Wir glauben, dass die nächste Grenze, die bei der Integration von Nachhaltigkeit in Investmententscheidungen überschritten wird, die Allokation über Assetklassen sein wird.
Im Moment beschränkt sich die Integration von Nachhaltigkeit meist auf die Wertpapierauswahl, die sowohl auf unternehmensspezifischen Bottom-up-Informationen als auch auf Top-down-Analysen beruht. So wird zum Beispiel untersucht, wie sich die Trends der Nachhaltigkeitsrevolution wie der Übergang zu einem CLIC-Wirtschaftsmodell (Circular, Lean, Inclusive und Clean) auf Wirtschaftssektoren auswirken und welche Unternehmen diese Trends am besten nutzen. Doch die Integration wird sich zwangsläufig auf einen umfassenderen Prozess der Vermögensallokation ausweiten und Kriterien einbeziehen, welche die Allokation über Märkte und Anlageklassen hinwegbeeinflussen wird.
Wie wird eine Welt nach dem Coronavirus aussehen?
Wir glauben, dass Veränderung ein fester Bestandteil von Multi-Asset-Portfolios ist. Diversifizierung bleibt das Fundament der Portfoliokonstruktion, um auf Unsicherheit reagieren zu können. Das gilt über Anlageklassen und Renditequellen hinweg, um ihre unterschiedlichen Eigenschaften über den gesamten Wirtschaftszyklus nutzen zu können.
Eine hohe Konzentration ist unserer Meinung nach, die schlechteste Reaktion auf Unsicherheit. Während Staatsanleihen im Jahr 2020 erneut gut performten, dürften sie Portfolios künftig schlechter schützen als bisher. Dies erfordert alternative Quellen für den Schutz des Portfolios – von einem offensichtlichen Puffer wie Barmittel über anspruchsvollere Instrumente wie konvexe volatilitätsbasierte Tail Hedges bis hin zu typischen sicheren Häfen wie inflationsgebundenen Anleihen und Gold. Es gibt zahlreiche weitere Optionen, die auch die Turbulenzen des vergangenen Jahres abgefedert haben.
Selbst in einer Welt im Wandel, ändert sich die menschliche Natur kaum. Daher bleibt der Fokus auf Verhaltensverzerrungen und Marktineffizienzen wichtig, um über Renditequellen zu streuen. Wir glauben jedoch, dass Diversifizierung während des gesamten Investmentprozesses erforderlich ist, auch dort, wo es weniger offensichtlich ist. So recherchieren wir, zusätzlich zu unseren historischen Volatilitätsmodellen, zur impliziten Volatilität, die zukunftsorientiert ist und die Erwartungen der Anleger hinsichtlich zukünftiger Marktbewegungen widerspiegelt. Dies ermöglicht es uns, Veränderungen zu antizipieren, anstatt nur auf sie zu reagieren. Wir erwarten, dass das in dieser neuen Welt nach dem Coronavirus besonders nützlich sein wird.
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