Archiv für die Kategorie: Investmentfonds

Kommentar von William de Vries, Direktor für Impact Aktien & Anleihen bei Triodos Investment Management

Während viele Investoren ihren Investitionsprozess mit einer Ausschlussliste beginnen und Unternehmen aus dem verbleibenden Universum auf Grundlage von Risiko und Rendite auswählen, konzentriert sich Triodos IM auf die Aspekte Wirkung, Ertrag und Risiko – wobei die Wirkung den Ausgangspunkt bildet. Den Ausgangspunkt einer jeden Triodos IM Investition bildet die Frage, wie diese zu einem der fünf von Triodos IM identifizierten Übergangsthemen beitragen wird. Daraus ergibt sich zwar eine kleinere Auswahl, jedoch mit großem Wirkungspotenzial. Die fünf von Triodos IM definierten Übergänge sind Ernährung, Ressourcen, Energie, Gesellschaft und Wohlbefinden. Diese Übergänge stehen im Einklang mit den UN-Zielen für nachhaltige Entwicklung.

Finanzinvestitionen werden stärker mit der Wirkung verknüpft

Unternehmen, die sich positiv auf Mensch und Umwelt auswirken, werden auch von niedrigeren Zinskosten profitieren, da Kredite bevorzugt an nachhaltige Unternehmen vergeben werden. Auf der anderen Seite werden Unternehmen, die bereits grüne Investitionen getätigt haben, einen Wettbewerbsvorteil gegenüber denen haben, die noch am Anfang des Prozesses stehen. Auch die Verbraucher werden vermehrt nachhaltigere Produkte und Dienstleistungen nachfragen, was sich letztendlich in den Einnahmen der Unternehmen niederschlagen wird und wodurch 2024 ein insgesamt positives Jahr für nachhaltige Aktien werden könnte.

Ein Vorsprung für Impact-Investoren

Dass sich die Qualität von ESG-Daten insgesamt verbessert hat, führt dazu, dass noch mehr datengesteuerte Wirkung erzielt wird. Bessere Daten und tiefere Einblicke in Wirkung, Risiko und Ertrag führen zu besseren Investitionsentscheidungen. Dadurch wird ein besseres Verständnis gewonnen und die Erkenntnisse können in die Bewertung von Unternehmensanteilen miteinfließen. Mit Hilfe dieser Wirkungsdaten können Unternehmen, wie Triodos IM, eine bessere Bewertung vornehmen und verschaffen sich dadurch einen Vorteil gegenüber anderen Investoren. So investiert Triodos IM zum Beispiel in das große japanische Wohnungsbauunternehmen Sekisui House. Das Unternehmen baut Holzhäuser, bietet Immobiliendienstleistungen an und vertreibt Bau- und Heimwerkermaterialien. Dieses Unternehmen ist kaum auf dem Radar anderer Investoren. Sekisui House hat jedoch bereits mehr als 50.000 ‘Null-Energie-Häuser’ verkauft, was ein enormes Wirkungspotenzial darstellt.

Wir erwarten einen enormen Effizienzschub bei den erneuerbaren Energien, der durch Netzverbesserungen und eine bessere Energiespeicherung erreicht werden soll. Zwar kommen, auch in einer nachhaltigen Welt, die Kosten vor dem Nutzen, doch dann folgen die Vorteile und zwar für Erzeuger, Verbraucher und Investoren.

Über Triodos Investment Management

Triodos IM ist ein weltweit tätiger Impact Investor und eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der Triodos Bank NV. Triodos IM bringt ein breites Spektrum von Anlegern, die mit ihrem Geld einen dauerhaften, positiven Wandel bewirken wollen, mit innovativen Unternehmern und nachhaltigen Unternehmen zusammen, die genau das tun. Auf diese Weise wirkt Triodos IM als Katalysator in Sektoren, die für den Übergang zu einer gerechteren, nachhaltigeren und humaneren Welt von entscheidender Bedeutung sind. Triodos IM hat fundierte Kenntnisse in Sektoren wie Energie und Klima, Inclusive Finance sowie nachhaltige Ernährung und Landwirtschaft und investiert auch in börsennotierte Unternehmen, die einen wesentlichen Beitrag zum Übergang zu einer nachhaltigen Gesellschaft leisten. Verwaltetes Vermögen per Ende Juni 2023: 5,7 Mrd. Euro.

Verantwortlich für den Inhalt:

Triodos Investment Management BV, Hoofdstraat 10, Driebergen-Rijsenburg, PO Box 55, 3700 AB Zeist, Niederlande, www.triodos-im.com

Marktkommentar von Axel D. Angermann

Industrie: Abwärtstrend setzt sich fort

Baugewerbe: Trotz guter Lage im Tiefbau nochmals deutliches Umsatzminus

Einzelhandel: Stabilisierung infolge sinkender Inflation

Digitale Wirtschaft: Starker Zuwachs und gute Perspektiven

Die anhaltende Schwäche der deutschen Wirtschaft schlägt sich in zurückhaltenden Prognosen für viele Wirtschaftsbereiche und Branchen für das Jahr 2024 nieder. Eine kraftlose Weltwirtschaft, steigende Zinsen und zunehmend sichtbare Standortnachteile lassen die Wirtschaft in Deutschland auch im kommenden Jahr auf der Stelle treten.

Industrie nochmals mit realem Umsatzminus

Die Industrie befindet sich bereits seit 2018 in einem Abwärtstrend. Die Produktionszahlen liegen aktuell noch immer um rund 6 Prozent unter dem Niveau des Jahres 2019. Zwar besteht Hoffnung, dass im zweiten Halbjahr ein verbessertes weltwirtschaftliches Umfeld wieder einen Zuwachs der Industrieproduktion ermöglicht. Insgesamt dürfte die Produktion im Jahr 2024 aber wieder um etwa 2 Prozent unter dem Niveau des Jahres 2023 liegen. Die Chemiebranche kann sich dabei nach dem drastischen Rückgang der vergangenen Jahre auf niedrigem Niveau stabilisieren. Mit deutlichem Gegenwind muss die Autoindustrie rechnen: Der Wegfall staatlicher Förderungsmaßnahmen für den Kauf von Elektrofahrzeugen und starke internationale Konkurrenz mit wachsenden Marktanteilen für chinesische Hersteller lassen für das Jahr eine um etwa 3,6 Prozent geringere Produktion erwarten als im Jahr 2023. Negativ sind auch die Aussichten für den Maschinenbau, der unter der allgemeinen Investitionsschwäche leidet. Stabilere Erwartungen hinsichtlich der Rahmenbedingungen, mit denen Unternehmen mittelfristig planen können, wären hier ein wesentlicher Faktor für eine Verbesserung der Perspektiven, sind aber aus heutiger Sicht eher Wunsch als beobachtbare Realität.

Schlechte Aussichten für das Baugewerbe

Bei ihrem Amtsantritt vor zwei Jahren trat die Ampel-Regierung mit dem Versprechen an, pro Jahr 400.000 neue Wohneinheiten schaffen zu wollen. Dieses Ziel ist in weite Ferne gerückt. Tatsächlich ist die Bauproduktion in den beiden zurückliegenden Jahren jeweils um 4 bzw. 3,5 Prozent geschrumpft, und ein Ende der Talfahrt ist noch nicht in Sicht. Das gilt insbesondere für Bauträger und Projektentwickler, deren Geschäft unter gestiegenen Zinsen und hohen Baukosten massiv leidet. Abhilfe könnten hier die Vereinfachung von Bauvorschriften, eine umfassende Entbürokratisierung und die massive Förderung seriellen Bauens schaffen. Dass das Minus im Baugewerbe insgesamt nicht noch höher ausfällt, liegt an einer guten Auftragslage für Vorhaben innerhalb des Bestands und an der positiven Entwicklung des Tiefbaus. Die langfristigen Perspektiven hängen hier allerdings wesentlich von der zuverlässigen Finanzierung der Straßen- und Schienenbauprojekte ab.

Hoffnungszeichen für den Konsum

Mit der sinkenden Inflation verbindet sich die Erwartung eines moderaten Zuwachses des privaten Konsums im Jahr 2024. Vor diesem Hintergrund sollte sich der Umsatz des Einzelhandels nach dem deutlichen Minus im Jahr 2023 zumindest stabilisieren. Reisebüros und -veranstalter haben im Jahr 2023 stark zugelegt und dürften 2024 ebenfalls gut abschneiden. Auch nachdem die Tourismusbranche 2023 ein preisbereinigtes Umsatzplus von 14 Prozent erzielen konnte, liegen die Umsätze noch immer um mehr als 10 Prozent unter dem Niveau des Jahres 2019. Damit sind weitere Aufholeffekte möglich, auch wenn sich die Dynamik des Wachstums spürbar abschwächen sollte. Mit Umsatzrückgängen ist dagegen im Gastgewerbe zu rechnen, weil der Wegfall der Mehrwertsteuerbegünstigung zu höheren Preisen und sinkender Nachfrage führen wird.

Digitale Wirtschaft koppelt sich von allgemeiner Wirtschaftsschwäche ab

Positiv bleibt die Umsatzentwicklung im IT-Sektor und damit verbundenen Branchen: Der Umsatz mit Dienstleistungen der Informationstechnologie ist inzwischen ein Drittel höher als vor der Pandemie, für die Datenverarbeitung und Webportale beträgt das Plus 19 Prozent. Auch im Jahr 2024 dürften beide Sektoren vom anhaltenden Nachholbedarf in Sachen Digitalisierung profitieren. Es gilt aber weiterhin das bereits im vergangenen Jahr Gesagte: Um die Potenziale dieser Sektoren voll ausschöpfen zu können, braucht es mehr Impulse auch aus dem politischen Bereich. Mehr Engagement von Kommunen und Ländern in der Digitalisierung von Verwaltungsabläufen und Bürgerdienstleistungen wären hier hilfreich.

Über Axel D. Angermann

Axel D. Angermann analysiert als Chef-Volkswirt der FERI Gruppe die konjunkturellen, geldpolitischen und strukturellen Entwicklungen aller für die Asset Allocation wesentlichen Märkte. Seine Analysen bilden die Grundlage für die strategische Ausrichtung der Multi Asset-Strategie der FERI, die vom CIO der FERI Gruppe, Dr. Marcel V. Lähn, verantwortet wird. Angermann selbst verantwortet seit 2008 die von FERI erstellten Analysen und Prognosen für die Gesamtwirtschaft und die internationalen Finanzmärkte. 2002 trat er als Makroanalyst in das Unternehmen ein. Seine berufliche Karriere begann beim Max-Planck-Institut für Ökonomie und beim Verband der chemischen Industrie. Angermann studierte Volkswirtschaftslehre in Berlin und Bayreuth.

Über FERI

Die FERI Gruppe mit Hauptsitz in Bad Homburg wurde 1987 gegründet und hat sich zu einem der führenden Multi Asset-Investmenthäuser im deutschsprachigen Raum entwickelt. Für institutionelle Investoren, Familienvermögen und Stiftungen bietet FERI maßgeschneiderte Lösungen in den Geschäftsfeldern:

Investment Management: Institutionelles Asset Management & Private Vermögensverwaltung

Investment Consulting: Beratung von institutionellen Investoren & Family Office Dienstleistungen

Investment Research: Volkswirtschaftliche Prognosen & Asset Allocation-Analysen

Das 2016 gegründete FERI Cognitive Finance Institute agiert innerhalb der FERI Gruppe als strategisches Forschungszentrum und kreative Denkfabrik, mit klarem Fokus auf innovative Analysen und Methodenentwicklung für langfristige Aspekte von Wirtschafts- und Kapitalmarktforschung.

Derzeit betreut FERI zusammen mit MLP ein Vermögen von ca. 56 Mrd. Euro, darunter rd. 18 Mrd. Euro Alternative Investments. Die FERI Gruppe unterhält neben dem Hauptsitz in Bad Homburg weitere Standorte in Düsseldorf, Hamburg, München, Luxemburg, Wien und Zürich.

Verantwortlich für den Inhalt:

FERI AG, Haus am Park  Rathausplatz 8-10, 61348 Bad Homburg, Tel: +49 (0) 6172 916-0, Fax: +49 (0) 6172 916-9000, www.feri.de

Verbesserung der vorläufigen Finanzkennzahlen für das Geschäftsjahr 2023

Der Vorstand der LAIQON AG (LQAG, Deutsche Börse Scale, ISIN DE000A12UP29) hat mit Zustimmung des Aufsichtsrats die weitere Wachstumsfinanzierung des LAIC-Teilkonzerns durch Ausgabe von LAIC-Token 24 beschlossen. Durch die Ausgabe der LAIC-Token 24 sollen dem LAIQON-Konzern bis zu 6,8 Mio. EUR zufließen.

Die Finanzierung dient der bevorstehenden Wachstumsbeschleunigung des LAIC-Teilkonzerns mit einem erwarteten organischen AuM-Zuwachs auf 5,5 – 6,5 Mrd. EUR bis 2028(e). Für die weitere Umsetzung des Wachstumspfades durch Kooperationen, insbesondere mit der Union Investment, sind weitere Investitionen in die digitale Plattform DAP 4.0 der LAIQON AG sowie Personal- und Projektaufwendungen im LAIC-Teilkonzern erforderlich. Dies verbessert sowohl den Qualitätsstandard als auch den langfristigen weiteren Optimierungspfad des LAIC-ADVISOR®.

LAIC-Bewertung von 65 Mio. EUR als Basis für LAIC-Token 24

Die Zeichnung der LAIC-Token 24 durch die Investoren erfolgt auf der Grundlage einer Bewertung des LAIC-Teilkonzerns in Höhe von rund 65 Mio. EUR.

Durch die Zeichnung der LAIC-Token 24 schließen die Investoren, ausschließlich ausgewählte professionelle und semiprofessionelle Anleger, ein durch den LAIC-Token 24 repräsentiertes Treuhandverhältnis als Kommanditist an einem Spezial-AIF-Fonds in der Rechtsform einer GmbH & Co. KG (der „LAIC-Token 24 Fonds“) mit einer Laufzeit von 5 Jahren ab. Dieser LAIC-Token 24 Fonds verwendet das Zeichnungskapital der Investoren zum einen zum Erwerb von LAIC Capital GmbH-Geschäftsanteilen (die „LAIC“) von der LAIQON AG und zum anderen zur Übernahme der im Rahmen einer Kapitalerhöhung neugeschaffenen Geschäftsanteile der LAIC. Der LAIC-Token Fonds 24 beteiligt sich somit mit insgesamt bis zu 9,98% an der LAIC (Post-Money). Zunächst soll in Q1 2024 der Erwerb von bis zu 5,25% von LAIC-Geschäftsanteilen von der LAIQON AG für bis zu 3,4 Mio. EUR erfolgen. In einem zweiten Schritt in Q2 2024 erfolgt dann die Kapitalerhöhung auf der Ebene der LAIC und die Übernahme von bis zu 5,25% der Geschäftsanteile für ebenfalls bis zu 3,4 Mio. EUR.

Die LAIQON AG hält aktuell nach der im Jahre 2021 erfolgreich durchgeführten Ausgabe des LAIC-Token 21 noch 90,25% der Geschäftsanteile der LAIC. Nach einer vollständigen Ausgabe der LAIC-Token 24 hielte die LAIQON AG noch immer eine qualifizierte Mehrheit von 80,76% der Geschäftsanteile der LAIC.

Zur Wachstumsfinanzierung des LAIC-Teilkonzerns Dipl.-Ing. Achim Plate, Chief Executive Officer (CEO) der LAIQON AG: „Wir stellen durch die innovative Finanzierung über die LAIC-Token 24 das bevorstehende und deutlich überproportionale Wachstum unseres WealthTech LAIC sicher. Insgesamt werden wir bis Ende 2024 circa  20,0 Mio. EUR in den Aufbau von LAIC investiert haben. Mehr als die Hälfte davon wurden über den LAIC-Token 21 und 24 finanziert. Diese Investitionen in Personal und Technologie ermöglichen uns die Umsetzung von Kooperationen, wie beispielsweise mit der Union Investment. Zudem erhöht ein solcher Finanzierungsweg die Visibilität in Bezug auf die organisch geschaffenen Werte unseres WealthTech LAIC.“

Veröffentlichung der erwarteten Finanzkennzahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2023.

AuM-Anstieg auf 6,1 Mrd. EUR (Vj.: 5,7 Mrd. EUR)

Das organische Wachstum bei Kunden und Assets wurde auch im Geschäftsjahr 2023 erfolgreich fortgesetzt. Die Assets under Management (AuM) des LAIQON- Konzerns stiegen zum 31. Dezember 2023 in den Geschäftssegmenten LAIQON Asset Management, LAIQON Wealth Management und LAIQON Digital Wealth auf 6,1 Mrd. EUR (2022: 5,7 Mrd. EUR). Im Geschäftssegment LAIQON Asset Management werden dabei rund 4,10 Mrd. EUR, im Geschäftssegment LAIQON Wealth Management rund 1,45 Mrd. EUR und im Geschäftssegment LAIQON Digital Wealth rund 0,55 Mrd. EUR für Kunden verwaltet. Die gesamten AuM des LAIQON-Konzerns stiegen damit in einem volatilen Kapitalmarktumfeld, welches von starken Zinserhöhungen und einer Rekordinflation geprägt war, organisch um weitere 400 Mio. EUR in 2023.

Somit sind die AuM des LAIQON-Konzerns seit Dezember 2019 um 455% gewachsen. Dies entspricht einer AuM-CAGR (Compound Annual Growth Rate, jährliche Wachstumsrate) von 33% in diesem Zeitraum.

Anstieg Umsatzerlöse auf 30,7 Mio. EUR(e) (2022: 21,6 Mio. EUR)

Insgesamt erwartet der LAIQON-Konzern im Geschäftsjahr 2023 einen deutlichen Anstieg der Umsatzerlöse auf 30,7 Mio. EUR(e) (Vj.: 21,6 Mio. EUR). Dies entspricht einem vorläufigen Umsatzanstieg zum Vorjahr von 42%. Auch im Geschäftsjahr 2023 konnte der LAIQON-Konzern wie im Vorjahr keine nennenswerten Performance Fees abrechnen. Derzeit befinden sich allerdings einige Produkte und Strategien des LAIQON-Konzerns wieder nahe an ihren Hurdle-Rates, so dass bei weiterhin stabiler Kapitalmarktentwicklung 2024 wieder von abzurechnenden Performance-Fees ausgegangen werden kann.

Die erwarteten Brutto-Umsatzerlöse erhöhten sich in allen drei operativen Geschäftssegmenten des LAIQON-Konzerns sowie im Geschäftssegment LAIQON GROUP. Im Geschäftssegment LAIQON Group sind im Wesentlichen die administrativen Prozesse des LAIQON-Konzerns sowie die Vertriebsaktivitäten gebündelt. Im Geschäftssegment LAIQON Asset Management wird ein Anstieg der Umsatzerlöse brutto um rund 22,4% (2023: Umsatzerlöse 15,3 Mio. EUR(e), Vj.: 12,5 Mio. EUR), im Geschäftssegment LAIQON Wealth Management um rund 69,0% (2023: Umsatzerlöse 7,1 Mio. EUR(e), Vj.: 4,2 Mio. EUR), im Geschäftssegment LAIQON Digital Wealth um rund 175% (2023: Umsatzerlöse 2,2 Mio. EUR(e), Vj.: 0,8 Mio. EUR) und im Geschäftssegment LAIQON Group um rund 48,8% (2023: Umsatzerlöse 6,1 Mio. EUR(e), Vj.: 4,1 Mio. EUR) erwartet.

EBITDA: Verbesserung auf -4,75 Mio. EUR(e) (Vj.: -9,9 Mio. EUR)

Die eingeleiteten Wachstumsinitiativen mit GROWTH 25 und die damit verbundenen Skalierungseffekte führten darüber hinaus zu einer deutlichen Verbesserung des erwarteten operativen Ergebnisses. Gegenüber dem Vorjahreszeitraum verbesserte sich das erwartete operative Konzernergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibung und Amortisation (EBITDA) auf -4,75 Mio. EUR(e) (Vj.: -9,9 Mio. EUR).

Dabei verbesserte sich insbesondere das erwartete EBITDA im Geschäftssegment LAIQON Digital Wealth auf -2,7 Mio. EUR(e) (Vj.: -4,5 Mio. EUR), womit die angestrebten Skalierungseffekte bereits klar sichtbar werden. Auch im Geschäftssegment LAIQON GROUP verbesserte sich das erwartete EBITDA deutlich um 3,1 Mio. EUR auf -4,6 Mio. EUR(e) (Vj. -7,7 Mio. EUR).

Ergänzend ist auf Gruppenebene zu erläutern, dass der LAIQON-Konzern sich in der geplanten und stringent umgesetzten Investitionsphase befand. Beispielsweise wurde im Geschäftsjahr 2023 ein geplanter Personalaufbau durchgeführt, um u.a. den weiteren Entwicklungsfortschritt der IT-Struktur umzusetzen. Der Personalaufwand stieg vollkonsolidiert insgesamt auf 20,7 Mio. EUR(e) (Vj.: 17,1 Mio. EUR). Mit Blick auf die sonstigen betrieblichen Aufwendungen (sbA) ist festzuhalten, dass diese aufgrund interner Effizienzprogramme um rund 9% gegenüber dem Vorjahr reduziert werden konnten. Dies obwohl für die beiden Großprojekte, der Vermögensverwaltung „meine Bayerische Vermögen“ GmbH (mbV), einem Joint Venture mit der meine Volksbank Raiffeisenbank eG (mVBRB Rosenheim) und der Kooperation mit der Union Investment beispielsweise Sonderaufwendungen im Geschäftsjahr 2023 in Höhe von rund 1,5 Mio. EUR notwendig waren. Bereinigt um diese Projektkosten wären die sbA bereits um rund 19% geringer ausgefallen.

Dazu Dipl.-Ing. Achim Plate: „Ich bin mit der langfristigen Wachstumsdynamik und der damit verbundenen Aufbauleistung bei LAIQON zufrieden. Operativ konnten wir uns erneut gegenüber dem Vorjahr mit einem deutlichen Anstieg der fixen Umsatzerlöse um über 40% verbessern. Neben der strukturierten Weiterentwicklung unserer Asset Management Factory steht unsere organische Vertriebs- und Kooperationsstrategie und die weitere Kosteneffizienz klar im Fokus unseres täglichen Handelns. Daneben rechnen wir 2024 wieder mit Performance Fees.“

Der Geschäftsbericht 2023 der LAIQON AG mit den ausführlichen Finanzkennzahlen wird am 28. März 2024 veröffentlicht.

Im Geschäftsjahr 2022 erfolgte aufgrund der deutlichen Veränderungen im Konsolidierungskreis der LAIQON erstmalig und einmalig auch eine as-if-Darstellung der Ertragssituation im veröffentlichten Geschäftsbericht 2022 der Gesellschaft.

Über die LAIQON AG (vormals Lloyd Fonds AG):

Die LAIQON AG (LQAG) ist eine innovative Asset Management-Factory für nachhaltige Kapitalanlage mit einem verwalteten Vermögen von 6,1 Mrd. EUR. Mit einem Full-Service-Angebot an nachhaltigen Wealth-Produkten und Lösungen wendet sich die LAIQON AG sowohl an private als auch an institutionelle Kunden. Die LAIQON AG hat sich dabei in den drei Geschäftssegmenten Asset Management, Wealth Management und Digital Wealth positioniert.

Die LAIQON AG bietet ihren Kunden aktuell über 50 Wealth-Produkte und Lösungen an. Die cloudbasierte Digital Asset-Plattform 4.0 ist digitales Herzstück und zentrale Komponente der Asset Management-Factory. Der aufgebaute Asset Management Factory-Ansatz dient dabei ers-tens als Basis für die Produktqualität der angebotenen Wealth-Produkte und Lösungen und zweitens als Basis für interne und externe Skalierbarkeit. Dies sowohl durch einen intern ge-steuerten „Best-in-Class Direct“ Vertriebsansatz als auch über „Inside-White Label Partnerschaf-ten“. (Stand der Zahlenangabe: 31.12.2023)

Verantwortlich für den Inhalt:

LAIQON Solutions GmbH, An der Alster 42, 20099 Hamburg, Tel: +49 (0)40 32 56 78-0, www.laiqon.com

Marktkommentar von Joeri de Wilde, Investmentstratege bei Triodos Investment Management

Wenn es um Nachhaltigkeit geht, hinkt der US-Finanzsektor Europa traditionell hinterher. Dennoch gewannen ESG-Kriterien und der Stakeholder-Ansatz auch in den USA an Popularität, selbst bei großen Vermögensverwaltern wie BlackRock. Dies war den konservativen Interessengruppen ein Dorn im Auge. Diese Gruppen benannten daher nachhaltige Investitionen in “Woke-Investitionen” um, was sich als wirksam erwies, da es die Unterstützung vieler Republikaner fand. Dies führte zu Verleumdungskampagnen, politischem Druck und manchmal sogar zu ausdrücklichen Anti-ESG-Gesetzen.

Solche Gesetze verbieten bereits öffentlichen Pensionsfonds in einer Reihe republikanischer Bundesstaaten, Nachhaltigkeitskriterien in ihre Anlageentscheidungen einzubeziehen. Es wird behauptet, dass sich die Berücksichtigung von ESG-Kriterien negativ auf die finanziellen Erträge der Teilnehmer auswirkt und zur ungerechtfertigten Streichung bestimmter Unternehmen führt. Die Tatsache, dass nachhaltiges Investieren keineswegs zu geringeren Renditen führt, wird bequemerweise ignoriert. Ein ähnlicher Druck hat dazu geführt, dass sich zehn große Versicherungsunternehmen aus einem internationalen Klimabündnis zurückgezogen haben, das auf eine nachhaltige Ausrichtung von Versicherungsportfolios abzielt. Es wurde behauptet, dass eine solche Allianz wahrscheinlich zu höheren Preisen für die Verbraucher führen würde. Die Androhung möglicher wettbewerbsrechtlicher Klagen und die Einstufung als „woke“ Versicherer war für diese Versicherungsunternehmen zu groß.

Globale Konsequenzen

Bemerkenswerterweise waren viele der Versicherer, die dem Verband den Rücken kehrten, europäische Unternehmen, die allerdings auch in den USA tätig sind. Dies zeigt, dass der Einfluss einer kleinen Gruppe radikaler Konservativer in den USA weit über die Grenzen des Landes hinausreicht. Diese internationale Reichweite macht sich auch über andere Kanäle bemerkbar. Eines davon ist der anhaltende Kampf gegen die Pläne, die Nachhaltigkeitsberichterstattung für große US-Unternehmen zur Pflicht zu machen. Die Securities and Exchange Commission (SEC), die US-Finanzaufsichtsbehörde, will eine ähnliche Regelung wie in der EU einführen, doch aufgrund der vielen kritischen Stimmen hat die SEC kürzlich beschlossen, die Einführung erneut zu verschieben, und die Anforderungen an die Berichterstattung werden möglicherweise zurückgeschraubt. Die Konservativen haben die SEC wirkungsvoll als “Wertpapier- und Umweltkommission” bezeichnet. Es ist nicht undenkbar, dass der langsame Prozess in den USA dazu beigetragen hat, dass die EU ihre Berichterstattungsanforderungen abgeschwächt hat. Das unabhängige internationale Gremium International Sustainability Standards Board (ISSB) strebt in der Tat eine Harmonisierung an, was in der Praxis oft bedeutet, dass die Vorreiter ihr Tempo drosseln müssen, um den Nachzüglern entgegenzukommen.

Die Abschwächung der internationalen Berichterstattungsanforderungen erschwert die Durchführung angemessener Nachhaltigkeitsanalysen. Führende US-Ratingagenturen sind nun ebenfalls ins Visier geraten. Die US-amerikanische Ratingagentur S&P Global, auf die sich Anleger in aller Welt bei ihren Nachhaltigkeitsanalysen verlassen, hat dem Druck nachgegeben und vergibt keine ESG-Bewertungen mehr an Unternehmen. S&P traf diese Entscheidung, nachdem ein konservativer US-Staatsanwalt eine Untersuchung der von S&P durchgeführten ESG-Analysen eingeleitet hatte, weil “zu viele Verbraucher und Investoren durch die Besessenheit der „woke“ ESG-Bewegung mit radikalen sozialen Veränderungen (finanziell) geschädigt wurden”.

Dass eine kleine Gruppe radikaler US-Konservativer einen derartigen globalen Einfluss haben kann, ist besorgniserregend. Deshalb ist es wichtig, dafür zu sorgen, dass ihr Einfluss nicht noch größer wird. Europäische Politiker können und müssen hier eine wichtige Rolle spielen, indem sie die „Anti-Woke-Stimmung“ nicht noch weiter anheizen.

Verantwortlich für den Inhalt:

Triodos Investment Management BV, Hoofdstraat 10, Driebergen-Rijsenburg, PO Box 55, 3700 AB Zeist, Niederlande, www.triodos-im.com

Amundi hat eine verbindliche Vereinbarung zur Übernahme von Alpha Associates, einem unabhängigen Vermögensverwalter von Privatmarkt-Multi-Manager-Anlagelösungen, unterzeichnet.

Die Akquisition wird Amundi mit einem 70-köpfigen Experten-Team, einem verwalteten Vermögen von rund 20 Mrd. Euro, einem erweiterten Multi-Manager-Angebot in den Anlageklassen Private Debt, Infrastruktur, Real Estate, Private Equity und Venture Capital sowie einer größeren Kundenbasis und geografischen Reichweite zu einem führenden europäischen Privatmarkt-Anbieter machen. Außerdem stärkt Amundi durch die Akquisition die im derzeitigen Marktumfeld wichtige Präsenz im Sekundärmarkt. Amundi erweitert mit der Akquisition zudem sein Angebot an Privatmarktfonds und maßgeschneiderten Lösungen für bestehende institutionelle Kunden weltweit und treibt die Entwicklung geeigneter Privatmarktprodukte für Privatanleger voran.

Zusammenschluss zweier komplementärer Anbieter

Alpha Associates ist ein 2004 gegründeter und in Zürich ansässiger, eigentümergeführter Spezialist für Privatmarkt-Multi-Manager-Lösungen mit einem verwalteten Vermögen von aktuell 8,5 Mrd. Euro. Alpha Associates bedient mehr als 100 institutionellen Kunden – insbesondere Pensionseinrichtungen und Versicherungen mit Schwerpunk in der Schweiz, Deutschland und Österreich – mit differenzierten Funds-of-Funds-Lösungen in den Anlageklassen Private Debt, Infrastruktur und Private Equity.

Diese Expertise wird mit dem bestehenden Privatmarkt-Multi-Manager-Setup von Amundi zusammengeführt: ein engagiertes Team mit Sitz in Paris, mit mehr als 20 Jahren Erfahrung, das aktuell ein Vermögen von 12 Mrd. Euro für institutionelle Kunden hauptsächlich in Frankreich, Italien und Spanien verwaltet. Im Rahmen der Transaktion werden die Multi-Manager-Aktivitäten von Amundi und Alpha Associates im Privatmarkt in einem neuen Geschäftsbereich zusammengefasst.

Breiteres Angebot in einem von langfristigen Trends profitierenden Wachstumsmarkt

Die Privatmärkte zählten in den letzten Jahren zu den wachstumsstärksten Bereichen in der Vermögensverwaltung – angetrieben durch den Wunsch von Investoren, ihre Portfolios mit alternativen Anlageklassen zu diversifizieren, die über den Zyklus hinweg nachweislich attraktive Renditen bei geringer Volatilität bieten. Multi-Manager-Lösungen können sie dabei unterstützen, indem sie Zugang zu einem breiteren Spektrum an Managementkompetenzen und damit zu einer breiteren Diversifikation und einem verbesserten Risikoprofil bieten. Zudem können sie auch Privatanlegern, die bisher nur unzureichend in Real-Asset-Produkte investieren konnten, den Zugang zu dieser Anlageklasse ermöglichen.

Eine Transaktion, die erheblichen Wert schafft

In Übereinstimmung mit den strategischen Plänen und der finanziellen Disziplin von Amundi wird die Transaktion dank Umsatzsynergien und dem starkem Wachstumspotenzial einen erheblichen Wertzuwachs schaffen. Die Kapitalrendite wird im dritten Jahr nach Abschluss der Transaktion unter Berücksichtigung von Umsatzsynergien bei über 13% liegen.

Die Transaktion sollte vorbehaltlich behördlicher Genehmigungen bis zum dritten Quartal 2024 abgeschlossen sein.

Valerie Baudson, Chief Executive Officer von Amundi, kommentiert: „Privatmärkte haben in der Asset-Management-Branche in den letzten Jahren ein anhaltendes Wachstum verzeichnet, da Anleger ihre Portfolio-Allokation in diese Anlageklasse erhöht haben. Zudem dürfte das Segment auch von der Nachfrage von Privatanlegern nach Real-Asset-Lösungen profitieren. Die Übernahme von Alpha Associates wird es Amundi daher ermöglichen, seine Kundenbasis, die Kompetenzen und das Produktangebot in einem vielversprechenden Markt erheblich auszubauen. Im Einklang mit unserem strategischen Ziel, unsere Präsenz in den Bereichen Alternative und Real Assets in Europa auszubauen, können wir durch diesen Schritt für unsere Kunden und Aktionäre einen erheblichen Mehrwert schaffen.”

Dominique Carrel-Billiard, Head of Alternative und Real Assets bei Amundi, fügt hinzu: „Wir freuen uns, die erfahrenen Teams von Alpha Associates willkommen zu heißen und mit ihnen zusammenzuarbeiten. Das Multi-Manager-Modell ist dank der Diversifikation hinsichtlich Anlageklassen und Zielfondsmanagern sehr widerstandsfähig. Neben dem signifikanten Wachstumspotenzial für institutionelle Kunden eignet es sich auch für den Privatanlegermarkt. Der erweiterte Geschäftsbereich Amundi Alternative & Real Assets wird ideal positioniert sein, um die Bedürfnisse einer wachsenden Zahl von Kunden zu bedienen und vom starken Rückenwind in der Branche zu profitieren.”

Peter Derendinger, Gründungspartner und CEO von Alpha Associates, der das gemeinsame Geschäftsfeld leiten wird, erklärt: „Wir freuen uns, zu Amundi zu stoßen, um einen der führenden Asset Manager weltweit bei seinem strategischen Ziel zu unterstützen, die Position im Privatmarkt auszubauen. Alpha Associates teilt mit Amundi den Anspruch, hervorragende risikoadjustierte Renditen für Kunden zu erwirtschaften.”

Über Amundi

Amundi, der führende europäische Vermögensverwalter und einer der Top 10 Global Player, bietet seinen 100 Millionen Kunden – Privatanlegern, Institutionen und Unternehmen – ein umfassendes Angebot an aktiven und passiven Spar- und Anlagelösungen, in herkömmlichen Vermögenswerten oder in Sachwerten. Dieses Angebot wird durch IT-Tools und -Dienstleistungen ergänzt, um die gesamte Wertschöpfungskette der Geldanlage abzudecken. Amundi, eine Tochtergesellschaft der Crédit Agricole Gruppe, ist börsennotiert und betreut aktuell ein verwaltetes Vermögen von mehr als 2,04 Billionen Euro.

Mit seinen sechs internationalen Investmentzentren, den Research-Kapazitäten im finanziellen und nichtfinanziellen Bereich sowie dem langjährigen Bekenntnis zu verantwortungsvollem Investieren ist Amundi einer der wichtigsten Akteure im Asset Management. Die Kunden von Amundi profitieren von der Expertise und der Beratung von 5.400 Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern in 35 Ländern.

Verantwortlich für den Inhalt

Amundi Deutschland GmbH, Arnulfstraße 124 – 126, 80636 München, Tel: 0800 888 1928, www.amundi.de

Zum dritten Mal in Folge unter den Top-Fondsgesellschaften / 18 Jahre in Folge für herausragenden Service ausgezeichnet

J.P. Morgan Asset Management wurde beim 22. Capital Fonds-Kompass erneut die Höchstnote von fünf Sternen verliehen. Bei der Auszeichnung der besten deutschen Universal- und Spezialanbieter für Investmentfonds erreichte J.P. Morgan Asset Management als beste ausländische Fondsgesellschaft den 3. Platz der Universalanbieter mit großer Fondspalette und liegt insgesamt auf dem 7. Rang der zehn ausgezeichneten Fondsgesellschaften.

Seit 2003 analysiert das Wirtschaftsmagazin Capital jährlich die wichtigsten in Deutschland tätigen Fondshäuser. Nur die besten zehn Anbieter werden mit fünf Sternen ausgezeichnet. Die Ermittlung der Top-Fondsgesellschaften erfolgt in Zusammenarbeit mit dem Ratinghaus Scope und dem Institut für Vermögensaufbau (IVA). Neben der Qualität der aktiven Publikumsfonds gehen auch die Managementleistung, der Service sowie die Breite der Produktpalette in das Urteil ein. In der diesjährigen Capital-Bewertung konnte J.P. Morgan Asset Management vor allem in der Kategorie Fondsqualität punkten.

„Dass wir zum dritten Mal in Folge als einer der besten Universalanbieter in Deutschland anerkannt werden, ist eine großartige Bestätigung des aktiven Mehrwerts unseres Portfoliomanagements“, freut sich Christoph Bergweiler, Leiter des Fondsgeschäfts von J.P. Morgan Asset Management in Kontinentaleuropa. Er betont, dass angesichts des Wettbewerbs durch höhere Zinsen auf Spareinlagen und Tagesgelder die ganze Branche gefordert ist, den Mehrwert des aktiven Managements unter Beweis zu stellen. „Wir haben durch die aktuell vorherrschenden hohen Bewertungsdivergenzen die Chance zu zeigen, dass aktiv gemanagte Kernanlagen vor allem langfristig attraktiver sind als Geldmarktinvestments“, unterstreicht Bergweiler.

Seit 18 Jahren für herausragenden Service ausgezeichnet

Das Team von J.P. Morgan Asset Management konnte sich in diesem Jahr zudem einmal wieder als Fondsgesellschaft mit der höchsten Service-Qualität in Deutschland behaupten. Die Gesellschaft steht seit 2007 ununterbrochen für herausragenden Service auf dem Siegerpodest des deutschen Fondspreises. Seit einer Dekade nimmt J.P. Morgan Asset Management dabei kontinuierlich den Spitzenplatz ein.

Der DEUTSCHE FONDSPREIS in der Kategorie „Service“ wird den drei Fondsgesellschaften, Maklerpools und Sachwertinvestment-Anbietern mit der besten Service-Qualität verliehen. Als Basis für die Auswertung diente eine Leser-Befragung von FONDS professionell. Teilgenommen haben in diesem Jahr mehr als 6.000 Finanzprofis sowie Beraterinnen und Berater aller relevanten Vertriebsstrukturen. Insgesamt konnten 166 Fondsgesellschaften beurteilt werden. Die Befragten bewerteten die Qualität der Vertriebsunterstützung im Außen- und Innendienst, den Internetauftritt sowie das Marketing der Gesellschaften, sowie Basisqualitäten.

„Es mag banal klingen, aber wir standen und stehen in allen Marktphasen als verlässlicher Partner an der Seite der Vertriebspartnerinnen und -partner“, erläutert Christoph Bergweiler das „Erfolgsgeheimnis“ der langjährigen Top-Platzierung.  Dass J.P. Morgan Asset Management weiterhin für alle B2B-Kanäle umfangreiche Servicebausteine mit maßgeschneiderten Konzepten anbietet, wird wertgeschätzt. Ziel ist, die Beratung in allen Phasen der Investmententscheidung zu unterstützen – von Schulungen zum Kapitalmarktwissen über Produktinformationen bis hin zu verständlichen, für Endkunden nutzbaren Marketingdokumenten. „Es ist uns ein großes Anliegen, Verständnis für die Faktoren zu schaffen, die auf die globalen Märkte Einfluss nehmen und damit auch das Anlegerverhalten prägen. So unterstützen wir kontinuierlich den Aufbau von Finanzmarktwissen, damit die Entscheidungsfindung professionell und risikobewusst erfolgen kann“, führt Bergweiler aus.

Angesichts des starken Fokus von J.P. Morgan auf die Themen Technologie und Digitalisierung können zudem viele administrative Themen heute effizienter und vernetzter umgesetzt werden. Ein Beispiel ist die für das Asset Management entwickelte marktführende Investment-Plattform „SPECTRUM“, die mit KI-Modulen von der Datenanalyse über das Research bis hin zur Umsetzung im Portfolio-Management sowie für das Reporting eingesetzt wird. „Auch das Marktresearch profitiert von schnelleren Prozessen: Unser beliebter ‚Guide to the Markets‘ wird seit einigen Wochen täglich auf Deutsch aktualisiert“, erläutert Christoph Bergweiler.

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65 Prozent aller Neugelder flossen in Robotik, Automatisierung und KI  

ARK Invest Europe, zuvor Rize ETF, fasst die Entwicklungen am europäischen Markt für thematische ETFs für das vergangene Jahr 2023 zusammen.

Zu- und Abflüsse in thematische ETFs seit Jahresbeginn

Wie es sich bereits im Bericht des Monats November andeutete, konnte der thematische ETF-Markt im Gesamtjahr 2023 Neugelder in Höhe von insgesamt 2,2 Milliarden US-Dollar bei Anlegern einsammeln. Über 1,4 Milliarden Dollar und damit 65 Prozent aller Neugelder konnte das beliebteste Thema des Jahres Robotik, Automatisierung und KI für sich verbuchen.

Breite Umweltthemen beliebter als Spezialthemen des grünen Wandels

Weitere bemerkenswerte Zuflüsse zogen die breit angelegten Umwelt- und Klima-ETFs an. ARK Invest Europe zufolge bevorzugten die Anleger dabei eher ETFs, die den grünen Wandel in seiner ganzen Breite abbildeten als solche, die lediglich bestimmte Bereiche dieser Transformation bedachten. Zwei Beispiele untermauern diesen Trend: So flossen 2023 ganze 105 Millionen Dollar in globale Klima- und Umwelt-ETFs und beachtliche 92 Millionen Dollar in einen US-amerikanischen Klima- und Umwelt-ETF, der erst im September 2023 aufgelegt wurde.

Auch für Luxusgüter-ETFs war 2023 insgesamt ein erfolgreiches Jahr, was die Netto-Zuflüsse von 206 Millionen US-Dollar belegen. Jedoch erfolgten die meisten dieser Zuflüsse im ersten Quartal des Jahres nach der „Wiederöffnung“ Chinas. Im Laufe des folgenden Monats konnten die ETFs keine Dynamik aufbauen.

Das Thema der Kreislaufwirtschaft konnte Zuflüsse von 116 Millionen Dollar für sich vereinnahmen. Der Analyse von ARK Europe zufolge scheint es sich dabei jedoch um einen einzelnen Trade eines Anlegers in den ETF zu handeln.

Abflüsse von 3,2 Milliarden US-Dollar: Drei Themen entzogen sich der Anlegergunst

Bei den Abflüssen dominierten drei Themen. Warum die Anleger gerade dort ihr Kapital abzogen – dafür können den Experten von ARK Invest Europe zufolge sehr unterschiedliche Gründe angeführt werden.

Abflüsse bei Sauberer Energie, Infrastruktur und Cybersicherheit

Da Anleger eindeutig breiter angelegte Umwelt-ETFs priorisierten, verzeichneten enger gefasste Themen Abflüsse. Insbesondere ETFs des Themenfelds Saubere Energie traf dieser Trend: Anleger zogen 694 Millionen US-Dollar von dem Thema ab. Die Entwicklung schlug sich demzufolge auch in der Wertentwicklung nieder, wo Saubere Energie-ETFs nicht nur deutlich hinter dem Markt zurückblieben, sondern auch hinter breiter angelegten Fonds, die in den Übergang in ein umweltgerechtes Wirtschaftssystem investieren.

Auch bei den Infrastruktur-ETFs kam es zu Abflüssen in Höhe von 550 Millionen Dollar. ARK Europe zufolge ist das auf Anleger zurückzuführen, die sich von dieser eher auf lange Laufzeit angedachte Anlageklasse abwandten, die nicht genug Schutz vor Wertverlust boten. Allerdings konzentrierten sich die Abflüsse auf traditionelle Infrastruktur-ETFs und nicht auf zukunftsorientierte nachhaltige ETFs. ARK Invest Europe (zuvor Rize ETF) ist der Ansicht, dass Anleger Infrastrukturinvestitionen mit einer nachhaltigen Linse betrachten sollten, da dies mit der Art und Weise übereinstimme, wie Regierungen und supranationale Organisationen zukünftige Infrastrukturinvestitionen zuweisen wollen.

Cybersicherheits-ETFs verzeichneten im Jahr 2023 Abflüsse in Höhe von 507 Millionen US-Dollar. Im Gegensatz zu Sauberer Energie und Infrastruktur konnte hier von einer Underperformance aufgrund einer negativen Kursentwicklung keine Rede sein. Die ETFs im Bereich Cybersicherheit haben sich 2023 trotz eines höheren Zinsumfelds in einer äußerst beeindruckenden Weise entwickelt. Das beweist, dass dieses Thema zweifellos einer der wichtigsten Megatrends ist, das Anleger in ihren Portfolios berücksichtigen sollten. Aus Gesprächen mit zahlreichen Kunden ging ARK Europe zufolge hervor, dass die Anleger einen Teil ihrer Gewinne mitnahmen, insbesondere diejenigen, die 2022 zu einem Zeitpunkt in das Thema eingestiegen waren, als es 877 Millionen US-Dollar an Zuflüssen anzog.

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„Trotz des Urteils des Hongkonger Gerichts, das die Auflösung des chinesischen Immobilienkonzerns Evergrande gefällt hat, könnten chinesische Aktien 2024 für positive Überraschungen sorgen“, sagt Jean-Marie Mercadal, CEO von SYNCICAP Asset Management, Teil von Ofi Invest AM.

„Evergrande kann gegen das Urteil des Hongkonger Gerichts zwar Berufung einlegen. Das ist jedoch nicht entscheidend, da das Urteil im chinesischen Festland kaum umgesetzt werden kann. Außerdem wird die chinesische Regierung an ihrer Entscheidung festhalten, die im Bau befindlichen Immobilien fertigzustellen. Das Urteil des Hongkonger Gerichts hat also eher symbolischen Charakter und damit wahrscheinlich wenig Auswirkung auf den Immobilien-Sektor. Denn der größte Teil der Geschäftstätigkeiten und Vermögenswerte von Evergrande befindet sich auf dem chinesischen Festland.

Andererseits könnte eine Bodenbildung im Immobiliensektor durch eine Marktkonsolidierung und stärkere unterstützende Maßnahmen beschleunigt werden und für andere säumige Bauträger ein Anreiz sein, ihren Umschuldungsprozess zu beschleunigen.

Insgesamt scheint sich die Wirtschaft zu stabilisieren, so dass die nach unten korrigierten Unternehmensgewinne, die das Jahr 2023 geprägt haben, wieder anziehen könnten. Darüber hinaus sind die Bewertungen niedrig und das Engagement internationaler Anleger schwach.

China stach 2023 in einem sehr positiven Jahr für Schwellenländeraktien mit einem Rückgang des MSCI China Index um fast 5 % besonders hervor und lag damit fast 60 % unter seinem Höchststand von 2021. Chinesische Aktien erscheinen jetzt mit einem KGV von 9,8 für 2024 sehr günstig, Schätzungen zufolge sollen die Gewinne in diesem Jahr zwischen 10 % und 15 % steigen.

In der Vergangenheit haben sich chinesische Aktien immer wieder stark erholt – oft in einer Größenordnung von 30 % in wenigen Wochen. Dies könnte einige Anleger dazu veranlassen, zumindest taktisch Kurserholungen zu nutzen.

Außerdem scheint die chinesische Regierung bereit zu sein, die Wirtschaft in diesem Jahr mehr zu unterstützen. In seiner Neujahrsansprache räumte Präsident Xi ein, dass 2023 kein zufriedenstellendes Jahr war. Er möchte das Unternehmertum wieder fördern, das durch die harte staatliche Regulierung 2021 stark gelitten hat. Eine weitere geldpolitische Lockerung (niedrigere Zinssätze und eine Senkung der Anforderungen an Banken) ist sehr wahrscheinlich. Es gibt viele Faktoren, die zu einer Markterholung führen könnten, aber eben nicht nur einen. Für Investitionen könnte es allerdings zu spät sein, wenn der Markt sich bereits erholt hat. Kurzfristig können drei Faktoren die Voraussetzungen für einen Aufschwung schaffen:

1. Fertigstellung von Wohnungen im Bau
2. Keine Zahlungsausfälle der großen Immobilienentwickler wie Evergrande
3. Erhöhung des Haushaltseinkommens

Die Regierung scheint sich dieser Situation bewusst geworden zu sein und hat damit begonnen, den Immobiliensektor zu unterstützen: Es wurde ein von der chinesischen Zentralbank finanziertes 1-Billionen-Yuan-Paket zur Förderung des öffentlichen Wohnungsbaus geschnürt. Es entspricht 8 % der gesamten Investitionen im Immobiliensektor im Jahr 2023 und kann den Verlust der Anlageklasse im Jahr 2024 von 8-10 % auf 2-4 % reduzieren. Außerdem kann die politische Initiative auch die Immobilienmarktkorrektur beschleunigen.“

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