Die fünf größten Trading-Mythen im Faktencheck

Für viele Deutsche ist die Welt der Aktien-Investments immer noch ein Buch mit sieben Siegeln.

 

Es ist kaum verwunderlich, dass es nicht nur viele Unsicherheiten, sondern auch mindestens ebenso viele Vorurteile über die Börse gibt. Es ist also an der Zeit, mit einigen der gängigsten Mythen aufzuräumen.

Mythos 1: Alle Investoren sind Männer

Das ist leider nicht ganz falsch. Laut einer Umfrage des Bankenverbandes und Kantar gaben nur 18 % der befragten Frauen an, Aktien, Aktienfonds oder andere Wertpapiere zu besitzen. Bei den Männern waren es 27 %. Warum ist das so? Mangelndes Selbstvertrauen in Bezug auf den Vermögensaufbau spielt eine entscheidende Rolle. Genau das wollen Unternehmen wie das Frauen-Finanzportal FinMarie oder Initiativen wie die Finanzhelden von Comdirect ändern. Und es ist eine Veränderung, die endlich stattfinden muss: Im Juni 2020 waren weltweit nur etwa 11% der 14 Millionen registrierten Benutzer von eToro Frauen.

Mythos 2: Sparen ist besser als Investieren

Ja, Ersparnisse sind sicherer, aber in einem Niedrigzinsumfeld nur ein sehr relativer Vorteil. Denn die Zinsen für klassische Anlagen wie Sparbücher oder Tages- und Festgeldanlagen sind seit der Finanz- und Wirtschaftskrise rückläufig. Der Grund dafür ist die Niedrigzinspolitik der EZB. Deshalb sollten die Sparer auf einen Mix aus Anlagen und Ersparnissen setzen. Auch bieten viele Anbieter die Möglichkeit, ein Demo- oder virtuelles Konto zu eröffnen, was für Börsen-Neulinge eine gute Möglichkeit ist, sich in die Welt der Geldanlage ohne das Risiko echter Verluste einzuleben.

Mythos 3: Man kann nur investieren, wenn man viel Geld hat

Der Irrglaube, dass nur diejenigen, die große Geldsummen investieren können, von einer Investition in Aktien profitieren, ist schlicht und ergreifend nicht mehr zutreffend. Die Teilnahme am Aktienmarkt ist inzwischen viel umfassender und selbst mit kleinen Beträgen ist es möglich, zu investieren. Eine Reihe von Online-Investitionsplattformen bieten inzwischen Split-Aktien und 0% Provision an und tragen damit dazu bei, eine der Haupteintrittsbarrieren für viele Aktien-Einsteiger – die Kosten – zu senken.

Abgesehen davon empfiehlt sich die Entscheidung für passiv verwaltete Indexfonds – zum Beispiel in Form eines Sparplans – regelmäßig einen festen, wenn auch kleineren Betrag zu investieren. Auf diese Weise können Anleger mit einer langfristigen Anlagestrategie auch in kleinen, kontinuierlichen Schritten von einer positiven Entwicklung ihres Vermögens profitieren.

Mythos 4: Zu Tiefstständen kaufen, zu Höchstständen verkaufen

Das ist eine Strategie, die Sie in Betracht ziehen könnten, wenn Sie ein Börsenprofi sind. Im Allgemeinen ist es jedoch ratsamer, Unternehmensaktien nicht zu kaufen, wenn sie sich gerade auf einem 52-Wochen-Tief befinden in der bloßen Annahme, dass sie sich davon bald erholen werden. Recherchieren Sie lieber gründlich und bedenken Sie, dass der Aktienpreis nur ein Teil der Gleichung ist. Investieren bezieht sich nicht nur auf Geld, sondern auch auf Ihre Zeit. Deshalb sollten Sie sich auf Unternehmen konzentrieren, die eine vielversprechende Zukunft haben, wie Wachstumsunternehmen oder dividendenzahlende Aktien.

Mythos 5: Man braucht mathematisches Verständnis, um an der Börse erfolgreich zu sein

In der jüngsten Vergangenheit ist eine Reihe neuer Akteure in den Fintech-Sektor eingestiegen mit dem Ziel, die globalen Finanzmärkte für jedermann zugänglich und zu einem weniger elitären Thema zu machen. Denjenigen, die immer noch der Meinung sind, dass man ein Profi sein muss, um an der Börse erfolgreich zu sein, beweist folgende Anekdote das Gegenteil: 1720 investierte Isaac Newton in das damals heißeste Unternehmen auf dem Markt, die britische South Sea Company. Da der Aktienkurs zur Zeit von Newtons Investition bereits seinen Zenit erreicht hatte, verlor der Entdecker der Schwerkraft durch den anschließenden Einbruch des Aktienkurses – trotz seines unbestrittenen Genies – 20.000 GBP (nach heutiger Kaufkraft etwa 3 Mio. USD). Was nur zeigt, dass selbst die Klügsten unter uns an dem Hype um eine “heiße Aktie” scheitern können. Deshalb ist es wichtig, zuvor genau zu recherchieren und zu verstehen, in welche Firmen man investiert.

Schlussfolgerung

Erfolg an der Börse lässt sich weder auf angeborenes Talent noch auf den IQ eines Genies reduzieren. Als Anfänger muss man weder Wirtschaftswissenschaften studieren noch darauf warten, dass der Kontostand ein bestimmtes Niveau erreicht. Wichtig ist, sich Zeit zum Recherchieren der Börsengeschäfte zu nehmen, um so klug investieren zu können. Die dafür notwendigen Dinge kann man lernen und die Materialien sind heute online frei verfügbar. Wie alles im Leben erfordert die Teilhabe an der Börse jedoch Übung, Geduld und Disziplin.

 

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J.P. Morgan AM: Attraktive Wachstumschancen asiatischer Finanzwerte nicht aus den Augen verlieren

JPMorgan Funds – Asia Growth Fund seit drei Jahren mit neuem Investmentprozess erfolgreich

 

Laut den Experten von J.P. Morgan Asset Management lohnt derzeit ein Blick auf Finanztitel in Asien. „Während in den letzten Monaten insbesondere Technologieunternehmen an den Börsen für Phantasie sorgten, ist es gerade in Asien sinnvoll, auch die Finanztitel nicht aus den Augen zu verlieren“, sagt Joanna Kwok, Fondsmanagerin des JPMorgan Funds – Asia Growth Fund. Auch wenn diese Einschätzung auf den ersten Blick überraschen mag, ist sie von den langfristigen Wachstumschancen des Sektors in der Region überzeugt: „Zugegebenermaßen zählen Finanzaktien und gerade auch Banken im Gegensatz zu Technologie- oder Telekommunikationsunternehmen traditionell zu den weniger dynamischen Sektoren der ‚Old Economy‘. Auch gelten Banken als zinssensitiv, weshalb sie angesichts des anhaltenden Niedrigzinsumfelds im Allgemeinen nicht allzu hoch in der Anlegergunst stehen. Das muss jedoch nicht heißen, dass in Asien Finanzunternehmen im aktuellen Marktumfeld unattraktiv und grundsätzlich nicht in der Lage sind, Wachstum zu bieten“, unterstreicht Kwok.

Steigende Nachfrage nach Finanzdienstleistungen

So investiert sie mit dem Asia Growth Fund aktuell in einige Finanzdienstleister und sogar Banken – wobei sie betont, dass diese sich in Wachstumsmärkten mit viel Potenzial befinden, beispielsweise Indonesien oder Indien. „In diesen Ländern ist die Marktdurchdringung von Finanzprodukten im Vergleich zu den stärker entwickelten Märkten Asiens immer noch geringer“, so Kwok. Insgesamt investiert der Asia Growth Funds derzeit rund ein Viertel seines Fondsvermögens in Unternehmen der Finanzbranche (22,8 Prozent per 31.08.2020). Sein Vergleichsindex, der MSCI All Country Asia ex Japan Index, hat im Vergleich eine Gewichtung von 18 Prozent – dies ist auch der Durchschnitt aller Fonds mit Schwerpunkt Asien. Ziel des Asia Growth Funds ist es, in so genannte „Quality-Growth“-Aktien zu investieren, also in profitable Unternehmen mit starken Bilanzen, die nachhaltige Wachstumsaussichten und Erträge bieten und mit einer guten Unternehmensführung überzeugen. Dass bereits seit 2013 ESG-Kriterien ein fester Bestandteil im Investmentprozess sind, trägt zudem dazu bei, solche Unternehmen zu identifizieren, die sich hinsichtlich Umwelt und sozialer Aspekte sowie bei der Unternehmensführung positiv von ihren Wettbewerbern absetzen. Diese liegen aber vielleicht nicht unbedingt im „Mainstream“ der Marktmeinung und so ist der Asia Growth Fund immer wieder deutlich gegenüber dem Index über- oder untergewichtet.

Joanna Kwok betont, dass in den wachstumsstarken Märkten in Asien die Nachfrage nach Sparprodukten, Altersvorsorgeplänen und Krankenversicherungen stetig wächst. So bieten jenseits klassischer Banktitel  beispielsweise auch Versicherungsunternehmen interessante Möglichkeiten, denn dieses Marktsegment ist in Asien im Vergleich zu vielen Industrieländern noch wenig abgedeckt. Auch Börsen sind eine interessante Möglichkeit, beispielsweise die Hong Kong Exchange (HKEX), die von der Liberalisierung des chinesischen Kapitalmarktes beispielsweise rund um die Connect-Programme profitiert. „Durch die Vertiefung des Finanzsektors in Asien ist viel strukturelles Wachstum zu erwarten und so halten wir derzeit vier der zehn größten Positionen im Asia Growth Fund in Finanzunternehmen, darunter Versicherungsunternehmen in Hong Kong und China, eine Bank in Indonesien und die Börse in Hongkong.

Positiver Ausblick für Asien

Insgesamt sieht Joanna Kwok den Ausblick für asiatische Aktien als vielversprechend an. Insbesondere im Norden Asiens habe sich die Situation rund um COVID-19 deutlich verbessert. Dass der Asia Growth Fund stärker in den nördlichen Märkten wie China, Taiwan, Hongkong und Korea aktiv ist, liegt jedoch nicht etwa an einer Top-down-Sicht der Pandemiesituation, sondern an der auf Bottom-Up-Research beruhenden Aktienselektion der jeweils besonders aussichtsreichen Unternehmen. Während in den nördlichen Ländern Asiens mehr Titel aus dem gewünschten Spektrum der „Qualitäts-Wachstums-Aktien“ zu finden sind, gibt es im südlichen bzw. südöstlichen Teil Asiens weniger Firmen die für einen wachstumsorientierten Fonds von Interesse sind. So setzt der Asia Growth Fund besonders auf die Sektoren Informationstechnologie, Kommunikation und Nicht-Basiskonsumgüter und weniger auf „alte Industrien“ wie Energie, Rohstoffe oder Versorger.

„Die Volatilität der letzten Wochen haben wir genutzt um Positionen in einigen Software-Namen chinesischer A-Aktien sowie aus dem Segment des Online-Gamings in China und Südostasien weiter auszubauen. Ein weiteres starkes Segment sind auch die zyklischen Konsumgüter, die insbesondere von der konsumfreudigen neuen Mittelschicht in der Region profitieren. Mit wachsendem Wohlstand zeigt sich ein Trend zur Premiumisierung mit Verlagerung auf qualitativ hochwertigere Markenprodukte und Dienstleistungen“, führt Joanna Kwok aus. Insgesamt sei das Portfolio trotz der Volatilität im Jahr 2020 weitgehend unverändert geblieben und es gab unterdurchschnittlich wenige Veränderungen. „Die langfristigen strukturellen Trends, die es in Asien gibt, haben sich durch COVID-19 nicht geändert. Einige wurden vielmehr durch das Virus beschleunigt, und wir sehen weiterhin viel Potenzial in den Technologie-, Gesundheits- und Finanzunternehmen, in die wir investieren“ stellt Kwok fest.

Sie unterstreicht, dass auch wenn sich die Märkte in Asien seit dem pandemiebedingten Einbruch im März inzwischen deutlich erholt haben, es sich immer noch lohnt, einzusteigen und auf das Wachstumspotenzial der Region zu setzen, denn die Bewertungen sind weiterhin attraktiv: „Der Kurs-Buch-Wert liegt aktuell bei 1,6, was in etwa dem langjährigen Durchschnitt entspricht und keinesfalls ein übertriebenes Niveau bedeutet.“

Aktives Management und lokale Kenntnisse zahlen sich aus

Asien bietet interessante Unternehmen, die strukturell wachsen. Besonders sinnvoll ist es dabei, in Aktien zu investieren, die von den langfristigen strukturellen Trends der Region profitieren und weniger davon abhängig sind, wie die gesamtwirtschaftlichen Wachstumszahlen ausfallen. Dafür ist es unerlässlich, die lokalen Marktgegebenheiten sehr gut zu kennen. Denn die Unternehmensführung und -kontrolle sowie Transparenz sind in vielen Unternehmen vor Ort in Asien noch nicht so etabliert wie in entwickelten Märkten. Das gilt insbesondere für den interessanten Bereich der kleineren, lokal agierenden Unternehmen. Um gerade diese spannenden „Perlen“ zu entdecken, gibt es bei J.P. Morgan Asset Management neben den Fondsmanagern über 40 Research Analysten vor Ort in den Märkten. Das Team spricht 20 verschiedene Sprachen und für jedes Land gibt es spezifische Experten, die sich mit den lokalen Besonderheiten bestens auskennen.

Das Ergebnis dieser gebündelten Expertise kann sich sehen lassen. Der Asia Growth Fund erzielte in den letzten drei Jahren in der Anteilklasse A (acc) USD per Ende August kumuliert ein Plus von 39,5 Prozent – das ist mehr als doppelt so viel wie der Referenzindex MSCI All Country Asia ex Japan mit 17,6 Prozent zugelegt hat. Auch in diesem herausfordernden Jahr liegt der Asia Growth Fund mit 15,1 Prozent vor dem Referenzindex mit 7,0 Prozent. Die Strategieänderung, die genau vor drei Jahren, Ende September 2017 umgesetzt wurde, zahlt sich also aus. Das Portfolio des Asia Growth Funds ist nun sehr konzentriert und setzt auf höchstens 60 der „besten Anlageideen“ – das können sowohl kleinere als auch größere Unternehmen sein. Und nicht nur Fondsmanagerin Joanna Kwok, auch ihr Co-Manager Mark Davids verfügt über mehr als 20 Jahre Erfahrung.

Ausgezeichnete Expertise

Joanna Kwok wurde gerade erneut von Citywire als eine der 30 besten Fondsmanagerinnen weltweit ausgezeichnet und belegt aktuell den zweiten Platz. Sie ist seit zwei Jahrzehnten im Asset Management tätig, arbeitet seit 2002 für J.P. Morgan Asset Management und seit 2005 als Managerin für asiatische Aktien innerhalb des Emerging Markets- und Asia Pacific-Equities-Teams (EMAP). Sie sieht ihren Erfolg als Teil des teambasierten, leistungsorientierten Ansatzes und der klaren Prozesse, nach denen sie ihren Fonds managt. „Die Ressourcen, über die wir bei J.P. Morgan Asset Management verfügen, sind einzigartig und für den Erfolg von entscheidender Bedeutung. Nur sehr wenige Vermögensverwalter können mit unserem Know-how mithalten – aber fast noch wichtiger, als das Wissen zu haben, ist dies auch zu teilen und in Investmententscheidungen umsetzen zu können“, erläutert Kwok. Dies sei fast der schwierigste Teil ihrer Arbeit, aus den vielen spannenden Unternehmen, die es in Asien gibt, nur die wirklich „besten Ideen“ für den Asia Growth Fund auszuwählen. Die außergewöhnlich hohe Volatilität in diesem Jahr stresst die Fondsmanagerin dagegen weniger: „Ich habe gelernt, mich daran zu gewöhnen und sehe inzwischen lieber die Chancen, die die Schwankungen bringen“, so Joanna Kwok.

 

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Sutor Bank: Auswertung zur US-Wahl – Ist ein republikanischer oder ein demokratischer Präsident besser für den S&P 500? Cool bleiben!

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Am 3. November stehen in den USA die Präsidentschaftswahlen an.

 

Mit weiter näher rückendem Termin nehmen die Spekulationen zu: Welche Auswirkungen könnte entweder die Fortsetzung der republikanischen Präsidentschaft von Donald Trump oder die Inauguration des demokratischen Herausforderers Joe Biden für die Wirtschaft und die Kapitalmärkte haben? Die Hamburger Sutor Bank ist speziell der Frage nachgegangen, wie sich die Performance des S&P 500 seit 1929 – unterteilt nach Jahren, in denen der Präsident Republikaner oder Demokrat war – entwickelt hat. Die Jahres-Performances wurden von Oktober bis Oktober berechnet aufgrund der Wahlen im November. Für Anleger bedeutet das Ergebnis: „cool“ bleiben.

Historie zeigt: unerheblich, welche Partei den Präsidenten stellt

Relativ ausgewogen zeigt sich zunächst das Verhältnis der Jahre von republikanischer gegenüber demokratischer Präsidentschaft seit 1929: 44 Jahre unter republikanischer Ägide stehen 48 Jahren unter demokratischer Regentschaft gegenüber. Doch auch beim entscheidenden Blick auf die Jahresperformances (Oktober bis Oktober) zeigt sich: Ausgewogenheit dominiert. Insgesamt 30 Jahre mit positiver Performance des S&P 500 unter republikanischen Präsidenten stehen 37 Jahre mit positiver Performance unter demokratischen Präsidenten gegenüber. Bei den Jahren im Minus sind es 14 Jahre auf republikanischer Seite, 11 Jahre auf demokratischer Seite. Die Erhebung zeigt somit, dass es kein signifikantes Ergebnis gibt, ob ein republikanischer oder ein demokratischer US-Präsident mit Blick auf die Entwicklung des S&P 500 besser ist.

Begrenzte Einflüsse von Präsident und einer einzelnen Partei

Die Einflüsse von US-Präsidenten und ihren Parteien auf Börsenkurse und die Wirtschaft sind grundsätzlich sehr begrenzt: Zwar gilt der US-Präsident als Machtzentrum im politischen System der USA, doch gibt es mit dem Kongress – bestehend aus Senat und Repräsentantenhaus – ein klares Gegengewicht zu ihm. Beide Kongresskammern tragen das Gesetzgebungsverfahren, wobei es häufig unterschiedliche parteipolitische Mehrheiten zwischen beiden Kammern gibt – aktuell hat die Republikanische Partei einen höheren Sitzanteil im Senat, während die Demokratische Partei über eine Mehrheit im Repräsentantenhaus verfügt. Mehrheiten für Gesetzgebungsvorhaben sowie die Bewilligung von Ausgaben müssen daher stets moderiert werden.

Äußere Einflüsse schlagen immer wieder auf die Börse durch

Ganz wesentlich ist jedoch ein Fakt: Viele Einflüsse, die auf die Börse besonders stark durchschlagen, haben weder mit dem Präsidenten noch mit einer bestimmten Partei zu tun. Und so hat im Prinzip jeder Präsident spezielle Ereignisse zu bewältigen, die mehr oder weniger unerwartet kommen: aktuell die Corona-Krise, 2008/2009 die Finanzkrise – die sowohl die Regentschaft unter dem Republikaner George W. Bush als auch unter dem Demokraten Barack Obama beeinflusste –, das Platzen der Dotcom-Blase und 9/11 Anfang der 2000er Jahre oder auch immer wieder das Hereinbrechen von Wirbelstürmen mit teils immensen Schäden.

Wenn das BIP ins Minus rutscht gehen Kurse nicht automatisch auch ins Minus

Besonders herausfordernd wird es dann, wenn das Bruttoinlandsprodukt (BIP) auf Jahressicht ins Minus rutscht. Doch die Kurse des S&P 500 gingen auf Jahressicht in der Vergangenheit nur selten automatisch mit dem BIP „in die Knie“, sondern blieben oft im positiven Bereich. Hier zeigt sich zumindest eine gewisse Einflussmöglichkeit, indem umfassende Maßnahmen zur Stützung der Wirtschaft unternommen werden, die sich in Anlegervertrauen niederschlagen – so wie aktuell bei den Corona-Maßnahmen.

Anleger sollten daher mit Blick auf die US-Wahlen ruhig und entspannt bleiben. Die Auswirkungen auf die Börse im Nachgang der nächsten Präsidentschaftswahlen dürften kaum spürbar sein – ganz gleich, wie der nächste Präsident heißt und welcher Partei er angehört. Nur eines ist sicher: Das nächste unerwartete Ereignis kommt bestimmt – dann kommt es wieder auf das Krisenmanagement von Präsident und beiden Parteien an.

 

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Italien zahlt noch auskömmliche Zinsen, fordert dafür aber eine langfristige Bindung

Die Rendite 30-jähriger italienischer Staatsanleihen hat am Dienstag (29.09.2020) zum dritten Mal in fünf Handelstagen ein neues historisches Tief erreicht.

 

Das zeigt, wie dringend Investoren nach auskömmlichen Zinsen suchen – und wie viel Risiko sie dabei in Kauf nehmen. „Hier versuchen sich institutionelle Investoren die letzten noch einigermaßen auskömmlichen Renditen zu sichern. Mehr gibt es nur mit deutlich höheren Risiken“, sagt Ivan Mlinaric, Geschäftsführer der Quant.Capital Management GmbH.

Italienische Staatsanleihen sind in Europa bei den Renditen mit 1,74 Prozent Spitzenreiter. Spanien mit 1,03 und Portugal mit 0,94 Prozent bieten schon deutlich weniger Rendite. „Vielleicht wären griechische Anleihen noch ähnlich dotiert, es gibt im Moment nur kein vergleichbares Papier im Markt“, so Mlinaric. Wer mehr Zinsen kassieren möchte, muss sich von Europa entfernen. China etwa bietet bei den 30-jährigen Anleihen eine Rendite von 3,84 Prozent, die USA immer noch von 1,42 Prozent. „Bei beiden stehen große Volkswirtschaften dahinter, die Währungsrisiken sind aber enorm groß“, so Mlinaric.

Alle Zahlen und Daten sind auf www.zins-tracker.de zu finden und werden regelmäßig aktualisiert.

Die Schweiz als sicherer Hafen zahlt dabei genau wie Deutschland und auch die Niederlande über alle Laufzeiten Negativzinsen, nimmt also Gebühren fürs Geldeinlagern. „Fast ein Prozent müssen Investoren bei einjährigen Laufzeiten mitbringen, um in der Schweiz investieren zu dürfen“, sagt Mlinaric. Minus 0,94 Prozent beträgt die Rendite auf einjährige Schweizer Anleihen derzeit, wie auf www.zins-tracker.de nachzulesen ist.

Griechenland, die USA und China sind auch die Staaten, die über alle Laufzeiten ab einem Jahr noch positive Renditen ausweisen. Selbst Italien muss erst ab einer Laufzeit von vier Jahren wieder Geld fürs Schuldenmachen bezahlen, die kurzen Laufzeiten bringen einen Negativzins.

„Für die hoch verschuldeten Staaten in der Eurozone sind die negativen Renditen ihrer Anleihen ein Segen“, so Mlinaric. Investoren, die auf positive Renditen angewiesen sind, müssen dafür auf sehr lange Laufzeiten oder fremde Währungen ausweichen und damit hohe Risiken eingehen. „Aus Risikosicht liegt der Gedanke, sich alternativ direkt unternehmerische Risiken mit deutlich höheren Ertragschancen einzukaufen, daher gar nicht mehr so weit.“

 

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Auszeichnungen mit Sauren Goldmedaillen 2020 veröffentlicht

Die Sauren Fonds-Research AG hat am 30. September 2020 ihre viel beachteten Auszeichnungen mit Gold-medaillen im Rahmen des Fondsmanager-Ratings für das Jahr 2020 bekannt gegeben.

 

Bei dem Ratingansatz der Sauren Fonds-Research AG steht die Person des Fondsmanagers und dessen qualitative Beurteilung im Mittelpunkt. Von den in individuellen Gesprächen analysierten Fondsmanagern erhalten nur die erfolgversprechendsten Fondsmanager eine Auszeichnung von bis zu drei Goldmedaillen. In diesem Jahr wurden insgesamt 106 Auszeichnungen in einer Vielzahl von Kategorien vergeben. Dabei wurden vier Fondsmanager mit drei Goldmedaillen, 66 Fondsmanager mit zwei Goldmedaillen und 36 Fondsmanager mit einer Goldmedaille für ihre Leistungen ausgezeichnet.

Die Goldmedaillen des Fondsmanager-Ratings haben sich als begehrter Maßstab für besondere Qualität und als eine der höchsten Anerkennungen für die Fondsmanager im Markt etabliert. Die ausgezeichneten Fondsmanager spiegeln die Vielfalt der Fondsbranche wider. Manager großer Fondshäuser sind genauso vertreten wie die kleiner Investmentboutiquen, bekannte Namen genauso wie bislang wenig beachtete Fondsmanager. Die Preisträger verteilen sich dabei auf folgende Fondskategorien:

23 Absolute-Return-Fondsmanager

58 Aktienfondsmanager

5 Multi-Asset-Fondsmanager

20 Anleihenfondsmanager

Die aktuelle Broschüre “Sauren Fondsmanager-Rating 2020” hier zum Download:

https://www.sauren.de/media/sauren-fondsmanager-rating-2020_broschuere.pdf

enthält eine umfassende Übersicht der durch die Sauren Fonds-Research AG vergebenen Auszeichnungen. Die Broschüre sowie ausführliche Informationen zu dem personenbezogenen Rating-Ansatz sind im Internet unter www.sauren.de verfügbar.

 

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Sauren Fonds­Service AG, Im MediaPark 8 (KölnTurm), D­-50670 Köln Tel.: 0221 / 650 50 ­ 0, Fax: 0221 / 650 50 ­ 120, www.sauren.de

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30 Jahre deutsche Einheit: Ostdeutsche haben besseres Händchen für die Geldanlage als Westdeutsche

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Aber es gibt noch Unterschiede – beispielsweise bei Anlagesummen, Produktpräferenz, Aktienauswahl und Performance

 

Am 3. Oktober jährt sich die Deutsche Einheit zum 30. Mal. Trotz einer sukzessiven Angleichung der Lebensverhältnisse in Ost und West gibt es auch 30 Jahre nach diesem historischen Ereignis noch Unterschiede und Herausforderungen. Und wie sieht es bei der Geldanlage aus? Dazu hat die Consorsbank Konten und Depots ihrer rund 1,5 Millionen Kunden anonymisiert ausgewertet. Während die Bürgerinnen und Bürger der DDR in der Regel kaum Berührungspunkte mit Börse und Aktien hatten, so hat sich mittlerweile das Anlage- und Tradingverhalten der Ost- und der Westdeutschen weitgehend angeglichen. Dennoch ergibt ein Vergleich zwischen den Einwohnern der neuen Bundesländer (inklusive Berlin) und der alten westdeutschen Länder an manchen Stellen noch Unterschiede.

Überraschend: Auch wenn die Börsenerfahrungen in Ostdeutschland noch nicht so weit zurückreichen wie im Westen, waren die Bürger der neuen Länder zuletzt erfolgreicher bei der Geldanlage. So weisen die Ost-Depots bei der Consorsbank im Zeitraum vom 1. Januar 2019 bis zum 31. August 2020 eine Performance von durchschnittlich 14,8 Prozent auf, während die Westdeutschen einen Wertzuwachs von 12,1 Prozent verbuchen konnten. Besonders groß ist der Unterschied in den ersten acht Monaten des laufenden Jahres. Von Januar bis August 2020 erzielten die Ostdeutschen eine Rendite von 2,4 Prozent, während in den Depots der Westdeutschen ein Wertrückgang von 5,3 Prozent zu verzeichnen ist. In den Börsenturbulenzen rund um die Corona-Krise handelten die Bewohner in Sachsen, Thüringen & Co. also anscheinend deutlich besonnener.

Insgesamt verfügen die ostdeutschen Kunden der Consorsbank jedoch über weniger Vermögen. Liegen in West-Depots durchschnittlich Papiere im Wert von rund 48.300 Euro, so beträgt das Volumen der Ost-Depots im Schnitt 35.800 Euro, also rund ein Viertel weniger. Auch bei der durchschnittlichen Höhe der Transaktionen lagen die Westdeutschen im Jahr 2020 mit 5.700 Euro vor den Ostdeutschen mit 5.100 Euro. Das gleiche gilt auch für Sparplanraten – bei ETF-Sparplänen etwa 158 Euro (West) vs. 140 Euro (Ost).

Insgesamt setzen die westdeutschen Kunden noch stärker auf Wertpapiere: Bei der Analyse der Produktnutzungsgruppen zeigt sich, dass unter den Bewohnern der alten Bundesländer für 70 Prozent das Wertpapierdepot das am meisten genutzte Produkt ist, bei den Ostdeutschen sind es nur 63,3 Prozent. Dafür sind die Ost-Anleger bei Giro- und Zinskonten überrepräsentiert. Folglich entfällt auch ein größerer Teil ihres Vermögens auf Cash-Bestände. Sind sie zu 62,3 Prozent in Wertpapiere investiert, so lagern 37,7 Prozent auf Giro-, Verrechnungs- und Tagesgeldkonten. Im Westen beträgt die Aufteilung 67,6 zu 32,4 Prozent. Die Westdeutschen handeln zwar etwas mehr als die Ostdeutschen, aber mit durchschnittlich 25,1 Transaktionen im ersten Halbjahr 2020 gegenüber 24,4 Transaktionen fällt der Unterschied vergleichsweise gering aus.

Und welche Wertpapiere sind bei den Kunden am beliebtesten? Auf dem ersten Platz gibt es keine Unterschiede: Aktien liegen sowohl bei den Ostlern (61,6 Prozent) als auch bei den Westlern (60,3 Prozent) einsam an der Spitze. Auf den folgenden Positionen gibt es jedoch einen Platztausch: Sind im Osten gemanagte Fonds (17,6 Prozent) gefragter als ETFs (15,1%), so ist es im Westen umgekehrt: 17,0 Prozent der Anlagen entfallen dort auf ETFs, nur 16,0 Prozent auf gemanagte Fonds.

Investoren im Westen wie im Osten setzen vor allem auf Dax-Werte. Die am häufigsten in den Depots vertretenen Aktien sind hier wie dort die Deutsche Telekom, Daimler und Allianz. Misst man die Beliebtheit von Aktien am Volumen in Euro, wird das Bild internationaler. Hier tauchen Apple und Amazon auf beiden Seiten Deutschlands unter den Top-3 auf. Doch es gibt auch Differenzen: Während im Westen SAP, BMW und Nestlé deutlich beliebter sind, steht die Aktie der Deutschen Post im Osten höher im Kurs. Es gibt sogar so etwas wie einen „Home Bias“ im Osten, also eine Neigung zu Aktien aus der Heimat. So ist das Papier von Jenoptik in doppelt so vielen Ost-Depots vertreten wie in den westdeutschen Pendants. Dass die Aktie von Gazprom im Depot-Ranking der Ostdeutschen auf Rang 20 zu finden ist, während sie bei den Westdeutschen nicht in den Top 30 auftaucht, hängt vermutlich auch mit der historischen Nähe zu Russland zusammen.

 

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Lombard Odier IM: Neue Rahmenbedingungen für nachhaltiges Investieren

European Green Deal und EU-Taxonomie-Verordnung schaffen neue Rahmenbedingungen für nachhaltiges Investieren

 

Seit Jahresbeginn werden der European Green Deal und das EU-Klassifikationssystem für nachhaltige ökonomische Aktivitäten diskutiert. Warum diese Policy-Initiativen richtungsweisend sind und nachhaltiges Investieren neu definieren.

„Die Europäische Kommission hat diese neue Wachstumsstrategie Ende 2019 vorgestellt. Der Green Deal umfasst Maßnahmen, Policies und Finanzierungsmechanismen, die die EU bis zum Jahr 2050 CO2-neutral machen sollen“, sagt Arnaud Langlois, Portfoliomanager des 1798 TerreNeuve Fonds bei Lombard Odier Investment Managers. „Gleichzeitig handelt es sich um ein klassisches keynesianisches Instrument, das in den Bereichen Dekarbonisierungstechnologien, Recycling und effiziente Ressourcennutzung in beispiellosem Umfang Investitionen anstoßen und Arbeitsplätze schaffen soll.

Die COVID-19-Pandemie und die darauffolgende Wirtschaftskrise haben die Voraussetzungen für die EU-Staaten geschaffen, sich hinter den European Green Deal zu stellen und diesen zum Fundament des wirtschaftlichen Aufschwungs in Europa zu machen. Am 27. Mai dieses Jahres hat die Europäische Kommission zusätzlich zum auf sieben Jahre ausgelegten Haushalt von 1,1 Billionen Euro, einen 750 Milliarden Euro schweren Aufbaufonds mit dem Namen Next Generation EU vorgeschlagen. Um auf diesen Fonds zugreifen zu können, müssen die Mitgliedsstaaten zum ökologischen und digitalen Wandel in der EU beitragen. Laut Euractiv, einem Nachrichtenportal mit Fokus auf die EU-Politik, umfassen die Vorschläge Investitionen in Gebäudesanierungen, erneuerbare Energien, Wasserstoff, saubere Mobilität und kreislauforientierte Wirtschaft in Höhe von einer Billion Euro.

Den Großteil des Geldes wird die EU in Form von Zuschüssen zur Verfügung stellen. Die geförderten Projekte werden dafür von der Kommission auf ihre Vereinbarkeit mit dem Green Deal überprüft. Dieses Verfahren ist aus mehreren Gründen richtungsweisend:

Erstens: Da die Europäische Kommission erstmals Schulden aufnimmt und Erträge an die Mitgliedstaaten verteilt, werden erstmalig Schulden auf EU-Ebene vergemeinschaftet.

Zweitens sorgen die Zuschüsse dafür, dass Staaten und Unternehmen tatsächlich in die im Green Deal definierten Bereiche investieren, während Kredite nicht zwangsläufig in Anspruch genommen werden.

Drittens greift die EU auf Instrumente wie Regulierungen, Subventionen und Sanktionen zurück, um den Erfolg der Investitionen zu garantieren. Sie bezuschusst zum Beispiel den CO2 -Preis für neue Technologien und führt Steuern auf CO2-Emissionen und Plastik ein.

Der Aufbauplan für Europa und der EU-Haushalt werden die üblichen Kompromisse erfordern. Doch bereits jetzt genießen die beiden Initiativen die Rückendeckung durch Frankreich und, noch entscheidender, Deutschland, was deren Erfolg sichern sollte.“

 

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Lombard Odier Asset Management (Europe), Limited, Frankfurt Branch, Bockenheimer Landstraße 2­4, D-­60306 Frankfurt am Main, Tel: +49 (0)69 6677 48 154, Fax: +49 (0)69 6677 48 220, www.lombardodier.com

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Credit Suisse beschafft USD 212 Mio. für den ersten Impact Fund zur Förderung der Gesundheit der Ozeane

Die Credit Suisse hat in Zusammenarbeit mit Rockefeller Asset Management (RAM) den ersten Impact Fund lanciert, der sich im Einklang mit dem UN-Nachhaltigkeitsziel 14 «Leben unter Wasser» die Verbesserung der Gesundheit der Weltmeere zum Ziel gesetzt hat. Bislang wurden USD 212 Mio. für den Fonds beschafft.

 

• Der Credit Suisse Rockefeller Ocean Engagement Fund ist ein Fonds für kotierte Beteiligungstitel (OGAW), der Kleinanlegern und institutionellen Anlegern auf der Suche nach Alpha die Möglichkeit bietet, sich für eine nachhaltige Blue Economy zu engagieren.
▪ Als Anlageberater setzt RAM auf eine fundamentale globale Aktienstrategie und investiert zu diesem Zweck in 30–50 Titel aus einem massgeschneiderten Ocean-Engagement-Universum.
▪ Die Möglichkeit eines Engagements durch die aktive Vertretung von Aktionärsrechten wird unter Einbezug der themenbezogenen Expertise der Ocean Foundation während des gesamten Anlageprozesses berücksichtigt.
▪ Eines der innovativen Merkmale des Fonds ist die Ausrichtung der Engagement- und Anlagestrategie auf drei für die Weltmeere relevante Schlüssel-Themen: Vermeidung von Verschmutzung, Übergang zur CO2-Neutralität und Schutz der Weltmeere.

Die Weltmeere sind für die Gesundheit unseres Planeten von eminenter, aber oft unterschätzter Bedeutung. Die Ozeane inspirieren uns nicht nur als Quell natürlicher Schönheit, sie sichern zudem Nahrung und Einkommen für Milliarden von Menschen. Darüber hinaus tragen sie entscheidend dazu bei, die Auswirkungen des Klimawandels zu mindern, indem sie 93 % der durch den Treibhausgaseffekt bedingten Wärme absorbieren und 25 % der weltweiten CO2-Emissionen binden. Doch Eingriffe des Menschen durch Energieerzeugung, Entwaldung, Seetransport und intensive Viehzucht stellen eine gravierende Bedrohung für die Gesundheit der Weltmeere dar. Seit 2016 ist bereits die Hälfte der Korallenbestände im Great Barrier Reef abgestorben. Gleichwohl beläuft sich der Wert von Korallenriffen für die globale Wirtschaft auf eine Summe von USD 36 Mia (Engaging for a Blue Economy», Credit Suisse, September 2020).

Marisa Drew, Chief Sustainability Officer und globale Leiterin Sustainability Strategy, Advisory and Finance (SSAF) bei der Credit Suisse, erklärt, warum dieser Fonds bei Anlegern auf breites Interesse stoßen dürfte: «Die Ozeane sind eines der aus Anlegersicht bisher am wenigsten beachteten Themen unter den UN-Nachhaltigkeitszielen, doch mehr als ein Drittel aller institutionellen Investoren haben Interesse an Anlagen in die Blue Economy bekundet. Wir wollen in diesem Punkt eine Vorreiterrolle übernehmen und den Anlegern die Möglichkeit bieten, etwas zu bewirken.»

Casey Clark, Global Head of Environmental, Social and Governance (ESG) Investments bei Rockefeller und Co-Portfolio Manager des Fonds, erläutert: «Konstruktives Engagement der Aktionäre stellt seit jeher einen wesentlichen Teil des Anlageprozesses von Rockefeller Asset Management dar, um Aktionärswert zu schaffen und positive Veränderungen voranzutreiben. Wir sind begeistert vom Interesse am Fonds und von der Möglichkeit, der Credit Suisse bei diesem innovativen Projekt als Partner zur Seite zu stehen. Wir hoffen, damit auch andere zu ermutigen, ihren Fokus verstärkt auf die Blue Economy zu legen.»

Gemeinsam wollen die Credit Suisse und Rockefeller Asset Management (RAM) – die Investment-Management-Division von Rockefeller Capital Management – danach streben, Portfoliounternehmen im konstruktiven Dialog mit den Geschäftsleitungen von Praktiken abzubringen, die den Ozeanen schaden. Unterstützt werden sie dabei von The Ocean Foundation, einer gemeinnützigen Organisation, die sich dem weltweiten Schutz der Meeresumwelt verschrieben hat.

Der Credit Suisse Rockefeller Ocean Engagement Fund bietet Anlegern eine hervorragende Gelegenheit, bereits ab einer Beteiligung in Höhe von nur USD 100 die Unternehmen im Portfolio zu motivieren, ozeanschädliche Praktiken zu überdenken. Ziel ist es, höhere finanzielle Renditen zu generieren und gleichzeitig beispielsweise den Unternehmen zu helfen, die Verschmutzung mit Plastik zu verringern, dem Anstieg des Meeresspiegels entgegenzuwirken, die Übersäuerung der Weltmeere zu bekämpfen und nachhaltige Fischerei zu fördern. Nach der Zeichnungsfrist bleibt der Fonds auf täglicher Basis offen für Investitionen.

Die Anlageentscheidungen des Fonds basieren auf der Überzeugung, dass die Branche zunehmend zwischen Best-in-Class-Unternehmen und sogenannten «Improvers» differenziert, die die größten Fortschritte bei der Reduzierung ihres ESG-Fußabdrucks erzielen. Im Kontext dieses Fonds beziehen sich diese Fortschritte auf die Verbesserung der Gesundheit der Meere. «Improvers» sind häufig am stärksten unterbewertet und bieten Anlegern somit das größte Potenzial zur Generierung von Alpha. Durch die Identifizierung von Unternehmen in diesem Segment und das Engagement der Aktionäre lässt sich der Wandel weiter beschleunigen.

Die Credit Suisse nimmt seit mehr als 18 Jahren eine Vorreiterrolle im Bereich nachhaltiger Geldanlagen und Impact Investing ein. Die kürzliche Einrichtung der auf Ebene der Geschäftsleitung angesiedelten Funktion Sustainability, Research & Investment Solutions (SRI) unterstreicht, dass Nachhaltigkeit bei der Geschäftstätigkeit und Strategie der Credit Suisse im Zentrum steht. In diesem Zusammenhang baut der Credit Suisse Rockefeller Ocean Engagement Fund auf anderen bedeutenden Produkteinführungen der vergangenen Jahre auf, unter anderem auf dem Responsible Consumer Fund sowie den Supertrends, langfristigen Anlagethemen, zu denen die «Werte der Millenials» ebenso gehören wie «Klimawandel – hin zu einer treibhausgasfreien Wirtschaft».

Rockefeller Asset Management, eine Sparte von Rockefeller Capital Management, bietet auf globaler sowie auf US- und Nicht-US-Ebene Aktienstrategien im Bereich Umwelt, Soziales und Governance («ESG») sowie ein breites Spektrum steuerbefreiter und steuerbarer Fixed-Income-Strategien für Institutionen, High Net Worth Individuals und Familien.
Gestützt auf unsere über 30-jährige Erfahrung im globalen Anlagegeschäft kombinieren wir unsere eigene Weltsicht und unseren langfristigen Anlagehorizont mit sorgfältigem fundamentalem Research und setzen dabei auf traditionelle und
nicht-traditionelle Analysen. Wir stützen uns dabei auf einen disziplinierten Anlageprozess und eine hoch kollaborative Teamkultur, um mit unseren Strategien eine Outperformance über mehrere Marktzyklen hinweg zu erzielen. Zum 30. Juni 2020 verwaltete Rockefeller Asset Management ein Vermögen in Höhe von USD 9,7 Mia.

The Ocean Foundation (TOF) ist eine 2003 gegründete internationale Gemeinschaftsstiftung mit Sitz in Washington, D.C. Als einzige Gemeinschaftsstiftung, die sich dem Schutz der Weltmeere verschrieben hat, unterstützt, stärkt und fördert sie
Organisationen, die sich weltweit dafür einsetzen, den Trend der Zerstörung der Meeresumwelt umzukehren. Dieses Modell ermöglicht es der Stiftung, für Spender aktiv zu werden (professionelles Management eines Portfolios von Fördermitteln, Fördermittelvergabe), neue Ideen zu erarbeiten (Entwickeln und Teilen von Inhalten zu entstehenden Risiken, möglichen Lösungen oder besseren Umsetzungsstrategien) und die Umsetzenden gezielt zu unterstützen (Förderung der Effektivität). Unter die Zuständigkeit von TOF als Einrichtung zur Fördermittelvergabe fallen neben zweckgebundenen Zustiftungen und Gemeinschaftsvermögen auch Zusammenschlüsse von Unterstützern. TOF hat diverse erfolgreiche Initiativen zur Bekämpfung konkreter Risiken für die Weltmeere ins Leben gerufen, darunter Blue Resilience, Ocean Acidification und Redesigning Plastics. Die Stiftung umfasst mehr als 50 aktiv unterstützte Projekte und Begünstigte in über 40 Ländern und auf sechs Kontinenten. Der Fokus liegt auf dem Aufbau von Kapazitäten, dem Erhalt natürlicher Lebensräume, dem Wissen über die Weltmeere und dem Artenschutz. Die Mitarbeitenden und die Geschäftsführung von TOF verfügen über umfassende Erfahrung mit Blick auf Meeresschutz und Philantropie. Zudem kann sich TOF auf ein wachsendes internationales Advisory Board aus Wissenschaftlern, politischen Entscheidungsträgern, Bildungsfachkräften und anderen erstrangigen Experten stützen.

 

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J.P. Morgan Asset Management: Income-Strategien mit viel Potenzial nach der Krise

Michael Schoenhaut, Fondsmanager des Income-Klassikers „JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund“ stellt sich Anlegerfragen / AAA-Rating für Income-Strategie von Scope

 

Die Corona-Pandemie hat die Weltwirtschaft in die schlimmste Rezession seit der großen Depression der 1930er Jahre gestürzt. Dank massiver geld- und fiskalpolitischer Maßnahmen wurde rasch ein neuer Konjunkturzyklus auf den Weg gebracht. Dies sorgte für eine beeindruckende Erholung an den Kapitalmärkten und neue Allzeithochs an der Börse. Viele Anleger interessiert nun, ob die Märkte tatsächlich alle Verwerfungen hinter sich gelassen haben und wieder zur Normalität zurückgekehrt sind. Diese und weitere Fragen beantwortete Michael Schoenhaut, Fondsmanager des Global Income Fund im Rahmen einer Videokonferenz.

Herr Schoenhaut, wie bewerten Sie die Marktentwicklung als ertragsorientierter Income-Investor, der vor allem auf Dividendenaktien und Hochzinsanleihen setzt, die allerdings besonders unter den Marktturbulenzen gelitten haben?

Michael Schoenhaut: Es war wirklich ein außerordentliches Jahr bisher, wie ich es in den 23 Jahren als Fondsmanager noch nie erlebt habe. Nach den Marktverwerfungen im März haben sich inzwischen tatsächlich schon viele Marktbereiche wieder deutlich erholt, man denke nur an ein neues Allzeithoch im S&P 500 oder, dass der Nasdaq in einem solchen Jahr 20 Prozent im Plus ist. Die Welt ist aber leider etwas komplizierter, denn sieht man genauer hin, erkennt man eine „Zwei Klassen-Gesellschaft“ und es zeigt sich eine starke Divergenz zwischen wachstums- und substanzorientierten Titeln. Auch Dividendenaktien, die für uns als Income-Investoren besonders wichtig sind, sind teilweise noch im tiefroten Bereich. Die positive Entwicklung im S&P 500 ist also von Titeln getrieben, die wenig oder keine Dividenden zahlen, vorrangig den Technologietiteln, die mehr als 20 Prozent des Index ausmachen.

Worauf gilt es bei Dividendenaktien genau zu achten?

Michael Schoenhaut: Je höher die Dividendenausschüttung, desto geringer ist die Wertentwicklung in diesem Jahr bislang ausgefallen. Insgesamt sind rund 40 Prozent der globalen Aktienmarktkapitalisierung oder über 60 Prozent aller Titel im MSCI World immer noch deutlich im Minus, und das sind oft Dividendenaktien auf die sich der Global Income Fund fokussiert. Nun kann man sich angesichts der Marktverwerfungen in manchen Branchen durchaus fragen, ob wir dort jemals eine Erholung sehen werden. Allerdings darf man nicht vergessen, dass Aktien den Anspruch auf zukünftige Zahlungsströme von Unternehmen, das heißt Dividendenzahlungen, darstellen. In vielen Bereichen reflektieren die heutigen Bewertungen von Unternehmen diesen fundamentalen Zusammenhang zwischen Gewinnen und Dividendenzahlungen nicht. Immerhin haben selbst in diesem Jahr drei Mal so viele Unternehmen im S&P500 ihre Dividenden erhöht oder beibehalten wie gekürzt wurden. So ist es für mittelfristig orientierte Anleger nur eine Frage der Zeit, bis wir davon profitieren können. Denn das Bewertungsniveau für Dividendentitel ist so niedrig wie in den letzten 30 Jahren nur ein Mal, nämlich 1999/2000, als wir uns in der Technologieblase befanden. Ein Blick in die Historie zeigt, dass die Entwicklung von Dividendentiteln bei solchen Niveaus in den nächsten zwölf Monaten überdurchschnittlich gut ausfallen sollte, sowohl relativ als auch absolut betrachtet. Und so würde ich das aktuelle Niveau tatsächlich als sehr attraktiv bezeichnen und meine, dass dies auch ein guter Einstiegszeitpunkt sein kann.

Sie investieren auch in Anleihen, vor allem Unternehmensanleihen im Hochzinsbereich: Während des Höhepunkts der COVID-Marktturbulenzen standen diese Anleihen besonders im Fokus. Es kam zu Liquiditätsengpässen, Ausfallsrisiken stiegen und in manchen Segmenten kam fast Panik auf. Sind diese Risiken überstanden?

Michael Schoenhaut: Es gab tatsächlich massive Liquiditätssorgen, vor allem im März, aber die Zentralbanken haben wirklich schnell und beherzt reagiert und das hat die Märkte schnell beruhigen können und eine Kreditklemme bei Unternehmen verhindert. Aktuell sehen wir sehr viele Neuemissionen – die Unternehmen nutzen die Chance, sich angesichts des Niedrigzinsumfelds zu deutlich geringeren Kosten zu refinanzieren, das hat die Bilanzsituation der Unternehmen gestärkt. Das Volumen hat inzwischen ein Rekordniveau erreicht, Zugang zum Markt und Liquidität ist also vorhanden. Da auch die Notenbanken weiterhin ihre Unterstützung signalisiert haben, ist derzeit kein Finanzierungsengpass zu befürchten.

Ein anderes Thema, das Anleger immer mit Sorge erfüllt, sind die Ausfälle am Hochzinsanleihenmarkt. Hier haben wir mit einer Ausfallrate von 5,5 Prozent im US-Markt in diesem Jahr den größten Teil der Ausfälle aber bereits gesehen. Seit März hat sich die Situation deutlich beruhigt und der Trend verlangsamt sich immer mehr. Die aktuellen Risikoaufschläge in Höhe von 500 Basispunkten bieten zudem einen guten Puffer – damit ließe sich sogar eine weitere Verdopplung der Ausfallraten abfedern. Anleger werden für das Risiko also ausreichend entschädigt und das in einem Umfeld, wo wir das Schlimmste bereits hinter uns haben. Historische Daten deuten darauf hin, dass sich bei solchen Risikoaufschlägen über die nächsten 24 Monate ein Ertrag von 15 Prozent erzielen lassen könnte – das ist unserer Meinung nach ein sehr gutes und solides Umfeld für Income-orientierte Investoren.

Welche Rolle spielt die aktive Titel- und Branchenselektion?

Michael Schoenhaut: Es ist sicherlich weiterhin wichtig, eine selektive Auswahl zu treffen, also das aktive Management der verschiedenen Sektoren und ein Fokus auf Titel mit hoher Qualität. Neben dem Energiesektor waren beispielsweise Industrieunternehmen besonders von Ausfällen betroffen und die Wahrscheinlichkeit für Ausfälle ist weiterhin höher. Es gibt aber auch Sektoren mit einer geringeren Wahrscheinlichkeit für Ausfälle, wie beispielsweise der Kommunikationssektor oder nicht-zyklische Konsumgüter. Das Portfolio des Global Income Fund legt genau auf diese Sektoren den Schwerpunkt.

Viele Anleger fragen sich was die Entwicklung am Währungsmarkt, insbesondere die Schwankungen des US-Dollars in den letzten Monaten, für sie bedeuten. Welche Auswirkungen hat das insbesondere auf ein Income-Portfolio?

Michael Schoenhaut: Währungsschwankungen sind für Anleger sicherlich unangenehm auszuhalten, aber was vielleicht überraschen mag, ist, dass sich das Ergebnis ganz langfristig betrachtet nicht unterscheidet – egal ob Währungen gesichert sind oder nicht. Da unsere ertragsorientierten Anleger es aber schätzen, die kurzfristigen Schwankungen abzufedern, ist das Portfolio grundsätzlich weitgehend währungsgesichert – außer in Schwellenländer-Währungen. Was in der aktuell strukturell schwachen Phase des US-Dollars, die durch die ultra-lockere Geldpolitik auch weiter anhalten sollte, gut ist. Denn die Kosten für die Währungsabsicherung sind sehr stark zurückgegangen und beeinflussen die Wertentwicklung nur noch in sehr geringem Maße.

Herr Schoenhaut, wenn wir auf die jüngsten Entwicklungen schauen, mit mehr oder weniger zementierten Niedrigzinsen, welche Möglichkeiten bleiben einem Income-Investor da eigentlich noch?

Michael Schoenhaut: Das Niedrigzinsumfeld wird uns sicherlich noch länger begleiten, als viele Anleger denken – und führt bei vielen „sicheren Anlagehäfen“ zu negativen Realrenditen. Es ist aktuell also herausfordernder denn je, eine Rendite von drei bis fünf Prozent, wie wir sie im Global Income Fund anstreben, zu erwirtschaften. Cash oder Staatsanleihen sind auf absehbare Zeit in der „Zinsfalle“. Dennoch bieten sich einem flexibel und breit gestreut investierenden Income-Investor weiterhin Chancen, man muss aber die Möglichkeit haben, auf ein möglichst breites Investmentuniversum zugreifen zu können und Risiken aktiv verwalten. Und so sind auch Dividendenaktien bei allem Gegenwind eine wichtige Ertragsquelle – natürlich mit der gebührenden Sorgfalt bei der Auswahl und aktivem Risikomanagement.

Welche konkreten Maßnahmen wurden im Portfolio seit März ergriffen, um auf das aktuelle Umfeld zu reagieren?

Michael Schoenhaut: Zunächst möchte ich festhalten, dass wir zu keiner Zeit gezwungen waren, Positionen in unserem Portfolio aufzulösen, als es im März so turbulent an den Märkten herging. So mussten wir die Marktverwerfungen nicht realisieren. Ein Grund hierfür war die etwas erhöhte Cash-Quote, die uns diese Flexibilität ermöglicht hat. Diese haben wir dann in den kommenden Monaten opportunistisch für Chancen am Markt nutzen können. So haben wir beispielsweise im April in Unternehmensanleihen mit höherer Qualität investiert, als diese von Zentralbankkäufen profitieren konnten. Zuletzt haben wir dem Portfolio eine Position von „Covered Calls“ hinzugefügt, das ist der Verkauf von gedeckten Kaufoptionen auf US-Aktienindizes. Sie bieten eine zusätzliche Ertragsquelle, da die Prämienzahlungen auf der zum Zeitpunkt des Kaufs vorherrschenden Volatilität beruhen und die Möglichkeit bieten, bei erhöhter Marktvolatilität  Aktienengagements mit einer interessanten laufenden Rendite einzugehen. Die hohen Prämien federn zudem eine mögliche negative Entwicklung von Aktien ab.

Eines der wichtigsten Themen für die Zukunft dürfte das Thema Nachhaltigkeit sein. Wie gehen Sie mit diesem Thema um und welchen Einfluss hat es auf die Income-Strategien?

Michael Schoenhaut: Nachhaltigkeit prägt unseren Investmentprozess als Multi-Asset Investor schon lange, da wir dies seit Auflegung des Fonds in unserem Risikomanagement beobachten. In diesem Jahr haben wir die systematische Berücksichtigung von Nachhaltigkeitskriterien in unserem Investmentprozess noch stärker formalisiert und integriert. Wir können nun stolz bestätigen, dass die gesamte Income-Strategie voll ESG-integriert ist, das heißt alle unterliegenden Anlageklassen berücksichtigen ESG-Kriterien (E = environmental/Umwelt, S = Social, G = Governance/Unternehmensführung). Zusätzlich ist für Anfang 2021 eine „Sustainable“ Version der Income-Strategie in Planung, die mit ganz konkreten Ausschlüssen und einem Fokus auf nachhaltige Investments arbeitet. Sie dürfen gespannt sein.

Herr Schoenhaut, abschließend noch eine letzte Frage: Scope hat Ihnen gerade erneut die Bestnote „AAA“ für die Multi-Asset-Income-Strategien verliehen. Wie schaffen Sie das immer wieder?

Michael Schoenhaut: Vielen Dank – das Lob darf ich an die gesamte Multi-Asset-Solutions Gruppe von J.P. Morgan Asset Management weitergeben, in der über 80 Investmentprofis unermüdlich daran arbeiten, dass die Income-Strategie weiterhin erfolgreich ist – und dazu kommen noch die Spezialisten für die einzelnen Anlageklassen. So eine Multi-Asset-Strategie ist also wirklich Teamwork. Mein Co-Manager Eric Bernbaum und ich, beide seit Auflegung des Global Income Fund im Dezember 2008 im Management-Team, freuen uns, dass Scope unseren Investment- und Researchprozess als exzellent beurteilt. Besonders schön ist, dass die für uns essenzielle Bedeutung des Risikomanagements und –Controllings in der Income-Strategie anerkannt wurde. Und dass der Track Record unserer Income-Produkte von Scope die Bewertung „sehr gut“ erhält, liegt vielleicht daran, dass der Global Income Fund über zehn Jahre die Vergleichsgruppe „Mischfonds Global Ausgewogen“ übertreffen konnte, auch wenn in diesem Jahr noch etwas Geduld gefragt ist, bis die Marktchancen sich tatsächlich in der Fondsperformance niederschlagen. Nicht zuletzt ist sicherlich positiv in die Beurteilung eingeflossen, dass wir trotz des turbulenten Marktumfeldes dieses Jahr die angestrebte Ausschüttung von 4 Prozent pro Jahr erzielt haben. Und das ist auch weiterhin unser oberstes Ziel: verlässliche und konsistente Erträge bei überschaubarem Risiko.

 

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J.P. Morgan Asset Management verstärkt das deutschsprachige Gobal Liquidity Sales Team

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Große Nachfrage nach „Ultra Short Fixed Income“-Lösungen im Liquiditätsmanagement / Neue Rollen für Philipp Annecke und Ivan Durdevic

 

Das europäische Vertriebsteam der Global Liquidity Gruppe von J.P. Morgan Asset Management wird ab sofort von Philip Annecke unterstützt. Er ist als Executive Director für die geschäftliche Entwicklung dieses Segments in Deutschland und Österreich verantwortlich und wird Unternehmen und institutionelle Anleger bei ihrer Suche nach Lösungen im Liquiditätsmanagement unterstützen. In dieser Funktion berichtet er an Jim Fuell, Head of International Global Liquidity Sales bei J.P. Morgan Asset Management „Wir freuen uns, mit Philip Annecke einen versierten Experten für unser Team gewonnen zu haben, der über langjährige Erfahrungen und tiefes Verständnis für die Investitionsbedürfnisse der Anleger verfügt. Immer mehr Unternehmen vertrauen in diesen herausfordernden Zeiten in ihrem Liquiditätsmanagement auf kurzfristige festverzinsliche Anlagelösungen von Asset Managern, die ein breites und tiefes Produktangebot, Erfahrungen und Anlageerfolge bieten“, sagt Fuell.

Zuvor arbeitete Philip Annecke als Head of ETF Distribution für Deutschland und Österreich bei J.P. Morgan Asset Management und war für die Entwicklung des mehrheitlich institutionellen ETF-Geschäfts beider Länder verantwortlich. Bevor er 2018 zu J.P. Morgan Asset Management kam, war er in einer ähnlichen Funktion bei Source ETF in London unter anderem für J.P. Morgan und nach deren Verkauf dann für Invesco Powershares tätig. Als einer der ersten Mitarbeiter der Gesellschaft war er neben Produktentwicklung, Marketing sowie Geschäfts- und Kundenentwicklung auch für die Betreuung strategischer Kunden verantwortlich. Zuvor arbeitete Philip Annecke in der Schweiz bei der Credit Suisse. Er hält einen Abschluss des Trinity College in Dublin mit Honours in Business & Economics.

Als Nachfolger von Philip Annecke wurde Ivan Durdevic ernannt. Der Executive Director, zuvor Head of ETF Distribution für die Schweiz, verantwortet ab sofort zusätzlich die Entwicklung des ETF-Geschäfts in Deutschland und Österreich. Bevor er 2018 zu J.P. Morgan Asset Management kam, war Ivan Durdevic mehr als sieben Jahre bei Amundi tätig, zuletzt als stellvertretender Vertriebsleiter für ETFs, Index- und Smart Beta-Produkte in der Schweiz. Zuvor war der Betriebswirt bei BlackRock in Deutschland Senior Business Development Associate für die iShares-Produkte und arbeitete bei der NOMURA Bank sowie bei INVESCO.

J.P. Morgan Asset Management – Global Liquidity

Als weltweit führender Anbieter im Bereich Global Liquidity verwalten wir ein Vermögen von 873,3 Milliarden US-Dollar (per 30.06.2020). Das Global Liquidity Team besteht aus 127 engagierten Experten in 7 Ländern, die über durchschnittlich 22 Jahre Erfahrung im Bereich Portfoliomanagement und Research verfügen. Unsere 5 weltweiten Service Center gewährleisten einen 24-Stunden-Service.

 

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Union Investment erwirbt Grade-A-Bürogebäude in Bestlage von Birmingham

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Ankauf für den UniInstitutional European Real Estate

 

Union Investment hat ein Schmuckstück im Herzen von Birmingham erworben. Das 1875 erbaute Bürogebäude mit denkmalgeschützter viktorianischer Fassade steht in der Colmore Row 55, eine der besten Geschäftsadressen Birminghams. „Die Kombination aus Gebäudequalität, Geschichte und Lage macht dieses Objekt zu einer Rarität am Transaktionsmarkt“, sagt Wolfgang Kessler, Mitglied der Geschäftsführung der Union Investment Institutional Property GmbH. Der Ankauf erfolgt für den Offenen Immobilien-Publikumsfonds UniInstitutional European Real Estate, der sich an institutionelle Anleger richtet. Verkäufer ist Nuveen Real Estate, einer der weltweit größten Investmentmanager. Über den Kaufpreis wurde Stillschweigen vereinbart. Union Investment wurde beim Ankauf von CMS und CBRE beraten, Nuveen von A&O und Acre.

Aufgrund seiner Ecklage hat das Objekt eine sehr hohe Visibilität. Direkt gegenüber befindet sich die St. Philip’s Kathedrale. Das Gebäude liegt zudem verkehrsgünstig zwischen den beiden Hauptbahnhöfen Birminghams, New Street und Snow Hill, die in jeweils fünf Gehminuten erreichbar sind. London ist von dort aus in rund 90 Minuten zu erreichen. Durch den Bau der Schnellbahnstrecke High Speed 2 ist man ab 2030 sogar schon innerhalb von 50 Minuten in der britischen Hauptstadt. Der Flughafen ist rund 20 Minuten mit der Bahn entfernt.

Mit dem BCO Award für Design und Funktionalität auf höchstem Niveau auszeichnet

Das sechsgeschossige Gebäude wurde bisher zweimal umfassend renoviert. Die letzte Renovierung im Jahr 2017/ 2018 beinhaltete auch die denkmalgeschützte acht Meter hohe Empfangshalle, welche dem ohnehin schon prominenten Gebäude einen besonderen Charakter verleiht. Das BREEAM Excellent zertifizierte Objekt wurde nach der Renovierung im Jahr 2018 durch die „British Council for Offices (BCO)“ mit dem BCO Award prämiert, der Büroobjekte für Design und Funktionalität auf höchstem Niveau auszeichnet.

Die Immobilie hat eine Gesamtfläche von rund 14.600 m² und ist aktuell vollvermietet. Im Untergeschoss befinden sich 59 PKW- und 242 Fahrradstellplätze, die über die Tiefgarageneinfahrt zu erreichen sind, sowie Umkleideräume und Duschen.

Hauptmieter des Objekts ist der Co-Working-Anbieter WeWork, der rund 5.100 qm² belegt. Weitere Flächen sind an die international tätige Anwaltskanzlei Pinsent Masons LLP (etwa 3.700 m²) sowie die Berufskammer RICS (rund 2.800 m²) vermietet. Das 6. OG hat sich das Maklerunternehmen Savills gesichert, inklusive einer großzügigen Terrasse mit einzigartiger Aussicht auf den St. Philip’s Place. Im Erd- und Untergeschoss wurden langfristige Mietverträge mit zwei Restaurants (Gaucho & Fazenda) abgeschlossen, die nach einer Lockdown-bedingten Pause bereits wieder geöffnet haben.

 

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Union Investment Real Estate AG, Valentinskamp 70, D­-20355 Hamburg, Tel.: + 49 40 / 34919­4160, Fax: + 49 40 / 34919­5160,www.union-­investment.de/realestate

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SKAGENs: Corona trifft nicht alle Immobilien-Titel gleichermaßen

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Von Michael Gobitschek, Portfolio-Manager des SKAGEN m2

 

Die Immobilienmärkte haben ohne Zweifel unter den Auswirkungen der Corona-Pandemie gelitten. Diese Entwicklung zeigt aber einmal mehr, dass ein Immobilienaktien-Fonds, der sehr selektiv vorgehen kann, erhebliche Vorteile bietet.

Die Immobilienbranche erlebt 2020 ihr schwierigstes Jahr seit der globalen Finanzkrise vor gut zehn Jahren. Dabei zeigen sich große Performanceunterschiede zwischen einzelnen Teilbereichen. Besonders Büroimmobilien leiden stark unter dem wochenlangen Lockdown und der geringeren wirtschaftlichen Aktivität. Aktuell notieren diese Titel mit Abschlägen von rund 26 Prozent auf ihren inneren Wert, ein historischer Höchstwert, der sich mit einem Abschlag von nur 4 Prozent vor Beginn der Corona-Pandemie vergleicht. Hier sehen wir daher gute Investitionschancen bei einzelnen Titeln. So haben wir Equity Commonwealth, einen US-Büroanbieter, ins Portfolio des SKAGEN m2 aufgenommen. Das Unternehmen, das sich auf den Aufkauf von in Schwierigkeiten geratenen Projekten spezialisiert hat und über ausreichend Liquidität verfügt, dürfte in nächster Zeit zahlreiche gute Investitionsmöglichkeiten finden.

Wir legen besonderes Augenmerk auf Immobilien-Typen abseits der klassischen Kategorien Büros, Wohnungen, Handel und Industrie. Dazu gehören etwa Lager- und Logistikflächen, Datenzentren oder Gesundheitseinrichtungen, die von den aktuellen gesellschaftlichen oder technologischen Megatrends profitieren und in die man als Privatinvestor nur schwerlich investieren kann. Insgesamt nehmen diese nicht-klassischen Immobilientypen bereits mehr als 60 Prozent des US-Indexgewichts ein und stehen für fast 30 Prozent in den globalen Indices.

In den USA stechen z. B. Sendemasten (cell towers) heraus, die im Zusammenhang mit der G5-Mobilfunktechnologie auch in Europa an Bedeutung gewinnen. Global gesehen nimmt die Bedeutung von Gesundheitseinrichtungen zu, kaum verwunderlich in Anbetracht der demographischen Entwicklung und einer in vielen Ländern alternden Bevölkerung. Kürzlich haben wir daher Assura neu in den SKAGEN m2 aufgenommen, ein in Großbritannien ansässiger REIT mit Spezialisierung auf medizinische Versorgung, der mehr als 570 Arztpraxen sowie Diagnose- und Therapiezentren besitzt.

Vom Trend zum Homeoffice hat unsere Position in Equinix, einem Anbieter von US-Datenzentren, profitiert, dessen Aktienkurs im laufenden Jahr bereits um 35 Prozent gestiegen ist. Kürzlich haben wir zudem den ebenfalls US-amerikanischen IT-Infrastrukturanbieter Switch hinzugefügt, der von der Cloud-Technologie profitiert.

Insgesamt hat uns die Corona-Krise in unserem Investment-Ansatz bestärkt: Die selektive Auswahl von Immobilienaktien, besonders im Bereich nicht-klassischer Segmente, bietet Investoren auch in einem schwierigen Umfeld hohe Liquidität sowie höchste Flexibilität und Renditechancen.

 

Über SKAGEN Funds:

SKAGEN Funds ist eine norwegische Asset Management Boutique mit einer langen und erfolgreichen Tradition im aktiven Management von Aktienfonds. Das Unternehmen wurde 1993 gegründet und hat seinen Sitz in Stavanger. Bis heute ist SKAGEN Funds zu einer der größten Fondsgesellschaften in Norwegen herangewachsen – mit rund 140.000 Kunden in Skandinavien und strategischer Ausweitung der Geschäftsaktivitäten in Europa. Vertreten in Deutschland durch SKAGEN AS – Zweigniederlassung Frankfurt, Barckhausstr. 1, 60325 Frankfurt (Gewerbe-Registernummer: 06412000). SKAGEN AS ist Teil der Storebrand Group und gehört zu 100 Prozent Storebrand Asset Management AS.

 

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SKAGEN AS – Zweigniederlassung Frankfurt, Barckhausstr. 1, 60325 Frankfurt, Tel: +49 160 90 866 555, www.skagenfunds.de  

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Amundi baut Angebot an kostengünstigen ESG-ETFs weiter aus

Amundi, der führende europäische Vermögensverwalter, lanciert zwei neue ESG-ETFs.

 

Der auf Xetra gelistete Amundi MSCI Emerging ESG Universal UCITS ETF bietet Anlegern ein Engagement in Large- und Midcap-Aktien aus 26 Schwellenländern. Beim zugrundeliegenden Index werden die Bereiche Kraftwerkskohle, kontroverse Waffen, Tabak sowie Unternehmen mit ESG-Kontroversen ausgeschlossen. Anschließend werden die Titel neu gewichtet, um das Engagement in Unternehmen mit einem robusten und sich verbessernden ESG-Score zu erhöhen. Die laufenden Kosten des ETFs betragen 0,20 %.

Der an der Euronext Paris gelistete Amundi MSCI World Climate Paris Aligned PAB UCITS ETF richtet sich an Anleger, die Klimarisiken meiden und gleichzeitig weitere unerwünschte Aktivitäten ausschließen möchten. Die EU-Paris-Aligned-Benchmark sollen helfen, das Ziel des Pariser Klimaabkommens, also die Einhaltung des 2-Grad-Erwärmungsziels, zu erreichen. Konkret werden dabei eine Halbierung der Kohlenstoffintensität gegenüber dem Standardindex sowie weitere jährliche Senkungen der CO2-Intensität von sieben Prozent gefordert. Mit diesem neuen ETF erweitert Amundi das im Juni 2020 lancierte Angebot von Klima-ETFs. Die laufenden Kosten betragen 0,25 %3.

Um verantwortungsbewussten Anlegern die Auswahl des passenden Investments zu erleichtern, ist das Amundi-ETF-Angebot nach dem Grad der ESG-Integration und der akzeptierten Abweichung zum Standardindex aufgebaut. Dies spiegelt die unterschiedlichen Bedürfnisse, Ziele und Wertvorstellungen der Investoren bei ihren ETF-Allokationen wider.

Universal

Breites Markt-Exposure mit ESG-Rating-basierter Neugewichtung

Leaders

Best-in-Class-Ansatz mit kontrolliertem Tracking-Error

ESG

Best-in-Class-Ansatz mit strengen Ausschlusskriterien

Klima

Wandel zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft

„Mit den neuen Listings bauen wir unser ETF-Angebot für verantwortungsbewusste Anleger aus und tragen ihrem wachsenden Bedürfnis nach kostengünstigen ESG- und Klima-ETFs Rechnung“, erklärt Fannie Wurtz, Leiterin von Amundi ETF, Indexing & Smart Beta.

Verantwortungsbewusstes Investieren ist seit der Gründung von Amundi einer der vier Pfeiler der Unternehmensstrategie. 2018 hat Amundi zudem mit einem ambitionierten Dreijahresplan sein Engagement bekräftigt, die treuhänderische und soziale Verantwortung in Einklang zu bringen sowie Bedürfnisse nachhaltig handelnder Investoren zu erfüllen.

 

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Amundi Deutschland GmbH, Arnulfstraße 124 – 126, 80636 München, Tel: 0800 888 1928, www.amundi.de

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Triodos Investment Management Ausblick – Gibt es eine passende Behandlung für eine kranke Wirtschaft?

Ein Kommentar von Hans Stegeman, Chief Investment Strategist Triodos Investment Management (IM)

 

Ein Patient kann nur mit einer richtigen Diagnose behandelt werden. Ähnliches gilt auch für den Zustand der Weltwirtschaft. Dabei stellt sich die Frage, wie in Zeiten der Unsicherheit politische Entscheidungen getroffen werden können, wenn die richtige Diagnose womöglich noch fehlt? Dieser Frage geht Triodos IM in seinem vierteljährlichen Ausblick nach.

Wichtig dabei ist, dass in naher Zukunft drei wichtige Entscheidungen getroffen werden. Um einen völligen Zusammenbruch bestimmter Sektoren zu verhindern, haben im ersten Halbjahr viele Länder ihre Volkswirtschaften mit Soforthilfemaßnahmen unterstützt. Allerdings ging man Anfang März noch davon aus, dass diese Unterstützung von temporärer Dauer sein wird. Die Realität sieht jedoch anders aus und es stellt sich die Frage wie weit die fiskalischen Stimulierungsmaßnahmen gehen können. Zudem stellt sich die Frage, welche Teile der gegenwärtigen Wirtschaft gerettet werden und worauf die fiskalischen Stimuli gerichtet werden sollten. Bei dieser Entscheidung helfen zwei Leitprinzipien: Menschen statt Arbeitsplätze und Übergang statt Erhaltung. Da diese Pandemie länger dauert als bisher angenommen, wird es nicht immer möglich sein, Arbeitsplätze zu retten. Die Unterstützung von Unternehmen zu diesem Zweck wäre dann eine Sackgasse. Aber die Menschen können – wenn sie genügend Unterstützung erhalten – in sich selbst investieren, um von einem Arbeitsplatz zum anderen zu wechseln oder ihr eigenes Unternehmen zu gründen. Dieser Ansatz steht im Einklang mit der zweiten Leitlinie: nicht die alte Wirtschaft zu erhalten, sondern in den Übergang zu einer neuen, nachhaltigeren Wirtschaft zu investieren. Wenn ein Impfstoff vorliegt und wir zur Normalität zurückkehren, stellt sich zuletzt die Frage, ob auch die politischen Reflexe wieder “normal” werden können? Nach der Finanzkrise 2008/09 haben die politischen Entscheidungsträger dem Spardruck, auch seitens der Finanzmärkte, zu früh nachgegeben. Dies führte zu unnötigen Schäden für Wirtschaft und Gesellschaft und dem Verpassen wichtiger Reformen. Auf der anderen Seite wird die Tragfähigkeit der Schuldenlast problematisch, wenn die fiskalische Unterstützung zu spät eingestellt wird. Wie immer werden das Timing und die richtige Diagnose entscheidend sein.

 

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Triodos Investment Management BV, Hoofdstraat 10, Driebergen-Rijsenburg, PO Box 55, 3700 AB Zeist, Niederlande, www.triodos-im.com

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SKAGENs Perspektive: Russisches Roulette hat nichts am Kapitalmarkt zu suchen

Von Fredrik Bjelland, Fondsmanager des SKAGEN Kon-Tiki

 

Viele vergleichen das Anlegen an den Kapitalmärkten mit einem Spiel. Dabei ist es aber ein großer Unterschied, ob man ein Würfelspiel oder Russisches Roulette spielt. Nehmen wir an, ein Spieler kann sich zwischen der Gewinnchance von 10 Dollar bei einer gewürfelten Sechs und 10 Millionen beim Russischen Roulette entscheiden.

Für die richtige Entscheidung braucht er Wissen und Erfahrung. Denn wer die Regeln des Russischen Roulette nicht kennt und nur beobachtet, wie einzelne nach dem Abdrücken 10 Millionen Dollar kassieren, könnte vorschnell dazu neigen, sich für die höhere Gewinnchance zu entscheiden.

Das Beispiel zeigt, dass die kurzfristigen Beobachtungen in einem größeren Zusammenhang gesehen werden müssen. Wer um die Gefahren weiß und ein wenig Wahrscheinlichkeitsrechnung beherrscht, würde sich ungeachtet der Gewinnchancen nicht fürs Russische Roulette entscheiden. Hinzu kommt, dass die Gewinnchancen sich im Spielverlauf ändern: Während das Ergebnis des Würfelspiels rein vom Zufall abhängt, steigt das Risiko im Verlauf des Russischen Roulettes, da immer weniger leere Patronenkammern zur Verfügung stehen.

Ganz ähnlich betrachten wir die Situation bei den aktuellen Bewertungen am Aktienmarkt. Die großen Technologie-Titel sind in den vergangenen Jahren exorbitant gestiegen. Da die Marktpreise schon schwindelerregende Höhen erklommen haben, ist es unwahrscheinlich, dass sich das Wachstum unvermindert weiter fortsetzt. Wir als Value-Investoren setzen dagegen auf den Discount zwischen dem Aktienkurs und dem angenommenen inneren Wert eines Titels. Wir haben jetzt eine extrem lange Aufschwungphase für Growth-Titel erlebt, insofern wird es immer unwahrscheinlicher, dass sich die Outperformance weiter fortsetzt. Hier könnte es ratsam sein, sich rechtzeitig zu verabschieden.

Wir erinnern uns an das Platzen der Dot.com-Blase vor 20 Jahren, als ebenfalls die Aktienkurse stark in eine Richtung liefen, bevor es zu einer harten Korrektur kam. Auch damals haben sich Investoren lange dazu verleiten lassen, angesichts hoher Renditen weiter Tech-Aktien zu kaufen, und haben dann viel Geld verloren. Wenn man bei anderen sieht, wie sie immer mehr Geld verdienen, kann es schnell passieren, dass man gegen sein besseres Wissen handelt und die Fundamentaldaten außer Acht lässt, aus Angst, mögliche Gewinne zu verpassen.

Das ist der Punkt, an dem Investoren am ehesten Fehler machen. Man sollte sich aber nicht dazu verführen lassen, sein Leben aufs Spiel zu setzen, egal wie hoch die Gewinnchance ist. Und als Portfolio-Manager sollten wir niemals das uns anvertraute Vermögen unserer Kunden riskieren.

 

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apoAsset erneut beste Fondsanlagegesellschaft bei FOCUS-MONEY-Test

Die Apo Asset Management GmbH ist laut FOCUS MONEY auch 2020 die mit Abstand beste Fondsanlagegesellschaft Deutschlands.

 

Beim diesjährigen Test „Deutschlands Beste“ belegt die Fondstochter der apoBank und der Deutschen Ärzteversicherung im Branchenvergleich wie im vergangenen Jahr den ersten Platz – mit der Maximalbewertung von 100 Punkten. Damit ist apoAsset zum dritten Mal in Folge in der FOCUS-Bestenliste vertreten.

24.000 Marken und Unternehmen analysiert

Die Studie umfasst rund 24.000 Marken und Unternehmen aus 216 Branchen und wird vom Hamburger Institut für Management- und Wirtschaftsforschung (IMWF) im Auftrag von FOCUS MONEY durchgeführt. Es handelt sich dabei um die größte Untersuchung zu Kundenbewertungen via Internet und in den sozialen Medien deutschlandweit. „Die erneute Auszeichnung zeigt, dass wir mit unseren Schwerpunkten Gesundheitsfonds und Multi-Asset-Fonds den Nerv der Zeit treffen und von den Anlegern sehr geschätzt werden“, sagt Claus Sendelbach, Geschäftsführer der apoAsset.

Seit über 20 Jahren entwickelt und managt die apoAsset Investmentfonds für private und institutionelle Anleger. Insgesamt verwaltet die apoAsset Fonds mit einem Gesamtvolumen von derzeit rund 3,5 Milliarden Euro.

 

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Apo Asset Management GmbH, Richard-Oskar-Mattern-Str. 6, 40547 Düsseldorf, Tel: (02 11) 86 32 31 0, www.apoasset.de

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Comgest: An europäischen Wachstumsaktien führt kein Weg vorbei

Seit Monaten befindet sich die Welt durch die COVID-19-Pandemie im Ausnahmezustand. Regierungen und Zentralbanken sind bemüht, mit beispiellosen fiskal- und geldpolitischen Zusagen die Wirtschaft zu stützen.

 

Während diese Maßnahmen eine stotternde Wirtschaft am Leben halten, hat sich der Virus als Turbo für ohnehin starke Wachstumstrends herausgestellt. Der Life Science- und Medtech-Sektor etwa stellt lebensnotwendige Produkte her, deren Nachfrage sich durch COVID-19 beschleunigt hat. In der Informationstechnologie hingegen erhöht sich das Wachstum langfristig, denn die steigenden Investments in digitale Infrastruktur werden sich kaum mit einem Impfstoff gegen den Virus bremsen lassen.

Zwar ist der Optimismus unter den Marktteilnehmern zuletzt wieder deutlich gestiegen, aber das sollte nicht darüber hinwegtäuschen, dass uns die aktuelle Krise in der Wirtschaft und auch an den Aktienmärkten noch eine ganze Weile beschäftigen wird. Doch auch in diesem Umfeld lassen sich krisenfeste Titel in strukturell wachsenden Märkten finden, wie Franz Weis, Portfoliomanager des Comgest Growth Europe bei der Internationalen Fondsgesellschaft Comgest, zeigt.

Neben der Technologiebranche hat vor allem der Gesundheitssektor seit Jahresanfang von der Pandemie profitiert. In beiden Bereichen hat sich der Virus als Katalysator erwiesen und die bereits starken Wachstumstrends beschleunigt. So sind etwa die US-Gesundheitsausgaben seit 1970 beständig gewachsen, getrieben von einer stetig alternden Bevölkerung. Ein struktureller Rückgang dieser Entwicklung erscheint angesichts der Krisenbewältigung mehr als unwahrscheinlich. Auch wenn es bei medizinisch nicht zwingend notwendigen Behandlungen, beispielsweise für Zahnersatz oder auch bei chirurgischen Eingriffen, aufgrund der Überbelastung der Krankenhäuser weltweit zu kurzfristigen Einbußen im Gesundheitssektor kam, so hat die Pandemie in den meisten Fällen als Turbo gewirkt. Dies war zum Beispiel bei Unternehmen wie Ambu, Roche oder Novo Nordisk der Fall.

Ambu produziert Einwegendoskope sowie Beatmungsmasken, die während der COVID-19-Krise außerordentlichen Absatz finden. Das ohnehin starke Wachstum von Ambu hat sich noch einmal um 10 Prozentpunkte beschleunigt. Roche ist dagegen das weltweit führende biopharmazeutische Unternehmen, während das dänische Pharma-Unternehmen Novo Nordisk für seine marktführende Diabetes-Behandlung bekannt ist. Novo Nordisk‘ Diabetes Kunden sind besonders für den Virus anfällig. Das Unternehmen profitierte während der Krise vom Horten seiner lebenswichtigen Medikamente. Roche’s Actemra erwies sich als effektiver Entzündungshemmer im Kampf gegen die mit dem Virus verbundenen Pneumonien. Darüber hinaus erlebt das Unternehmen eine Sonderkonjunktur durch seine COVID-19 Tests.

Allerdings ist der Sektor nicht ohne Risiken. Der medizinische Forschungsbereich ist und bleibt teuer. Laut aktuellen Studien schafft es nur eines von 10.000 Medikamenten im Entwicklungsstadium auf den Markt. Die Karten können über lange Perioden also komplett neu gemischt werden. So entwickelte der französische Pharmakonzern Sanofi den hochwirksamen Insulin-Stoff Lantus, der zu einem Multimilliarden-Dollar-Medikament wuchs. Doch Novo Nordisk brachte einen gleichwertigen Insulin-Stoff auf den Markt, der die Marktführerschaft übernahm. Während sich der Umsatz von Novo Nordisk seit dem Jahr 2000 versiebenfacht hat und sich das Unternehmen als Diabetes-Spezialist etablieren konnte, hat Sanofi im vergangenen Jahr bekanntgegeben, sich vollständig aus der Diabetes-Forschung zurückziehen zu wollen.

Unabhängig von den aktuellen Entwicklungen um COVID-19 und den damit verbundenen wirtschaftlichen Folgen beschleunigen sich der technologische Fortschritt und die Digitalisierung. Der Anstieg von eCommerce-Umsätzen in Folge der Pandemie hat zu einem massiven Anstieg von Investitionen in die digitale Infrastruktur von Einzelhandelsunternehmen geführt. Das spanische Textilunternehmen Inditex (u.a. Zara) wird in den kommenden Jahren knapp 40 Prozent seiner Investitionsausgaben in diesen Bereich fließen lassen. Aber auch Einzelhandelsgiganten wie Walmart investieren den Großteil in digitale Infrastruktur, sei es durch Übernahmen oder Infrastrukturinvestments. Ebenso profitieren IT-Unternehmen wie ASML und Adyen vom Digitalisierungsschub. ASML ist ein Anbieter von Lithografiegeräten für Halbleitergiganten, wie TSMC, Samsung und Intel, wo die Ausgaben für digitale Infrastruktur und Datenbanken zum wichtigen Wachstumstreiber geworden sind.

Der Zahlungsabwickler Adyen verdient an jeder Online-Zahlung. Barkäufe nehmen immer mehr ab, während die Verwendung von eCommerce in den ersten sechs Monaten des Jahres weltweit um fünf Prozentpunkte gestiegen ist und somit die Entwicklung der vergangenen fünf Jahre im Zeitraffer erlebt hat. Zudem hat die Pandemie den Ersatz von Bargeld durch bargeldlose Zahlung beschleunigt, da Konsumenten im Höhepunkt der Krise den Kontakt zu Bargeld mieden. Das strukturelle Wachstum für Online-Zahlungen hat sich dementsprechend beschleunigt. Adyen ist führend bei „Blue-Chip“-Kunden wie Uber, Netflix und Spotify. Aber auch das Geschäft mit stationären Kunden im traditionellen Einzelhandel hat sich für Adyen durch den Pandemieeffekt beschleunigt.

Im aktuellen makroökonomischen Umfeld lassen sich also eine ganze Reihe wachstumsstarker Trendsetter identifizieren. Prognosen zur weiteren Entwicklung des Gesamtmarktes bleiben weiterhin schwierig. Auf der einen Seite könnte eine zweite Welle eine anhaltende wirtschaftliche Rezession auslösen, die durch die Rücknahme staatlicher Hilfsprogramme und eine beeinträchtige Nachfrage noch verstärkt wird. Auf der anderen Seite könnte das Ausbleiben einer zweiten Welle, ein Impfstoff sowie eine starke Erholung des Konsums, zu einer unerwartet schnellen Rückkehr des Wirtschaftswachstums führen. Je nach Szenario könnte der Ausblick für die Unternehmensgewinne kaum unterschiedlicher ausfallen. Dennoch dürften sich die angekündigten Investitionen in die digitale Infrastruktur als Zweitrundeneffekte mit hoher Halbwertszeit erweisen, die Investoren in den kommenden Jahren noch viel Freude bereiten werden.

 

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Comgest Deutschland GmbH, Sky Office, Kennedydamm 24, D-40476 Düsseldorf, Tel.: +49 21144038721, www.comgest.com

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Deutscher Venture Capital-Markt bleibt trotz Fortschritte international zurück

KfW-Chefvolkswirtin Köhler-Geib: “Das deutsche VC-Ökosystem muss die nächste Entwicklungsstufe nehmen.”

 

Der Markt für Venture Capital – Beteiligungskapital für wachstumsorientierte oder innovative junge Unternehmen (Start-ups) – befindet sich in Deutschland seit einigen Jahren im Aufwind: Seit 2014 sind die jährlichen VC-Investitionen von 0,7 Mrd. EUR auf 1,9 Mrd. EUR gestiegen. Sehr junge Start-ups finden inzwischen verlässlich Zugang zu Venture Capital und ältere Start-ups in der Wachstumsphase können häufiger auch große Finanzierungsrunden abschließen. Dennoch fällt der deutsche VC-Markt im internationalen Vergleich weiter zurück, denn gemessen an der Wirtschaftskraft haben sich die VC-Märkte in anderen Ländern deutlich besser entwickelt. Dies zeigt die Studie von KfW Research “VC-Markt in Deutschland: Reif für den nächsten Entwicklungsschritt”.

Mit einem durchschnittlichen Investitionsvolumen von 0,047 % des Bruttoinlandsprodukts im Zeitraum 2017 – 2019 liegt Deutschland unter dem EU-Level. Großbritannien kommt im gleichen Zeitraum auf eine Quote 0,098 %, Frankreich auf 0,068 %. Um zum europäischen Champion Großbritannien aufzuschließen, müssten deutsche Start-ups jährlich also etwa doppelt so viel Venture Capital erhalten, um das französische Level zu erreichen, um über ein Drittel mehr.

Eine besondere Herausforderung für den deutschen VC-Markt stellen größere Finanzierungsrunden dar. An 9 von 10 Finanzierungsrunden ab dem niedrigen zweistelligen Millionen-Bereich sind ausländische Investoren beteiligt. Für das deutsche VC-Ökosystem erhöht dies das Abwanderungsrisiko der finanzierten Start-ups.

Die Chefvolkswirtin der KfW, Dr. Fritzi Köhler-Geib, kommentiert: “Der deutsche Venture Capital-Markt befindet sich zwar im Aufschwung, doch das Tempo ist zu langsam. Deutschland droht in wichtigen Technologiebereichen, für die Venture Capital eine große Rolle spielt, international den Anschluss zu verlieren. Das deutsche VC-Ökosystem muss die nächste Entwicklungsstufe nehmen, damit große Finanzierungsrunden häufiger auch ohne ausländische Investoren möglich sind und das Risiko für die Abwanderung von Unternehmen und Know-how zu verringern. Dazu müssen nicht nur die Rahmenbedingungen für finanzstarke institutionelle Investoren, sondern auch die Wachstumsbedingungen von Start-ups – etwa bei der Bindung von Mitarbeitern durch geeignete Kapitalbeteiligungsmodelle – weiter verbessert werden.”

In Bezug auf die Zielsektoren der VC-Investitionen unterscheidet sich Deutschland kaum von Großbritannien, Frankreich oder dem europäischen Durchschnitt. Der größte Teil entfällt jeweils auf den Bereich Informations- und Kommunikationstechnologien. Eine deutliche Abweichung gibt es nur im Bereich Biotech / Gesundheitswesen, hier ist Deutschlands 18 %-Anteil in den Jahren 2017 – 2019 deutlich geringer. Demgegenüber ist der Sektor Energie und Umwelt mit einem Investitionsanteil von 4 % in Deutschland im internationalen Vergleich recht stark vertreten.

Im Jahr 2018 gab es in Deutschland rund 70.000 Start-ups, also innovations- oder wachstumsorientierte junge Unternehmen. Davon beabsichtigen etwa 9 % in den nächsten Jahren ihr weiteres Wachstum über Risikokapital zu finanzieren. Die Corona-Pandemie hat zunächst zu einem historischen Absturz des VC-Geschäftsklimas im 1. Quartal 2020 geführt. Um den deutschen VC-Markt zu stabilisieren und die Folgen der Krise abzufedern, hat der Bund ein Hilfspaket für Start-ups im Gesamtvolumen von 2 Mrd. EUR aufgelegt. Wie das von KfW und BVK vierteljährlich erhobene German Venture Capital Barometer zeigt, hat sich das Geschäftsklima im VC-Markt im 2. Quartal 2020 spürbar erholt.

 

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KfW Kreditanstalt für Wiederaufbau, Palmengartenstraße 5-­9, D-­60325 Frankfurt am Main, Tel.: 01801/335577, Fax: 069/7431­2944 , www.kfw.de

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Hauck & Aufhäuser geht ersten Schritt in Richtung digitale Assets

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Hauck & Aufhäuser Privatbankiers AG gründet mit Hauck & Aufhäuser Innovative Capital (HAIC) eine Investmentgesellschaft für digitale Assets in Deutschland.

 

Die dafür notwendige BaFin-Lizenz als registrierte Kapitalverwaltungsgesellschaft (KVG) hat das Bankhaus am 30. September erhalten. Dies ist ein weiterer Schritt zur Erweiterung des Servicespektrums im Geschäftsbereich Asset Servicing um die innovative und zukunftsorientierte Komponente von digitalen Vermögenswerten.

Hauck & Aufhäuser Innovative Capital erbringt künftig Services in den Bereichen Administration und Portfoliomanagement dieser digitalen Vermögenswerte. Dabei kooperiert das Bankhaus mit der Kapilendo AG als Kryptoverwahrer. “Prognosen gehen von einer steigenden Nachfrage an Fondsprodukten für digitale Assets aus und auch auf Kundenseite spüren wir ein starkes Interesse. Deshalb ist es uns wichtig, hier frühzeitig die richtigen Weichen zu stellen und unseren Kunden einen Zugang zu dieser innovativen Anlageklasse zu ermöglichen”, erläutert Michael Bentlage, Vorstandsvorsitzender von Hauck & Aufhäuser Privatbankiers.

Dr. Holger Sepp, Mitglied des Vorstandes bei Hauck & Aufhäuser Privatbankiers und zuständig für den Bereich Asset Servicing, fügt hinzu: “Wir wollen zum einen Investoren ermöglichen, in digitale Wertpapiere zu investieren. Gleichzeitig möchten wir aber auch Fondsinitiatoren Services in Setup, Administration und Verwahrung von digitalen Assets bieten. Unsere erfolgreiche Entwicklung und langjährige Expertise als Asset Servicing Dienstleister im Bereich der liquiden und illiquiden Anlageklassen bildet hier das Fundament für Hauck & Aufhäuser Innovative Capital in Deutschland.”

 

Verantwortlich für den Inhalt:

Hauck & Aufhäuser Privatbankiers AG, Kaiserstraße 24, 60311 Frankfurt am Main, Tel: +49 69 2161-0, Fax: +49 69 2161-1340,www.hauck-aufhaeuser.com

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Munich Re begibt grüne Anleihe

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Volumen von 1,25 Mrd. € – Einnahmen fließen in Investments in erneuerbare Energien u.ä.

 

Mit der grünen Anleihe nehmen wir eine Vorreiterrolle beim Thema Sustainable Finance ein und bedienen die wachsende Nachfrage nach klimafreundlichen Anlagemöglichkeiten. Gleichzeitig stärkt Munich Re ihre Kapitalbasis in einer Phase, in der sich verhärtende Rückversicherungsmärkte zahlreiche Chancen für profitables Wachstum bieten.

Munich Re hat erstmals in ihrer Unternehmensgeschichte eine grüne Nachranganleihe begeben. Das Emissionsvolumen beträgt 1,25 Mrd. €. Mit der Anleihe unterstreicht Munich Re ihren Willen, die Kapitalmärkte für eine klimafreundliche Transformation der Wirtschaft zu nutzen.

Mit dem eingesammelten Kapital werden geeignete Projekte, wie sie in dem „Green Bond Framework“ von Munich Re definiert sind, finanziert oder refinanziert. Hierzu zählen Eigen- und Fremdkapitalinvestitionen in erneuerbare Energien, Energieeffizienz, nachhaltiges Transportwesen, grüne Gebäude, nachhaltiges Wasser(management), ökoeffiziente Wirtschaft und/oder Kreislaufwirtschaft, sowie nachhaltige Bewirtschaftung von Ressourcen und Land. Das „Green Bond Framework“ von Munich Re entspricht den Green Bond Principles 2018 der International Capital Market Association (ICMA).

Munich Re stärkt ihre Kapitalbasis mit Blick auf aktuelle Wachstumschancen, wie sie sich derzeit auf vielen Rückversicherungsmärkten bieten. Nachranganleihen sind gleichzeitig ein wichtiges Instrument des Kapitalmanagements von Munich Re, welches perspektivisch auch die mögliche Kündigung und Rückzahlung ausstehender Nachranganleihen in den Jahren 2021 und 2022 umfasst.

Die Anleihe hat einen Coupon von 1,25 % und eine Laufzeit bis 2041.

Munich Re bekennt sich zu den Zielen der Pariser Klimakonferenz und richtet ihre eigene Kapitalanlage daran aus. ESG-Kriterien sind systematisch in den Investmentprozess integriert. Zudem investiert Munich Re gezielt in klimafreundliche Technologien. Aktuell hat Munich Re ca. 1,6 Mrd. € in erneuerbare Energien investiert, diese Summe soll in den nächsten Jahren kontinuierlich auf bis zu 2,8 Mrd. € ausgebaut werden. Durch den Beitritt zur „Net-Zero Asset Owner Alliance“ hat sich Munich Re verpflichtet, ihr gesamtes Kapitalanlageportfolio bis zum Jahr 2050 treibhausgas-neutral zu stellen.

 

Verantwortlich für den Inhalt:

Münchener Rück, Rückversicherungs­Gesellschaft, Königinstraße 107, D-­80802 München Tel.: 089/38910, Fax: 089/399056, www.munichre.de

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