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Wettbewerb über zehn Jahre um 1 Million Euro für den guten Zweck

In der Diskussion, ob aktives Fondsmanagement oder passive ETF bzw. Indexfonds die vielversprechendere Kapitalanlage sind, setzt die Sauren Fonds­Service AG neue Zeichen. Die Kölner Dachfondsspezialisten fordern die Vertreter des passiven Fondssegments zu einem Fonds­Duell über zehn Jahre. Erste Gespräche mit potenziellen Partnern der passiven Industrie wurden bereits geführt, bisher hat sich noch kein Wettbewerber gefunden. Es geht um 1 Million Euro, die an einen guten Zweck gespendet werden.

Alpha gegen ETF

Das passive Investieren erfreut sich in den vergangenen Jahren immer größerer Beliebtheit. Als Kernargument wird häufig angeführt, dass ein Großteil der aktiven Fondsmanager nicht in der Lage ist, den jeweiligen Vergleichsindex zu übertreffen.

Das Team um Gründer Eckhard Sauren ist trotzdem davon überzeugt, mit seinem Dachfonds ein vergleichbares passives Fonds­Portfolio im direkten Duell “Aktiv gegen Passiv” schlagen zu können. Mit ihrer personenbezogenen Anlagephilosophie, bei der die persönlichen Fähigkeiten des aktiven Fondsmanagers im Fokus stehen, glauben sie, die erfolgversprechenden Fonds auswählen zu können. „Wir haben in unserem Sauren Global Growth bewiesen, dass wir im Aktienbereich über Jahre ein jährliches Alpha von 2 % nach Kosten erreichen können. Und im defensiven Bereich sehe ich uns mit modernen Multi­Asset­Strategien im Vorteil gegenüber den klassischen Rentenmärkten“, gibt sich Sauren selbstbewusst.

Gegner für den Sauren Global Balanced gesucht

Als Vertreter des aktiven Managements tritt Sauren mit seinem ausgewogenen vermögensverwaltenden Dachfonds Sauren Global Balanced an. Nun geht es darum, als Vertreter des passiven Managements ein Portfolio passiver Fonds mit ähnlichen Eigenschaften zu finden – z. B. 25 % MSCI Welt, 25 % EuroStoxx, 25 % REXP Index und 25 % Unternehmensanleihen. Die Regeln sind klar: Wer über einen Zeitraum von zehn Jahren die höhere Wertentwicklung erzielt, hat gewonnen.

Der gute Zweck steht als Gewinner fest

Wer in diesem ungewöhnlichen Duell verliert, muss 1 Million Euro an wohltätige Organisationen nach Wahl des Gewinners spenden. Denn neben dem Kräftemessen zwischen zwei Anlagesegmenten soll das Fonds­Duell auf jeden Fall einem guten Zweck dienen.

Dieses Anliegen ist Herausforderer Eckhard Sauren sehr wichtig. „Mit unserem Spenden­Portfolio als Weihnachtsaktion haben wir in den vergangenen zehn Jahren insgesamt über 400.000 Euro gespendet – jedes Jahr entscheiden unsere Partner über die Verteilung auf zehn Organisationen.“ An diese Tradition knüpft nun auch das Fonds­Duell an. Geht es nach dem Vorschlag von Sauren, wird auch hier die Gesamtsumme von 1 Million Euro auf zehn wohltätige Organisationen aufgeteilt.

Larry Hatheway, Group Head GAM Investment Solutions und Chefökonom bei GAM, kommentiert einmal im Monat die aktuelle Marktlage

Anfang Februar dieses Jahres waren viele Investoren gezwungen, ihre Ansichten bezüglich der weiteren Marktentwicklung zu ändern. Es könnte sein, dass das im weiteren Verlauf des Jahres erneut nötig wird, denn die Volatilität ist an die Märkte zurückgekehrt. Das hat mehrere Gründe: Zum einen wurden die Bewertungen nach einem starken Lauf im Jahr 2017 bis Ende Januar diesen Jahres auf die Spitze getrieben. Rückschläge waren damit fast unausweichlich. Sie machten sich zunächst in
einer unerwartet hohen Inflationsrate in den USA bemerkbar, welche Unsicherheiten bezüglich der geldpolitischen Reaktion der Federal Reserve aufkommen ließ.

Als nächstes wurden US­Zölle eingeführt, zunächst auf Solarmodule und Waschmaschinen, dann auf Stahl und Aluminium und kürzlich gegen China wegen der Verletzung geistiger Eigentumsrechte. Die Angst vor Handelskonflikten hat die globalen Spannungen und gleichermaßen die Marktvolatilität verschärft. Egal, ob der Ursprung dabei in der Inflation oder in der Handelspolitik liegt – es ist unwahrscheinlich, dass sich die Situation im Verlauf des Jahres nachhaltig beruhigen wird.

Nehmen wir zum Beispiel den Welthandel. Während des Wahlkampfs schrieb sich Präsident Trump die Erhaltung der inländischen Industrie sowie der Kohleproduktion auf die Fahne. Es ist kaum verwunderlich, dass er nun protektionistische Maßnahmen ergreift. Es überrascht eher, dass er damit so lange gewartet hat.

Protektionismus ist eine gefährliche Sache für die Kapitalmärkte. Er stellt eine Bedrohung für das globale Wachstum dar, insbesondere, wenn die Gegenseite mit Vergeltungsmaßnahmen antwortet. Zum Glück sind die Reaktionen aus Europa, China und anderen Ländern bisher eher zurückhaltend, so dass die USA ihre Zollmaßnahmen reduziert haben. Allerdings finden im November die Zwischenwahlen in den USA statt und es ist wahrscheinlich, dass die Innenpolitik bis zur Wahl im Jahr 2020 weiter an Gewicht gewinnen wird. Daher ist anzunehmen, dass Präsident Trump wieder auf eine Politik zurückgreifen wird, die seiner Basis zusagt ­ dazu gehört auch der Protektionismus. Es ist ein Dauerthema, das den Märkten immer wieder Anlass zur Sorge gibt.

Dasselbe gilt für die Inflation. Da die Volkswirtschaften in Nordamerika, Großbritannien, Nordeuropa und Japan auf Vollbeschäftigung zusteuern, dürfte sich der Preis­ und Lohndruck verstärken. Dies ist zwar eine weitgehend erfreuliche Entwicklung, da die Volkswirtschaften wieder zu normalen Inflationsraten zurückkehren, die mit Preisstabilität vereinbar sind. Doch die Gefahr einer Überhitzung steigt, insbesondere angesichts zusätzlicher fiskalischer Anreize in den USA, eines schwächeren Dollars und höherer Ölpreise.

Folglich wird der Markt die Inflation entweder als eine positive Erscheinung wahrnehmen oder sie als ein Überhitzungsrisiko betrachten. Im letzteren Fall müssten die Zentralbanken schneller und weniger vorhersehbar handeln, um eine echte Überhitzung zu verhindern. Damit würden sie natürlich das Risiko einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums, vielleicht sogar einer Rezession bis 2019 oder 2020 erhöhen.

Die Inflation sollte folglich im Auge behalten werden. Festverzinsliche Anlagen verlieren mit steigender Inflation und steigenden Anleiherenditen an Wert, aber das trifft auch auf Aktienrisikoprämien zu. Abgesehen von einigen wenigen “sicheren Häfen” ist es schwierig, Anlageklassen zu finden, die nicht durch eine zu stark anziehende Inflation negativ beeinflusst werden.

NN IP Marktkommentar Daniel Wood, Senior Portfolio Manager Emerging Markets Debt Local Currency bei NN

Investment Partners:

­ Die Allokation in lokale Geldmarktinstrumente aus Schwellenländern war in den
vergangenen zehn Jahren im Vergleich zu lokalen Anleihen gering.
­ Doch das wird sich vermutlich ändern – im Wesentlichen aus drei Gründen.
­ Im aktuellen, steigenden Zinsumfeld sind Anleger unserer Ansicht nach in Geldmarktinstrumenten in Lokalwährung deutlich unterpositioniert.

Duration ist für Anleger zunehmend ein Thema, da die Inflation langsam Fahrt aufnimmt und das Ausklingen der lockeren Geldpolitik der Zentralbanken absehbar ist. In diesem Umfeld sind lokale Geldmarktinstrumente mit ihrer kurzen Duration interessant. Weitere Faktoren, die für diese Anlageklasse sprechen, sind ihre Diversifizierungsvorteile und die Unterbewertung der Schwellenländerwährungen.

Im Wesentlichen haben lokale Geldmarktinstrumente aus Schwellenländern im aktuellen Marktumfeld drei große Vorteile gegenüber lokalen Schwellenländeranleihen: Ihre viel geringere Anfälligkeit für steigende Zinsen, die vorteilhafte Indexzusammensetzung und ihre besseren Diversifizierungseigenschaften.

Erster Vorteil: Lokale Geldmarktinstrumente sind gegenüber lokalen Schwellenländeranleihen auf kurze bis mittlere Sicht viel weniger anfällig für steigende Zinsen. Der Index für Geldmarktinstrumente in Lokalwährung, der JP Morgan Emerging Local Markets Index Plus (ELMI+), hat eine durchschnittliche Laufzeit von gerade einmal zwei Monaten im Vergleich zu einer Laufzeit von über fünf Jahren bei lokalen Anleihen, die durch den JP Morgan Global Bond Index – EM Global Diversified (GBI­EM GD) repräsentiert werden. Geldmarktinstrumente in Lokalwährung bieten einen Zins von fast 4% im Vergleich zu 6% bei lokalen Anleihen. Wir sind jedoch nicht der Meinung, dass diese zusätzlichen 2% Anleger für das Durationsrisiko in einem steigenden Zinsumfeld entschädigen. Nach unserem Erachten dürfte bis Ende 2019, über die Hälfte der Länder im Local Bond Index einen Inflationsanstieg erleben. Darüber hinausgehen wir davon aus, dass zehn Zentralbanken dieser Länder in diesem Zeitraum allmählich die Leitzinsen erhöhen werden, während nur vier Notenbanken die Zinsen senken dürften. Höhere Leitzinsen sollten Geldmarktinstrumenten in Lokalwährung zugutekommen, da die Zinsunterschiede im Verhältnis zu den entwickelten Märkten so zunehmen.

Zweiter Vorteil: Die Indexzusammensetzung bei Geldmarktinstrumenten in Lokalwährung ist vorteilhafter. Erstens ist der Anteil der Länder mit einem grundsätzlichen Bilanzüberschuss im Local Currency Index viel höher. Diese Länder erfreuen sich eines natürlichen Aufwärtsdrucks auf ihre Währung und sind weniger anfällig für potenzielle Währungsschwankungen aufgrund einer global abnehmenden Risikobereitschaft von Investoren. Zweitens hat der Lokalanleihe­Index eine viel höhere Gewichtung in Ländern mit Zwillingsdefiziten. Diese erzielen zwar höhere Renditen, sind aber auch anfällig für die Abwertung ihrer Währungen aufgrund von Kapitalabflüssen. Zudem ist der Index für lokale Geldmarktinstrumente viel repräsentativer für thematische Faktoren der Schwellenländer, da 17% des Index in China und Indien allokiert sind. Aufgrund der Restriktionen, die in diesen beiden Märkten für den Handel mit Lokalanleihen gelten, hat der Local Bond Index eine Gewichtung von 0%.

Dritter Vorteil: Geldmarktinstrumente in Lokalwährung bieten eine bessere Diversifizierung. Das ist besonders in einem Umfeld von Bedeutung, in dem viele Anleger die Belastung durch angespannte Bewertungen fühlen, aber dennoch nicht aus dem Markt aussteigen möchten, wenn die globalen Fundamentaldaten so robust sind. Obwohl die Sharpe Ratios für lokale Anleihen im Vergleich zu Geldmarktinstrumenten in Lokalwährung von Januar 2003 bis Dezember 2017 etwas positiver ausfielen, kehren sich diese Sharpe Ratios in Phasen grundsätzlich steigender Leitzinsen markant um. Die Korrelationen zwischen Geldmarktinstrumenten in Lokalwährung und Spread­ Produkten weltweit waren zwischen Januar 2003 und Dezember 2017 ebenfalls deutlich niedriger als bei lokalen Anleihen und fielen gegenüber US­ Hochzinsanleihen sogar negativ aus. Zudem schneiden Geldmarktinstrumente in Lokalwährung in turbulenten Marktphasen tendenziell besser ab und haben in der Vergangenheit geringere Verluste als lokale Anleihen erlebt.

Unserer Ansicht nach sind Anleger im aktuellen, steigenden Zinsumfeld Anleger in Geldmarktinstrumente in Lokalwährung deutlich unterpositioniert. Die Anlageklasse bietet die Vorteile minimaler Durationsrisiken und einer geringen Korrelation mit Spread­Produkten weltweit, wovon Anleger in einem Umfeld mit global steigenden Zinsen und zunehmenden Sorgen vor einer weltweit höheren Inflation profitieren dürften. Da die Geldpolitik allmählich gestrafft wird und die Inflationsprognosen im gesamten Schwellenländeruniversum steigen, sollten Geldmarktinstrumente in Lokalwährung unserer Meinung nach die bevorzugte Wahl für Anleger sein, die in den kommenden zwei Jahren – und eventuell darüber hinaus – eine Ausrichtung auf Schuldtitel aus den Schwellenländern haben möchten.

Ein Kommentar von Lars Reiner, Gründer und Geschäftsführer des digitalen Vermögensverwalters Ginmon

Der Anleger begegnet seinem größten Feind jeden Morgen vor dem Badezimmerspiegel. Der Mensch selbst, mit seinen von Emotionen getrieben Entscheidungen, steht sich häufig selbst im Weg. Vor allem, wenn es um einen erfolgreichen Vermögensaufbau geht. Denn Gier, Angst und Panik führen oft zu Fehlentscheidungen.

Was tun? Emotionen kann man nicht abschalten, doch man kann Verhaltensmuster erkennen und mit den richtigen Instrumenten gezielt entgegenwirken. So kann man die eigenen Emotionen austricksen – um erfolgreicher an der Börse zu investieren.

Eins dieser Instrumente ist die 10er­Regel, die wir bei Ginmon immer wieder empfehlen. Die 10er­Regel hilft Privatanlegern, sich nicht von Emotionen wie Angst und Gier lenken zu lassen.

Das Mittel gegen Gier: Die 10er­Regel

Wenn Privatanleger ihr Geld investieren, möchten sie möglichst tief kaufen und hoch verkaufen. Dieser Wunsch wird hauptsächlich von dem Gedanken getragen, deutlich mehr Rendite als alle anderen Marktteilnehmer zu erzielen.

Diese Gier führt allerdings häufig dazu, dass Privatanleger mit ihrem Investment geduldig auf den „perfekten“ Moment warten bis Ihre Intuition ihnen ein „Jetzt Handeln“­Signal gibt. Das Problem nur: Der perfekte Zeitpunkt wird nie kommen. So warteten viele Anleger – schon seitdem der DAX vor einigen Jahren bei 10.000 Punkten stand – auf den großen Crash, um dann günstig zu kaufen.

Was passierte? Der Crash kam bis heute nicht und Anleger, die auf den perfekten Zeitpunkt warteten, haben in der Zwischenzeit ein Plus von sagenhaften 20 Prozent verpasst.

Gegen solche Verhaltensmuster hilft die 10er­Regel. Sie besagt folgendes: Anstatt als Privatanleger zu versuchen, das richtige Timing zu erwischen, um beispielsweise 10.000 Euro zu investieren, sollte man nicht alles sofort in den Markt stecken – mit der Gefahr eventuell viel zu hoch zu kaufen – sondern stattdessen die Summe verteilt auf zehn Monate in zehn gleich große Investments aufteilen.

Denn durch diese Verteilung minimiert man das Risiko, zu hoch einzusteigen und kauft im Durchschnitt zu einem besseren Preis als zu einem einzigen Zeitpunkt. Zusammengefasst: Wer regelmäßig investiert, kauft in der Regel günstiger – der sogenannte Cost­Average Effekt.

Das Mittel gegen die Angst, große Summen zu Investieren

Natürlich bräuchte man diese 10er­Regel nicht, wenn man genau wüsste, wann der richtige Zeitpunkt zum Einstieg wäre. Und gemäß einer alten Börsenweisheit trifft immer nur einer den richtigen Zeitpunkt: der Lügner. De facto kann nämlich niemand gezielt niedrig kaufen und hoch verkaufen, da die Punkte „niedrig“ und „hoch“ erst im Nachhinein definiert werden können. Mit anderen Worten: Privatanleger sollten gar nicht erst versuchen, das richtige „Timing“ zu treffen. Dies ist praktisch nicht möglich. Wie die Performance des DAX bereits gezeigt hat, gilt bei langfristigen Investments nicht „Market Timing“, sondern „Time in the Market“.

Zudem hilft die 10er­Regel Anlegern auch eine wichtige psychologische Hürde zu überwinden. Denn häufig ist die Angst, fünf­ oder sechsstellige Summen zu investieren, recht hoch und durch die entstehende Zögerungshaltung verpasst man als Anleger häufig gute Marktphasen. Die 10er­Regel hilft, früher am Markt zu partizipieren, ohne den Druck zu haben, mit dem Timing 100 Prozent richtig liegen zu müssen – was ohnehin nicht möglich ist.

Nur digitale Vermögensverwaltung ist emotionslos

Tatsache ist, niemand kann seine Emotionen komplett abschalten. Doch die 10er­Regel hilft, Privatanlegern nicht vom Wunsch getrieben zu sein, höhere Renditen als alle anderen Marktteilnehmer zu erzielen und stattdessen regelmäßig und nachhaltig zu investieren. Außerdem hilft sie, das Risiko vor einem zu hohen Einstieg zu verringern und auch vom Cost­Average Effekt zu profitieren.

Damit kann man sein Anlageverhalten steuern und seine Emotionen austricksen. Vollständig emotionslos kann jedoch letztendlich nur ein Computer investieren, der in jeder Situation völlig Algorithmus­basiert handelt. Die Zukunft der Geldanlage liegt deshalb in der digitalen Vermögensverwaltung. Nur diese garantiert eine wissenschaftlich fundierte und emotionsfreie Geldanlage – frei von Gier, Angst und Panik.

Marktkommentar von Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei der Privatbank Donner & Reuschel

Die Drohkulisse eines globalen Handelskriegs belastet die Kursentwicklung an den internationalen Aktienmärkten sowie die Stimmung von Unternehmen und Verbrauchern. So gab der ifo­Geschäftsklimaindex im März um 0,7 Punkte von 115,4 auf 114,7 Punkte nach. Sowohl die Erwartungen über die zukünftige Geschäftslage (105,4 auf 104,4 Punkte) als auch die Einschätzung der derzeitigen Lage (126,4 auf 125,9 Punkte) gingen zurück. Vor allem der Teilsektor des Verarbeitenden Gewerbes sank um 1,6 Zähler (23,5 auf 21,9 Punkte). Der erneute Rückgang des Geschäftsklimas war auch
dem sich anbahnenden Konflikt im Handelsstreit mit den USA geschuldet. Dennoch spiegelt das derzeitige Indexniveau weiterhin die hervorragende wirtschaftliche Situation und die positive Erwartung der deutschen Wirtschaft wider.

Im Februar ging auch der Optimismus deutscher Verbraucher gemäß Umfragewerte der GFK leicht um 0,2 Punkte zurück. Dabei kam es zu Rücksetzern in sämtlichen Teilindizes. Besonders stark sank der Indikator der Konjunkturerwartungen (­8,8 Punkte). Aber auch die Einschätzung der zukünftigen Einkommen (­3,0 Punkte) und die Anschaffungsneigung (­4,1 Punkte) kühlten sich ab. In dieser Woche werden die März­Zahlen des Konsumklimaindex veröffentlicht. Wir erwarten aufgrund des anhaltend starken Arbeitsmarkts und der zu erkennenden Dynamisierung bei den Tarifabschlüssen eine Stabilisierung auf hohem Niveau. Unser Basisszenario bleibt, dass die für den internationalen Freihandel Verantwortlichen sich am Verhandlungstisch auf eine gemeinsame zukünftige Linie einigen können. Erste Gespräche zwischen den USA und China haben bereits stattgefunden. Wir gehen daher weiterhin von einer erfreulichen Entwicklung des deutschen BIP in 2018 und 2019 von 2,4% bzw. 2,0% aus. Trotzdem wirkt sich das Säbelrasseln schon jetzt negativ auf die Stimmung von Unternehmen und Verbrauchern aus und dürfte die Aktienmärkte noch einige Zeit belasten.

Stärkste Fortschritte in den Branchen Energie, Finanzen und Gesundheit

Faktoren wie Umwelt, Soziales und gute Unternehmensführung, kurz ESG (Environment, Social, Governance), haben es auf breiter Front in die Vorstandsetagen geschafft. 30 Prozent der Fidelity­Analysten geben an, dass sich ein Großteil der von
ihnen beobachteten Unternehmen verstärkt darum bemüht, ESG­Richtlinien umzusetzen. Im vergangenen Jahr waren es lediglich 13 Prozent. Das ist ein zentrales Ergebnis der diesjährigen Analystenumfrage von Fidelity International.

Japan ist Vorreiter, China enttäuscht

Die deutlichsten Veränderungen sind in Japan zu beobachten: Dort geben 80 Prozent der Analysten an, dass ESG­ Kriterien einen höheren Stellenwert in den Unternehmen genießen (2017: 60 Prozent). Auch im asiatisch­pazifischen Raum ohne Japan sowie in Europa und den USA sind große Fortschritte in Sachen ESG zu verzeichnen. China, die EMEA­Region und Lateinamerika hinken jedoch hinterher.

Martin Dropkin, Leiter des Anleihe­Research bei Fidelity International, erläutert: „Im asiatischen Raum geht Japan mit gutem Beispiel voran. Die positiven Einschätzungen unserer Analysten zeigen, dass die von Premierminister Abe angestoßene Reform der Unternehmensführung erste Früchte trägt.“

Energie, Finanzen und Gesundheit mit höchstem Anstieg

In den einzelnen Industriezweigen ist der Wandel besonders in der Energie­, Finanz­ und Gesundheitsbranche spürbar. 79 Prozent der Analysten geben an, dass ESG­Kriterien in der Energiebranche wichtiger werden (2017: 38 Prozent). In der Finanzbranche stieg der Wert von 19 auf 59 Prozent, im Gesundheitssektor von 17 auf 58 Prozent.

Michael Sayers, Leiter des Aktien­Research bei Fidelity International, sagt: „Diese großen Fortschritte in den drei Branchen verwundern nicht. So müssen Energieunternehmen angesichts der aufkommenden Elektromobilität darüber nachdenken, wie sie ihr Geschäftsmodell anpassen können. Finanzdienstleister sind indirekt an einem Großteil der ESG­ Aktivitäten beteiligt und finanzieren entsprechende Projekte. Die Gesundheitsbranche wiederum führt strengere Compliance­Vorgaben ein, um Bestechungs­ und Korruptionsvorwürfen entgegenzutreten.“

Umweltschutz wichtigstes ESG­Kriterium, gefolgt von Anti­Korruptions­Gesetzen

Nach Einschätzung der Fidelity­Analysten sind Umweltschutzthemen mit 25 Prozent die größte Herausforderung für Unternehmen in Bezug auf ESG. In China sind es sogar 34 Prozent. Weitere Schwerpunkte sind der Kampf gegen Bestechung und Korruption (19 Prozent) sowie Cybersicherheit, Daten­und Arbeitsschutz mit jeweils 16 Prozent.

Über die Fidelity Analystenumfrage:
Die jährliche Analystenumfrage von Fidelity International deckt sämtliche Regionen und Branchen ab. Ihr Ziel ist es, Veränderungen in den Unternehmen frühzeitig zu erkennen und neue Trends sowie Anlagechancen zu identifizieren. Die Umfrage basiert auf tiefen Einblicken der Fidelity­Analysten in die von ihnen beobachteten Branchen, ergänzt durch Informationen aus einer Vielzahl von Gesprächen mit Unternehmensentscheidern. Im Schnitt nehmen die Analysten von Fidelity pro Jahr an über 16.000 Meetings mit Unternehmensvertretern teil. In den Ergebnissen dieser Umfrage spiegeln sich daher die Einschätzungen und Meinungen Tausender Vorstandsvertreter und leitender Mitarbeiter aus allen Teilen der Welt wider.

Erste Kooperation eines Börsenplatzes und eines digitalen Vermögensverwalters

Die Börse Stuttgart und der Frankfurter Robo­Advisor Ginmon geben den Start einer Kooperation bekannt. Es handelt sich hierbei um die erste Kooperation eines Börsenplatzes und eines digitalen Vermögensverwalters.
Im Rahmen der Kooperation wird das Service­Angebot der Börse Stuttgart um eine innovative Dienstleistung erweitert. Ab sofort bietet die Börse Stuttgart Anlegern einen Zugang zur digitalen Vermögensverwaltung von Ginmon.

Durch die Zusammenarbeit bündeln zwei ausgewiesene Experten auf ihrem Gebiet ihre
Kräfte: Deutschlandweit ist die Börse Stuttgart der größte Parketthandelsplatz für Exchange Traded Funds (ETFs), deren Investitionsvolumen in den vergangenen Jahren kontinuierlich gestiegen sind. Durch die zunehmende Digitalisierung der Finanzindustrie wird dieser Wachstumstrend beschleunigt. Der digitale Vermögensverwalter Ginmon bietet Anlegern eine Algorithmus­basierte Portfoliotechnik, die für einen langfristigen Vermögensaufbau mit ETFs optimiert ist.

„Aktuelle Zahlen prognostizieren allein in Deutschland ein Wachstum der über Robo­Advisor angelegten Assets under Management auf rund 30 Milliarden Euro im Jahr 2020. Die Börse Stuttgart hat frühzeitig die Vorzüge dieser digitalen Innovation erkannt. Wir freuen uns daher umso mehr über die Zusammenarbeit“, begründet Ginmon­Gründer und Geschäftsführer Lars Reiner die Kooperation.

Durch die Kooperation erhält Ginmon Zugang zu einer äußerst kapitalmarktaffinen Kundschaft, die neben dem selbst verwalteten Depot vermehrt nach automatisierten Lösungen für den Vermögensaufbau sucht.
„Wie im Wertpapierhandel sind auch bei der Vermögensverwaltung digitale Lösungen gefragt, die den Anleger und seine Bedürfnisse konsequent in den Mittelpunkt stellen. Ginmon verfolgt genau diesen Anspruch und ist daher interessant für unsere Anleger“, erläutert Alexander Höptner, Sprecher der Geschäftsführung der Boerse Stuttgart GmbH.

Aberdeen Kommentar

Alexander Wolf, Senior Emerging Markets Economist bei Aberdeen Standard Investments, kommentiert die möglichen Reaktionen Chinas im Handelskonflikt mit den USA:

„Die Regierung von US­Präsident Trump hat die Einführung von Zöllen in Höhe von rund 60 Milliarden US­Dollar angekündigt. Zu diesen Zöllen sind bisher nur wenige Details bekannt, eine deutliche Reaktion Chinas ist jedoch zu erwarten – deutlich aber dennoch von Verhältnismäßigkeit geprägt, um eine Eskalation zu vermeiden. Sollten die Zölle dennoch ein echtes Wachstumsrisiko darstellen, werden in China operierende US­ Unternehmen in den Fokus der chinesischen Antwort rücken.

Chinas Exporte in die USA sind umfangreich und von großer Bedeutung. Die große Auslandsnachfrage ist der Grund für das anhaltende Wachstum in China im vergangenen Jahr – trotz der Verschärfung der monetären Bedingungen. Daher wird Peking als Antwort auf die Zölle der USA eine Strategie verfolgen, die ein Zerwürfnis in den Handelsbeziehungen zu verhindern sucht. China wird im Hinblick auf US­Unternehmen voraussichtlich mit einer Kombination aus Zöllen und zollfremden Handelshemmnissen reagieren und versprechen, neue Sektoren zu öffnen. Auf diese Weise hofft die chinesische Regierung, gleichzeitig Trump­Wähler zu bestrafen und jene zu beruhigen, die Reformen anstreben. Sollte es dennoch zu einer Eskalation kommen, verfügt China über eine Reihe möglicher Gegenmaßnahmen:

Zwar wären Vergeltungszölle vorstellbar, im Fall einer Eskalation würde die Antwort Chinas sich aber in erster Linie gegen US­amerikanische Unternehmen auf dem chinesischen Markt richten und sich nicht auf klassische Handelshemmnisse fokussieren.

Während US­Exporte nach China relativ unbedeutend sind, sind die Umsätze von US­Unternehmen in China durchaus signifikant. In China finden US­Unternehmen noch immer einen der größten ausländischen Wachstumsmärkte. Vor diesem Hintergrund besteht der größte chinesische Hebel nicht in der Beschränkung von US­Importen nach China, sondern in der Beschränkung der Handlungsfreiheit von US­Unternehmen, die hinsichtlich eines substanziellen und wachsenden Teils ihrer Umsätze vom chinesischen Markt abhängig sind. Mit Blick auf Chinas jüngere Geschichte zeigt das Land eine Tendenz zu einer proaktiven Anwendung vergleichbarer zollfremder Handelshemmnisse: So, wie etwa das inoffizielle Verbot, beziehungsweise die Behinderung südkoreanischer Unternehmen zu Zeiten des Konflikts über das Raketenabwehrsystem THAAD auf südkoreanischem Boden zu beobachten war.

Zollfremde Handelshemmnisse können in vielfacher Weise gestaltet sein: Peking könnte regulatorische Hindernisse für US­Unternehmen durch neue Kontrollformen ins Leben rufen, Reisebeschränkungen im Tourismus als Mittel einsetzen (wie bereits gegenüber den Philippinen, Taiwan und Korea), die Ausgabe von Exportlizenzen für zentrale Güter der globalen Wertschöpfungskette stoppen (wie beispielsweise Seltene Erden), US­Unternehmen mit Steuererhöhungen belegen oder diese von der staatlichen Auftragsvergabe ausschließen. Letztendlich ist auch die Initiierung inoffizieller Boykotte von US­Produkten denkbar. Frei nach dem Motto: „Amerika hat die Gefühle von 1,3 Milliarden Chinesen verletzt, jetzt wollen wir keinen Kaffee von Starbucks mehr trinken.“

Dies könnte US­Unternehmen, wie beispielsweise Apple, Microsoft, Starbucks, General Motors und Nike in die Schusslinie bringen. China würde dieses Vorgehen vermutlich als Low­Cost­Strategie betrachten – es könnte den Verkauf ausländischer Produkte einschränken, gleichzeitig heimischen Wettbewerbern neue Freiräume bieten und Druck auf den US­Aktienmarkt ausüben. Dieses Vorgehen würde auch auf der Hoffnung basieren, dass US­Unternehmen daraufhin Druck auf Washington ausüben, den eingeschlagenen Kurs zu ändern, wie dies in der Vergangenheit bereits zu beobachten war. Allerdings wäre diese Strategie inoffiziell, anfangs schwer zu bemerken und würde sich außerhalb des Regelwerks von internationalen Institutionen, wie beispielsweise der Welthandelsorganisation (WTO), bewegen; dieses Vorgehen wäre für Peking somit auch durch besondere Gefahren gekennzeichnet. Vor diesem Hintergrund könnte ein Handelskrieg größere Auswirkungen auf die Unternehmensgewinne haben, als auf Makrovariablen wie Export und Inflation. Beide Staaten verfügen über die Mittel, dem jeweils anderen erheblichen Schaden zuzufügen, allerdings nicht ohne hohe Kosten für die eigene Wirtschaft zu verursachen.“

Comgest im zurückliegenden Jahr von mehreren Publikationen als Best European Equity Manager ausgezeichnet

Im vergangenen Jahr erreichten die Mittelzuflüsse bei Comgest die 2­Mrd.­EUR­Marke.
Die Zuflüsse waren breit diversifiziert und verteilen sich auf unterschiedliche Produkte
der Gruppe. Per Ende Dezember verfügt Comgest über fünf Strategien mit einem
verwalteten Fondsvermögen von jeweils mehr als 500 Mio. EUR, darunter zuletzt auch
der Comgest Growth Japan Fonds. In einem Jahr, das insgesamt von hohen
Mittelzuflüssen geprägt war, erzielten die Strategien für Schwellenländer und asiatische
Aktien Nettomittelzuflüsse von rund 1,7 Mrd. EUR. Der Comgest Growth Europe
Opportunities, ein Portfolio aus qualitativ hochwertigen Wachstumsaktien, konnte einen Zuwachs von 270 Mio. EUR verbuchen und gilt mittlerweile als „dritte Säule“ der europäischen Strategie des Konzerns, die aus dem Large­Cap­ Flaggschiff­Fonds Comgest Growth Europe und dem Comgest Growth Europe Smaller Companies besteht. Aufgrund der starken Performance und der Mittelzuflüsse schloss Comgest das Jahr mit einem verwalteten Vermögen von 28,3 Mrd. EUR ab – ein neuer Höchststand für die Gruppe.

Highlights bei Performance und Auszeichnungen

In einem für die globalen Aktienmärkte recht lebhaften Jahr erzielte der Comgest Growth Asia Pac ex Japan mit einer Rendite von 28% die stärkste Performance aller Fonds von Comgest. Der asiatische Raum war dabei ein wesentlicher Treiber für die Performance unseres Flaggschiff­Fonds Comgest Growth Emerging Markets, der das Jahr mit einem Plus von 21% beendete. Weitere Fonds, die letztes Jahr eine herausragende Performance zeigten, waren der Comgest Growth Europe Opportunities, Comgest Growth World und Comgest Growth Japan; sie alle erzielten eine relative Outperformance von mehr als 10%. Die Hauptgründe für die außerordentlichen Ergebnisse dieser drei Fonds waren das stringente Research und die sorgfältige Aktienauswahl.

In Anerkennung der konsequenten Umsetzung und robusten langfristigen Performance unseres Ansatzes für hochwertiges Wachstum in der gesamten Produktpalette der Gruppe haben diverse Publikationen und Research­Häuser Comgest 2017 als „Best European Equity Manager“ ausgezeichnet. Außerdem erhielt Comgest im vierten Jahr in Folge von der UN PRI, UN Principles for Responsible Investment, das Rating A+ (Höchstnote), auf Grundlage der Qualität und Umsetzung seiner Responsible Investment Policy. Zudem wurde Comgest 2017 bei der Umfrage Independent Research in Responsible Investment (IRRI) von Extel und SRI Connect zum zweiten Mal in Folge als einer der am besten bewerteten globalen Vermögensverwalter eingestuft, mit der Begründung, „die beste Nutzung von sozial verantwortlichen Investitionen (SRI) oder Corporate­Governance­Forschung“ und „Beiträge zur breiteren SRI­Debatte“ zu haben.

Vierer­-Kombi für Rendite

Die youmex Wealth Management AG, Frankfurt am Main, legt gemeinsam mit der HANSAINVEST Hanseatische Investment­GmbH als Service­KVG den Fonds youmex Fixed Income Select (WKN A2H675) auf. Innovativ ist die strategische Kombination von vier bewährten Investmentstilen, wodurch der Rentenfonds eine attraktive Rendite erzielen soll.

Privatanleger und institutionelle Investoren, die nicht in Aktien investieren dürfen oder
wollen, haben noch immer Schwierigkeiten eine positive Realverzinsung zu erzielen.
Hinzu kommt bei konventionellen Rentenanlagen aktuell das Risiko von Kursverlusten
durch die näher rückende Trendwende in der Niedrigzinspolitik der Notenbanken. „Eine Lösung für das Dilemma bieten wir mit der bereits in unserer Vermögensverwaltung bewährten Rentenstrategie. Die Kombination von vier Investmentstilen funktioniert wie ein 4­Rad­Antrieb bei unterschiedlichen Wetterlagen“, erklärt Oliver Zimmermann, Vorstand der youmex Wealth Management AG. „Dieses Investmentkonzept bringen wir nun in einen Fonds ein, um es einem breiten Kreis von interessierten Anlegern zugänglich zu machen.“

Vier Investmentstile in einem Portfolio kombiniert

Im Rahmen des Investmentprozesses selektiert das Fondsmanagement die Einzeltitel anhand von vier sich ergänzenden Investmentstilen: Fundamental Screening, Rating­Upgrade, Liquiditätsprämien und Relative Value. „Um es bildhaft zu verdeutlichen: Die Synthese der vier Bausteine wirkt analog des Zusammenspiels der Räder eines Allradantriebs, der die wechselnden Verhältnisse am Kapitalmarkt optimal meistert“, sagt André Horn, Leiter Portfoliomanagement. Das Fundamental Screening bildet die risikoarme Basisanlage. Diese wird durch die beiden Ansätze Liquiditätsprämien und Rating­Upgrade ergänzt, die höhere Ertragschancen aufweisen. Beide Investmentstile führen durch die Kombination mit dem Fundamental Screening­Ansatz zu einer Optimierung des Verhältnisses zwischen Ertrag und Risiko. „Ergänzend bietet der Relative Value­Ansatz die Möglichkeit bestehende Unterbewertungen taktisch zu nutzen“, so Horn. Zinsänderungsrisiken werden über eine entsprechende Gewichtung der Anleihen­Laufzeiten begrenzt. Der Fonds investiert in 50 bis 80 festverzinsliche Wertpapiere aus den Segmenten Staatsanleihen, staatsnahe Emittenten, Pfandbriefen und Unternehmensanleihen, die ein Durchschnittsrating im Investmentgrade Bereich aufweisen.

Partnerschaft von youmex und HANSAINVEST

„Die HANSAINVEST haben wir als eine professionell aufgestellte Service­KVG kennengelernt. Im Rahmen der Partnerschaft profitieren wir unter anderem von ihrer Erfahrung und dem vorhandenen Netzwerk an leistungsstarken Dienstleistern“, erläutert Oliver Zimmermann die Entscheidung für die HANSINVEST. „Zudem hat uns das informative und zeitnahe Reporting, sowohl über das Online­Portal als auch über die individualisierten und automatisierten Berichte per E­Mail überzeugt.“ Während des Auflageprozesses wie auch in der Lebensphase des Fonds übernimmt die Service­ KVG alle organisatorischen Aufgaben. „Mit Blick auf die regulatorischen Anforderungen ist die Zusammenarbeit mit einer Service­KVG zur Umsetzung einer erfolgreichen Anlagestrategie in einen Fondsmantel eine sinnvolle Lösung. Wir übernehmen alle administrativen Aufgaben rund um das Investmentvermögen und halten so unserem Partner den Rücken frei. Dieser kann sich in der Folge auf seine Kernkompetenzen – das Portfoliomanagement und den Vertrieb – konzentrieren“, sagt Dr. Jörg W. Stotz, Geschäftsführer der HANSAINVEST für den Bereich Financial Assets.