenden Stützungsmaßnahmen immer noch nicht auszureichen scheinen, um eine Beschleunigung des Konjunkturwachstums herbeizuführen. In Japan dürften die allmähliche Entspannung der Inflation und günstige Lohnabschlüsse dazu führen, dass sich der Konsum der privaten Haushalte, der bislang von den sinkenden Realeinkommen beeinträchtigt wurde, wieder beschleunigt.

Wann wird das Inflationsziel von zwei Prozent erreicht?

Trotz der moderaten Inflation auf beiden Seiten des Atlantiks bleibt die Frage offen, ob und wie schnell sich die Inflation weiter in Richtung des offiziellen Ziels von zwei Prozent bewegen wird. So ging in den USA die Gesamtinflationsrate leicht von 3,4 Prozent im April auf 3,3 Prozent im Mai zurück. In der Eurozone sank die Gesamtinflationsrate von 2,6 Prozent im Mai auf 2,5 Prozent im Juni.

Fed lässt Leitzinsen unverändert, EZB senkt Leitzinsen

Entsprechend den Erwartungen ließ die US-Notenbank auf ihrer Sitzung im Juni die Leitzinsen unverändert. Obwohl sich die Inflation weiter entspannte, zog es der Währungsausschuss vor, auf deutlichere Anzeichen einer Rückkehr der Inflation in Richtung zwei Prozent zu warten, bevor er eine weniger restriktive Geldpolitik einleitet. In der Eurozone folgte die Europäische Zentralbank ihrer Andeutung der vergangenen Wochen und senkte die Leitzinsen Anfang des Monats um 25 Basispunkte. Dennoch gab die Präsidentin Christine Lagarde keine klaren Hinweise auf zukünftige Zinsschritte und ließ offen, ob dieser ersten Senkung in naher Zukunft weitere folgen werden.

Unsicherheiten in Frankreich sorgen für höhere Anleihezinssätze in südeuropäischen Ländern

In den USA führten die Inflationsdaten, die den moderateren Preisauftrieb bestätigten, den zweiten Monat in Folge zu einer leichten Entspannung der langfristigen Zinsen. „Im Euroraum lösten die politischen Unsicherheiten in Frankreich nach der Auflösung der Nationalversammlung durch Präsident Macron infolge der guten Ergebnisse des Rassemblement National bei den Europawahlen einen erhöhten Aufschlag bei Endfälligkeitsrenditen südeuropäischer Länder gegenüber Deutschland aus“, hebt der luxemburgische Ökonom hervor. So sank der zehnjährige Referenzzinssatz in Deutschland, während er in Frankreich, Italien und Spanien stieg. Seit Jahresbeginn ist der ‘JP Morgan EMU Government Bond Index’ um 1,9% zurückgegangen.

Positive Bilanz für Aktienmärkte im ersten Halbjahr

„Die Aktienmärkte beendeten das erste Halbjahr äußerst positiv und legten im Laufe des Monats noch einmal deutlich zu. Angetrieben von den Marktführern in den Bereichen Technologie und Kommunikation erreichten viele Aktienindizes, vor allem in den USA, neue historische Höchststände.“ Nur der Stoxx 600 in Europa lag um 1,3 Prozent (in Euro) im Minus, was auf die durch die Auflösung der Nationalversammlung ausgelöste schlechte Performance vieler europäischer und vor allem französischer Werte zurückzuführen ist. „Auf Sektorenebene verzeichneten Technologie und Kommunikationsdienstleistungen bei weitem die beste Performance, während Versorger und Materialien im Monatsverlauf nachgaben“, sagt Guy Wagner abschließend.

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Banque de Luxembourg, 14, boulevard Royal, LU­2449 Luxembourg, Tel: (+352)26202660, Fax: (+352)499245599, www.banquedeluxembourg.com

Die europäische Regulierungsbehörde ESMA hat Thomas Richter, Hauptgeschäftsführer des deutschen Fondsverbands BVI, zum 1. Juli 2024 für vier Jahre in ihre Securities and Markets Stake-holder Group (SMSG), ein hochrangiges Beratungsgremium, berufen.

Die SMSG ist mit 30 Experten aus der Finanzbranche, aus Unternehmen und aus dem Anlegerschutz sowie mit Konsumenten und Wissenschaftlern besetzt. Das Gremium berät die ESMA und muss bei technischen Standards, Leitlinien und Empfehlungen befragt werden. Darüber hinaus kann es auf inkonsistente Anwendung von EU-Recht und inkonsistente Aufsichtspraktiken in den Mitgliedstaaten hinweisen.

„Ich freue mich über die Berufung in dieses Gremium der ESMA. Funktionierende Märkte, Finanzstabilität und Anlegerschutz sind wichtige Voraussetzungen auch für das Fondsgeschäft“, sagt Richter.

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Märkte stehen vor einer Konsolidierung

Der positive Trend am US-Aktienmarkt hat sich auch im zweiten Quartal 2024 fortgesetzt. Nach einer kurzen Korrektur im April konnten die wichtigsten Indizes weiter zulegen.  „Die beeindruckende Performance der US-Börsen seit Jahresbeginn übertrifft die Erwartungen vieler Marktteilnehmer. Besonders die starken Technologiewerte haben den S&P 500 auf ein Niveau gehoben, das vor wenigen Monaten noch kaum vorstellbar schien“, sagt Daniel Kerbach, Chief Investment Officer der BayernInvest, im aktuellen Marktausblick.

Besonders bemerkenswert sei die Entwicklung der „Magnificent 7“, wobei Nvidia zeitweise Microsoft als das größte Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von über 3,3 Billionen USD überholt habe. Im Gegensatz dazu hätten sich die europäischen Aktien seitwärts bewegt oder leichte Verluste verzeichnet. Am Anleihenmarkt seien die Spreads für Unternehmensanleihen weiter zurückgegangen. Die Renditen auf Staatsanleihen hätten sich kaum verändert, mit leichten Ausreißern nach oben. Hier zeige sich eine Diskrepanz zwischen deutschen Staatsanleihen und US-Papieren, was unter anderem auf die erste Zinssenkung der EZB im Juni zurückzuführen sei. Für Verwerfungen am europäischen Kapitalmarkt sorgten aktuell die Nachwehen der Europawahl, einschließlich der angekündigten Neuwahlen für das französische Parlament. Im weiteren Jahresverlauf werde sich der Fokus der Märkte wieder stärker Richtung US-Wahl verschieben. „Die Volatilität wird in den Sommermonaten hoch bleiben, auch aufgrund der unklaren Inflationsentwicklung und der damit verbundenen Entscheidungen der Notenbanken“, ergänzt Kerbach.

Zinspolitik bleibt ein zentraler Faktor

Die EZB habe mit ihrer ersten Zinssenkung im Juni deutlich gemacht, dass sie die wirtschaftliche Stabilität in der Eurozone, trotz der im Mai gestiegenen Inflationsraten, fördern wolle. Im Gegensatz dazu agiere die Fed zurückhaltender. Angesichts noch unerwartet hoher Inflationsraten und trotz eines gedämpften Wirtschaftswachstums sei in den USA aktuell nicht mit Zinssenkungen vor dem Herbst zu rechnen. Aufgrund der unterdurchschnittlichen wirtschaftlichen Dynamik sei jedoch zu erwarten, dass sowohl die Fed als auch die EZB die Zinsen spätestens im September und Dezember moderat senken würden.

Leicht defensive Asset Allokation bevorzugt  

Nach der starken Performance der vergangenen Monate seien die Aussichten an den globalen Aktienmärkten aktuell zum Teil unattraktiv. „Vieles spricht für eine Konsolidierung über den Sommer. Eine leicht defensive Risikostruktur mit Fokus auf hochwertige Anleihen und US-Substanzaktien erscheint daher angemessen, um sich dann im Herbst antizyklisch neu zu positionieren“, so Kerbach in seiner Empfehlung für die Kundenportfolios. Betrachte man die Einkommensrenditen, so liege die Dividenden-Rendite unter den Renditen für Anleihen. Deshalb seien Staats- und Unternehmensanleihen gegenüber Aktien aktuell zu bevorzugen. Anleger, die sich für das zweite Halbjahr 2024 in Stellung bringen wollen, sollten ihr Augenmerk auf hochwertige Staats- und Unternehmensanleihen richten, die von der aktuellen Zinslandschaft profitieren. Auch nachhaltige Substanzaktien, insbesondere im Bereich der Künstlichen Intelligenz und Energieeffizienz, blieben im Fokus. Insgesamt sei eine ausgewogene und widerstandsfähige Portfolio-Allokation in diesem herausfordernden Marktumfeld sinnvoll, um Verluste durch mögliche Marktkorrekturen zu begrenzen und gleichzeitig Chancen auf attraktive Erträge zu erhalten.

BayernInvest: Unternehmensinformation

Als Asset Manager und deutscher ESG-Spezialist bietet die BayernInvest maßgeschneiderte Anlage- und Risikomanagement-Konzepte, eine professionelle Fondsverwaltung sowie ein marktführendes Nachhaltigkeitsreporting. Über die Alternative Investment-Plattform der BayernInvest Luxembourg S.A. werden auch komplexe Anlagestrategien im Bereich der Alternativen Anlageklassen umgesetzt. Mit einem verwalteten Volumen von rund 90 Mrd. Euro (Stand: 31.5.2024) und als 100%ige Tochter der BayernLB ist die BayernInvest regional verwurzelt mit dem Blick auf das internationale Marktgeschehen. Wir machen Nachhaltigkeit profitabel. Und Profitabilität nachhaltig.

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BayernInvest Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH, Karlstraße 35, 80333 München, Tel: 089 548500, www.bayerninvest.de